Puntos clave:
- Transformación digital: Fuerte impulso de las plataformas basadas en la nube y las herramientas de productividad impulsadas por IA.
- Proyección de precios: En base a la ejecución actual, las acciones de ADSK podrían alcanzar los 310 dólares en enero de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 23% desde el precio actual de 253 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 11% en los próximos 2 años.
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Autodesk(ADSK) acaba de registrar otro trimestre de resultados excepcionales, con un aumento de los ingresos del 18% que le ha permitido superar las previsiones y elevar las perspectivas para todo el año.
La empresa generó una facturación récord de más de 7.400 millones de dólares y amplió los márgenes operativos no-GAAP hasta el 38%, 120 puntos básicos más que un año antes.
Su Consejero Delegado, Andrew Anagnost, está llevando a cabo una transformación centrada en plataformas basadas en la nube que conectan los flujos de trabajo de diseño y construcción.
- ADSK registró un fuerte crecimiento en construcción e infraestructuras, impulsado por inversiones sostenidas en centros de datos y edificios industriales.
- Autodesk Construction Cloud está ganando adeptos entre propietarios, contratistas generales y diseñadores que buscan reducir el riesgo de los proyectos y aumentar la eficiencia.
- La empresa espera generar un flujo de caja libre superior a 2.260 millones de dólares mientras completa su transición a un nuevo modelo de transacciones.
- La dirección también anunció planes para recomprar 1.300 millones de dólares en acciones, un 50% más que el año anterior.
A pesar del fuerte impulso de su negocio, las acciones de Autodesk cotizan a 253 $, lo que ofrece un potencial alcista para los inversores que reconozcan la ventaja de la plataforma de la empresa.
Lo que dice el modelo para las acciones de Autodesk
Analizamos la evolución de Autodesk como proveedor de plataformas basadas en la nube que conectan flujos de trabajo de diseño, construcción y fabricación con herramientas de productividad impulsadas por IA.
- La empresa está capitalizando la convergencia del diseño y la fabricación en la nube.
- Autodesk Construction Cloud ahora presta servicio a los clientes a lo largo de todo el ciclo de vida del proyecto, desde el diseño inicial hasta la ejecución de la construcción y las operaciones en curso.
- Este enfoque integral está desplazando a las soluciones puntuales heredadas y ganando terreno a la competencia.
- La dirección destacó ejemplos como el del Departamento de Transporte de Carolina del Sur, que está sustituyendo las herramientas heredadas, y el del Grupo Flynn, que está migrando a ACC para unificar el diseño y la ejecución sobre el terreno.
En el sector manufacturero, Fusion está impulsando un fuerte crecimiento, con mayores índices de ampliación y un aumento de los precios medios de venta.
Las funciones de la plataforma basadas en IA, como Sketch AutoConstrain, han alcanzado una tasa de adopción del 60% entre los usuarios comerciales, lo que se traduce en aumentos de productividad cuantificables que refuerzan la retención de clientes.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 12,8% y unos márgenes operativos del 38,3%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a 310 dólares en 2 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 20,1 veces.
Esto representa una compresión de las medias históricas del PER de Autodesk de 29 veces (un año) y 34 veces (cinco años).
El múltiplo más bajo reconoce los posibles vientos en contra de la optimización en curso de la salida al mercado y la elevada incertidumbre macroeconómica, a pesar de la confianza de la dirección en la ejecución.
El valor real reside en la estrategia de plataforma de la empresa. A medida que los clientes adoptan flujos de trabajo basados en la nube y la automatización impulsada por IA, Autodesk puede captar ingresos de consumo incrementales más allá de las licencias tradicionales basadas en asientos.
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El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula la rentabilidad esperada de las acciones.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de ADSK:
1. Crecimiento de los ingresos: 12,8
El crecimiento de Autodesk se centra en la adopción de plataformas de arquitectura, ingeniería, construcción y fabricación.
La empresa obtuvo buenos resultados en el tercer trimestre, con un crecimiento subyacente del 12% (excluyendo el impacto del nuevo modelo de transacciones).
La construcción y las infraestructuras mostraron una especial fortaleza, beneficiándose de la construcción de centros de datos y proyectos industriales. La dirección observó un impulso sostenido a pesar de cierta debilidad en la construcción comercial.
El nuevo modelo de transacción aportó aproximadamente 124 millones de dólares a los ingresos trimestrales. Aunque esto crea ruido contable a corto plazo, posiciona a Autodesk para obtener flujos de ingresos recurrentes más predecibles.
La dirección espera un impulso continuo para productos como Autodesk Construction Cloud y Fusion a medida que los clientes adoptan la convergencia.
2. Márgenes operativos: 38.3%
Autodesk está ampliando la rentabilidad mientras invierte fuertemente en IA e infraestructura en la nube.
La compañía obtuvo un margen operativo no GAAP del 38% en el tercer trimestre, lo que refleja una ejecución disciplinada y un apalancamiento operativo.
La dirección elevó la previsión de margen para todo el año al 37,5%, o al 40,5% excluyendo los impactos del nuevo modelo de transacción.
El camino hacia el objetivo de margen del 41% a largo plazo de la empresa no será lineal debido a los vientos en contra derivados de la transición al modelo de transacciones.
Sin embargo, la optimización de la salida al mercado debería reducir los gastos de ventas y marketing como porcentaje de los ingresos, mientras que el enfoque de plataforma permite la eficiencia a través de componentes comunes.
3. Múltiplo PER de salida: 20,1x
El mercado valora Autodesk en 22,8 veces los beneficios. Suponemos que el PER se reducirá a 20,1x durante nuestro periodo de previsión.
La incertidumbre a corto plazo en torno a los cambios en la salida al mercado y las condiciones macroeconómicas justifican cierta compresión del múltiplo. La empresa aún está ejecutando su plan de optimización de ventas, que conlleva un riesgo de ejecución a pesar de los grandes progresos realizados hasta la fecha.
Sin embargo, a medida que se acelere la adopción de la IA y crezcan los ingresos basados en el consumo, Autodesk debería obtener un múltiplo superior por su posición en la plataforma. La capacidad de la empresa para monetizar la ejecución basada en máquinas y la automatización del flujo de trabajo representa una importante ventaja a largo plazo.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de software se enfrentan a transiciones tecnológicas y a la volatilidad de los ciclos de gasto. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Autodesk en diferentes escenarios hasta enero de 2030:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 9,6% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 29,3%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 20% (4,7% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 10,7% y unos márgenes del 31,3%, esperamos una rentabilidad total del 51% (10,9% anual).
- Caso alto: Si la adopción de la nube se acelera y Autodesk mantiene unos márgenes del 32,9% mientras crece al 11,8%, la rentabilidad total podría alcanzar el 86% (16,7% anual).
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El rango refleja la ejecución en la migración de la plataforma, la monetización exitosa de la IA y la expansión del margen a medida que madura el modelo de transacción.
En el caso más desfavorable, surgen interrupciones en la comercialización o el gasto en construcción se modera significativamente.
En el caso alto, las ganancias de productividad impulsadas por la IA impulsan una adopción más rápida, los ingresos por consumo superan las expectativas y la empresa alcanza los objetivos de margen antes de lo previsto.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Autodesk a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
