Puntos Clave
- Las acciones de UnitedHealth subieron un 3,5% hoy después de que RBC Capital elevara su precio objetivo a $498 desde $478, y otras acciones de seguros de salud subieron con ella.
- RBC tiene el mejor argumento: los beneficios se están recuperando y la acción aún cotiza por debajo de su múltiplo habitual.
- Jefferies, Baird y Raymond James recortaron sus objetivos después de que los resultados del tercer trimestre superaran las expectativas. Raymond James culpó a un múltiplo más bajo, citando preocupaciones sobre las elecciones y la regulación.
- El informe de Centene del 27 de octubre y el de Humana del 6 de noviembre serán la próxima prueba del repunte del sector.
Las acciones de UnitedHealth Group (UNH) suben un 3,5% hoy después de que RBC Capital elevara su precio objetivo a $498 desde $478 antes de la apertura y mantuviera su calificación de Outperform.
UnitedHealth no estuvo sola. Humana (HUM) sube un 3,4%, Centene (CNC) un 2,8%, Cigna (CI) un 2,4% y Elevance Health (ELV) un 2,0%. Ni Cigna ni Elevance tuvieron noticias propias que lo explicaran, y tampoco Humana o Centene.
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Los buenos resultados prepararon el terreno
El aumento de RBC llega una semana después del informe del tercer trimestre de UnitedHealth el 13 de octubre. El BPA ajustado fue de $4,69, superando el consenso en 57 centavos. El índice de pérdidas médicas fue del 88,4%, frente al 89,9% que esperaba el mercado. La dirección elevó sus previsiones de BPA ajustado para 2026 a al menos $20,50, desde un rango de $19,50 a $20.
Los analistas ahora ven que esa recuperación continuará durante dos años más. El consenso estima que el BPA normalizado subirá desde $16,35 en 2025 a $20,59 este año, $23,26 en 2027 y $26,98 en 2028, casi volviendo al nivel de $27,66 de 2024.
No todos siguieron a RBC al alza
Después del informe, Jefferies recortó su objetivo a $453 desde $490 y Baird recortó el suyo a $427 desde $453. Raymond James recortó su objetivo a $450 desde $475.
Raymond James explicó por qué. Los inversores están nerviosos por las elecciones de mitad de mandato y los posibles cambios en las reglas del ajuste de riesgo y las Calificaciones Estrella de Medicare Advantage. Por lo tanto, ahora valora la acción en aproximadamente 16 veces su estimación de BPA para 2028.
Aun así, los recortes dejaron el objetivo promedio del mercado cerca de donde estaba. Cayó desde un máximo de $482 a mediados de septiembre a $478 el lunes, con objetivos que van desde $380 hasta $529.
Los $498 de RBC están por encima de ese promedio, y el múltiplo es donde los alcistas ven margen. UnitedHealth cotizaba a 18 veces los beneficios futuros al cierre del lunes, un poco más después del movimiento de hoy. Su promedio de cinco años es de 19,5 veces, y alcanzó un máximo de 25,2 veces en abril de 2022.
RBC tiene el mejor argumento
Mi opinión: RBC está en el lado correcto de este asunto. La dirección acaba de elevar sus previsiones, los analistas ven que los beneficios suben casi hasta el nivel de 2024 para 2028, y la acción aún cotiza por debajo de su múltiplo habitual.
La preocupación regulatoria es real, sin embargo. Un cambio en cómo se pagan los planes de Medicare Advantage afectaría las estimaciones de 2028 en las que se basan todos estos objetivos.
Centene reporta el 27 de octubre y Humana el 6 de noviembre. Esos informes mostrarán si el repunte del sector de hoy tiene los números que lo respaldan.
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