Puntos clave:
- Ampliación de Amazon: la renovación de la asociación por 5 años hasta enero de 2031 asegura una relación comercial fundamental.
- Proyección de precios: Según la ejecución actual, las acciones de AFRM podrían alcanzar los 88 dólares en junio de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 46% desde el precio actual de 60 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 17% en los próximos 2,4 años.
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Affirm Holdings(AFRM) acaba de ampliar su acuerdo en EE.UU. con Amazon por cinco años, al tiempo que registra un crecimiento del 40% del GMV en su primer trimestre fiscal de 2026.
- La empresa añadió 500.000 nuevos miembros a la tarjeta Affirm durante el trimestre y amplió sus ofertas de financiación al cero por ciento a través de un importante evento promocional.
- El consejero delegado Max Levchin está ejecutando una agresiva estrategia de expansión centrada en productos directos al consumidor y financiación promocional al cero por ciento.
- La empresa mantuvo los márgenes RLTC (ingresos menos costes de transacción) por encima del 4%, al tiempo que ampliaba las asociaciones comerciales con proveedores de servicios de pago como Worldpay.
A pesar del fuerte impulso en la adopción de tarjetas y las integraciones comerciales, las acciones de Affirm cotizan a 60 dólares, lo que ofrece un recorrido al alza para los inversores que reconozcan la posición en evolución de la empresa en la compra-ahora-paga-después y su transformación en una plataforma más amplia de financiación al consumo.
Lo que dice el modelo para las acciones de Affirm
Analizamos la evolución de Affirm desde un prestamista de punto de venta a una red integral de financiación al consumo con productos de tarjeta y relaciones directas con el consumidor.
Affirm se está expandiendo más allá de los préstamos a plazos tradicionales.
- La tarjeta Affirm sirve ahora a casi 2 millones de usuarios activos, creando un compromiso recurrente más allá de las compras puntuales.
- Con una financiación al cero por ciento cada vez más extendida, Affirm está atrayendo a consumidores de mayor calidad crediticia, al tiempo que crea capacidades promocionales que impulsan el valor incremental de los comercios.
- La empresa ha diversificado su base de comercios sin que ningún socio genere un riesgo de concentración excesivo.
- La renovación de Amazon hasta 2031 proporciona estabilidad, mientras que las asociaciones con Shopify, las plataformas de pago y las integraciones comerciales directas crean múltiples canales de crecimiento.
Utilizando una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 25% y un margen operativo del 11,6%, nuestro modelo proyecta que el precio de las acciones subirá a 88 dólares en 2,4 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 18 veces.
Esto representa una compresión del actual múltiplo PER de Affirm hasta 27,8 veces en el último año. El múltiplo más bajo reconoce el camino de la empresa hacia la rentabilidad sostenida y la normalización de las tasas de crecimiento a medida que se amplía el negocio.
El valor real reside en la expansión de la adopción de tarjetas, el mantenimiento del impulso en las asociaciones de financiación al cero por ciento y la demostración del apalancamiento operativo a medida que la plataforma madura.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de AFRM:
1. Crecimiento delos ingresos: 25%.
El crecimiento de Affirm se centra en la adopción de tarjetas y la financiación promocional al cero por ciento.
- La empresa añadió 500.000 miembros a la tarjeta Affirm en el primer trimestre, lo que eleva el total a casi 2 millones de tarjetas activas.
- La dirección destaca la tarjeta como método de compromiso preferido, con cohortes que muestran una mejora en la captura del gasto a lo largo del tiempo.
- El reciente evento promocional "0% Days" demostró la capacidad de Affirm para aumentar el valor comercial a través de ofertas específicas de cero por ciento.
Más allá de las tarjetas, Affirm sigue ampliando sus relaciones con los comercios.
La ampliación de Amazon hasta 2031 proporciona visibilidad a largo plazo, mientras que las asociaciones con proveedores de servicios de pago aceleran los plazos de integración. La dirección destacó la continua expansión internacional con Shopify en el Reino Unido.
2. Márgenes operativos: 11.6%
Affirm está demostrando una mayor eficiencia operativa a medida que escala.
La empresa elevó la previsión de margen operativo para todo el año por encima del 7,5%, frente a la previsión anterior de más del 6%.
Esta mejora refleja el apalancamiento operativo derivado del crecimiento de los ingresos más que de la reducción de costes. Con un crecimiento interanual del 40% del volumen de negocio y un aumento de los ingresos en la cuenta de resultados, Affirm está demostrando la rentabilidad unitaria de su modelo.
La dirección mantiene la disciplina en torno al objetivo del 3-4% de margen RLTC, utilizando el exceso de margen para impulsar el crecimiento a través de una mejor economía comercial o un mayor alcance de los consumidores.
Este enfoque equilibrado prioriza la expansión sostenible de la red sobre la optimización de márgenes a corto plazo.
3. Múltiplo PER de salida: 18x
El mercado valora Affirm a 18,9 veces los beneficios actuales de NTM. Asumimos que el PER se mantendrá cerca de 18x durante nuestro periodo de previsión.
La transición de la empresa hacia la rentabilidad y el apalancamiento operativo demostrado respaldan un múltiplo de beneficios razonable.
Sin embargo, la competencia en BNPL, las dudas sobre la sostenibilidad de las tasas de absorción y el riesgo de ejecución en la adopción de tarjetas impiden una valoración superior.
A medida que Affirm demuestre un crecimiento constante de la rentabilidad y mejoren las métricas de adopción de tarjetas, el mercado debería mantener los niveles de valoración actuales.
La tecnología de suscripción y las capacidades de producto únicas de la empresa proporcionan una defensa que justifica un múltiplo orientado al crecimiento.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Los préstamos al consumo se enfrentan a riesgos del ciclo crediticio y a presiones competitivas. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Affirm en diferentes escenarios hasta junio de 2028:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 20% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 20,6%, los inversores podrían obtener una rentabilidad total del 51% (9,7% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 22% y unos márgenes del 23%, esperamos una rentabilidad total del 112% (18,5% anual).
- Caso alto: Si la adopción de tarjetas se acelera y Affirm mantiene unos márgenes del 26% mientras crece al 25%, la rentabilidad podría alcanzar el 188% (27% anual).
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El rango refleja la ejecución en el crecimiento de las tarjetas, la exitosa expansión de los programas de financiación al cero por ciento y la capacidad de la empresa para mantener los márgenes RLTC a medida que escala.
En el caso más bajo, los resultados crediticios se deterioran o las presiones competitivas fuerzan la compresión de los márgenes.
En el caso alto, la adopción de tarjetas supera las expectativas; la financiación al cero por ciento crea efectos de red entre los comerciantes; y el apalancamiento operativo mejora más rápido de lo previsto.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Affirm a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Valuation Model de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
