Conclusiones clave
- Marvell ha subido un 82% en 2026, incluso después de perder aproximadamente la mitad de su valor desde su máximo de junio.
- La inversión de $2 mil millones de NVIDIA, la predicción de billón de dólares de Jensen Huang y el crecimiento del 46% en centros de datos del último trimestre impulsaron la subida.
- La mayor parte de la caída provino de la operación totalmente en acciones con Lumentum, que añade aproximadamente un 49% al número de acciones de Marvell, y de una venta masiva de chips impulsada por las elecciones.
- Los analistas siguieron aumentando sus estimaciones de beneficios hasta justo antes de la operación, lo que convierte a Marvell en una acción para añadir lentamente antes de su informe del 1 de diciembre.
Marvell Technology (MRVL) ha subido un 82% en 2026 después de un viaje salvaje. La acción casi se cuadruplicó hasta su récord intradía del 18 de junio después de que el CEO de NVIDIA (NVDA), Jensen Huang, la llamara "la próxima empresa de un billón de dólares", para luego ceder aproximadamente la mitad después de que Marvell acordara comprar Lumentum (LITE) en una operación totalmente en acciones de $115 mil millones.
Entonces, ¿es hora de tomar beneficios? Todavía no. Lo que impulsó la subida sigue en pie, y la mayor parte de la caída provino de la operación y de una venta masiva que compartió todo el grupo de chips.
NVIDIA encendió la mecha
NVIDIA compró $2 mil millones en acciones preferentes convertibles de Marvell el 31 de marzo, un voto de confianza del principal fabricante de chips de IA. Luego, en Computex el 2 de junio, Huang hizo su predicción del billón de dólares, y Marvell saltó un 32.5% ese día, su mayor ganancia intradía registrada. Incluso ahora, con un valor de mercado de aproximadamente $139 mil millones el 9 de noviembre, Marvell necesitaría crecer aproximadamente siete veces para alcanzar la marca de Huang.
El negocio se ganó la subida
Los propios números de Marvell siguieron subiendo durante todo el año. En el segundo trimestre fiscal, que finalizó el 1 de agosto, los ingresos aumentaron un 37% hasta un récord de $2.739 mil millones. Los ingresos de centros de datos saltaron un 46% a $2.17 mil millones, o el 79% de las ventas. La dirección ha elevado su perspectiva de ingresos para el año fiscal 2028 tres veces desde marzo, de aproximadamente $15 mil millones a aproximadamente $20 mil millones en su Día del Inversor del 6 de octubre. Y el 2 de noviembre, Marvell dijo que los ingresos preliminares del tercer trimestre estuvieron en línea con sus previsiones.
El consenso estima que el BPA normalizado alcanzará $12.60 en el año fiscal 2029, más de cuatro veces los $2.84 que registró en el año fiscal 2026 (el año terminado en enero de 2026):
(Esas estimaciones pueden no reflejar aún la operación con Lumentum).
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La operación con Lumentum devolvió la mitad
Según la operación, anunciada el 2 de noviembre, los tenedores de Lumentum reciben 4.5 acciones de Marvell por cada acción, con un valor de aproximadamente $1,132 a los precios del 28 de octubre, una prima del 23.9%. La operación añade aproximadamente un 49% al número de acciones de Marvell. El CEO Matt Murphy calificó el cambio de la IA a la óptica como "una oportunidad que surge una vez en una generación", y Lumentum está creciendo rápidamente: sus ingresos del primer trimestre fiscal aumentaron un 136.5% a $1.26 mil millones.
Pero los inversores rechazaron el precio, y TD Cowen (a Mantener, objetivo $175) y Bank of America (a Neutral, objetivo $225) rebajaron la calificación de Marvell. La proporción es fija, por lo que la oferta se reduce con la acción de Marvell: al cierre del 9 de noviembre, valía aproximadamente $696 por acción de Lumentum. Lumentum, que aún sube un 62% en 2026, cerró aproximadamente un 14% por debajo de eso, un descuento por la larga espera y el riesgo de que la operación nunca se concrete. Luego, la venta masiva de chips impulsada por las elecciones del 4 y 5 de noviembre afectó a todo el grupo.
Las estimaciones subieron hasta justo antes de la operación
Los analistas estaban aumentando sus números hasta el último momento: en los 90 días hasta el 2 de noviembre, la estimación de consenso del BPA normalizado para el año fiscal 2028 subió a $7.36 desde $6.24. Mientras tanto, el P/E forward cayó desde un pico cercano a 70x en junio a 25x el 6 de noviembre, por debajo de su promedio de 33x de cinco años:
El precio objetivo promedio de Wall Street en TIKR, aproximadamente $311, aún es aproximadamente el doble del cierre del 9 de noviembre.
Compre más, pero lentamente
La operación no se concretará hasta la primera mitad de 2028, y los reguladores, incluidos los de China, tienen que dar su aprobación primero. Aún así, el negocio central de Marvell se está acelerando, y la acción cuesta menos en relación con los beneficios que su promedio de cinco años. Eso aboga por añadir lentamente en lugar de tomar beneficios.
La próxima prueba es el informe del 1 de diciembre, donde las previsiones para el cuarto trimestre importan más que el tercer trimestre en sí. Una perspectiva que mantenga intacto el objetivo de aproximadamente $20 mil millones para el año fiscal 2028 mostraría que el negocio central sigue en curso. NVIDIA informa primero, el 17 de noviembre, con una lectura sobre los mismos presupuestos en la nube. Y si los ganadores de las elecciones que prometieron ser más estrictos con la construcción de centros de datos cumplen, la venta masiva podría regresar.
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