Puntos clave sobre las acciones de Take-Two Interactive
- Take-Two registró unos ingresos netos de 1.580 millones de dólares en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, superando el límite superior de su propio rango de previsiones.
- El resultado operativo pasó a ser positivo en el cuarto trimestre, con 40 millones de dólares, alcanzando un margen operativo del 2 % frente al -10 % de dos años antes.
- El modelo de TIKR valora las acciones de Take-Two Interactive en unos 446 dólares, lo que implica una rentabilidad total de aproximadamente el 111 % respecto al precio actual de 212 dólares.
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Take-Two registra un trimestre operativo positivo mientras GTA VI se cierne sobre todo lo que está por venir
Take-Two Interactive (TTWO) cerró el año fiscal 2026 con unos ingresos netos en el cuarto trimestre de 1580 millones de dólares, por encima del límite superior de su propio rango de previsiones, que oscilaba entre 1510 y 1560 millones de dólares, al tiempo que la empresa confirmaba la fecha de lanzamiento de Grand Theft Auto VI para el 19 de noviembre.
Take-Two es una de las mayores empresas de entretenimiento interactivo del mundo y opera a través de tres sellos editoriales: Rockstar Games, responsable de las franquicias Grand Theft Auto y Red Dead Redemption; 2K, hogar de NBA 2K, WWE 2K y PGA TOUR 2K; y Zynga, el negocio móvil detrás de Toon Blast, Match Factory! y Empires and Puzzles.
El gasto recurrente de los consumidores (es decir, las compras dentro del juego, las suscripciones y los ingresos por servicios en directo que generan los jugadores tras comprar un juego) creció un 7 % interanual en el cuarto trimestre y representó el 82 % de los ingresos netos totales.
En el conjunto del año fiscal, el gasto recurrente de los consumidores creció un 17 %, con un aumento de más del 30 % en NBA 2K, del 13 % en el sector móvil y del 6 % en Grand Theft Auto Online, lo que, según la directora financiera Lainie Goldstein en la presentación de resultados del cuarto trimestre, «superó con creces nuestras previsiones iniciales de mayo».
Zynga alcanzó sus mayores ingresos netos desde que Take-Two la adquirió por 9700 millones de dólares en 2022.
Red Dead Redemption 2 alcanzó su mayor volumen de ventas anual desde el año de su lanzamiento, con más de 85 millones de unidades vendidas hasta la fecha, y Grand Theft Auto V se sitúa ahora en casi 230 millones de unidades.
Por su parte, se prevé que GTA VI impulse las reservas netas del ejercicio fiscal 2027 hasta un rango récord de entre 8000 y 8200 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento aproximado del 20 % con respecto al ejercicio fiscal 2026.
Goldstein confirmó que, desde el punto de vista de la gestión, los gastos operativos aumentaron un 7 % interanual en el ejercicio fiscal 2026, un ritmo que describió como «un fuerte apalancamiento respecto al año anterior».
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Los ingresos operativos de TTWO en el cuarto trimestre fueron positivos, pero la trayectoria de los márgenes en los últimos ocho trimestres es la verdadera historia
Los ingresos de Take-Two crecieron un 6 % interanual en el cuarto trimestre hasta alcanzar los 1.680 millones de dólares, continuando con una reactivación que se ha prolongado durante varios trimestres tras la contracción registrada dos años antes.
El coste de los productos vendidos cayó un 5 % en el cuarto trimestre, y el beneficio bruto se mantuvo en 970 millones de dólares.
Esto generó un margen bruto del 58 %, en línea con el rendimiento dentro de un rango observado en los últimos ocho trimestres.
Además, el cambio más significativo se produjo en los gastos operativos totales, que descendieron a 930 millones de dólares en el cuarto trimestre.
Esa reducción, junto con el crecimiento de los ingresos del 6 %, dio lugar al resultado más relevante del trimestre: un beneficio operativo de 40 millones de dólares.
Un margen operativo del 2 % en el cuarto trimestre marca el primer trimestre operativo claramente positivo en el conjunto de datos de los ocho trimestres.
El contraste con la pérdida operativa de 140 millones de dólares registrada en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2025 muestra que la estructura de costes se está ajustando a los ingresos, en lugar de expandirse con ellos.
Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) cayeron a 620 millones de dólares en el cuarto trimestre, mientras que los de I+D se mantuvieron en 260 millones, lo que significa que la mejora provino de la disciplina en ventas y administración, más que de una reducción de la inversión en desarrollo.
A lo largo de ocho trimestres, el margen operativo de TTWO pasó de un -10 % a un 2 %, mientras que el margen bruto se mantuvo en un rango entre el 54 % y el 63 %.
Las acciones de Take-Two cotizan con un descuento persistente en el margen operativo respecto a EA en los ocho trimestres
Electronic Arts ha mantenido un margen operativo positivo en todos los trimestres de la comparación de ocho trimestres, oscilando entre un mínimo del 9 % y un máximo del 24 % en el periodo más reciente, finalizado en marzo de 2026.
El margen operativo de Take-Two pasó a ser positivo por primera vez en el conjunto de datos de ese mismo trimestre, alcanzando el 2 %.
La diferencia entre TTWO y Electronic Arts (EA) alcanzó su máximo en aproximadamente 30 puntos porcentuales en el segundo trimestre del año fiscal 2025, cuando Take-Two registró un -21 % frente al 21 % positivo de EA.
Por su parte, Roblox (RBLX) ha registrado pérdidas operativas más profundas que Take-Two en seis de los ocho trimestres, alcanzando un -30 % en el primer trimestre del año fiscal 2026.
En el cuarto trimestre, el margen operativo de Roblox se deterioró aún más hasta situarse en un -16 %, mientras que el de Take-Two entró en territorio positivo por primera vez.
La expansión del margen de EA en el cuarto trimestre hasta el 24 %, mientras que Take-Two solo alcanzó el 2 %, ilustra la magnitud de la distancia estructural que aún existe, incluso en el reciente punto de inflexión de Take-Two.
Los datos comparativos confirman que la historia del apalancamiento operativo de Take-Two es real, pero aún está en una fase temprana: ha acortado la distancia con Roblox de forma decisiva y ahora se encuentra, al menos, en el mismo lado del cero que EA.
El objetivo de 446 dólares de TIKR para las acciones de TTWO se mantiene si el apalancamiento operativo sobrevive al ciclo de lanzamiento de GTA VI
El modelo de TIKR valora Take-Two Interactive en aproximadamente 446 dólares para marzo de 2031, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 111 % desde el precio actual de 212 dólares, o aproximadamente un 17 % anual.
La credibilidad de ese objetivo depende de si el apalancamiento operativo observado en el cuarto trimestre se mantiene a medida que el gasto en marketing de GTA VI se acelera a lo largo del ejercicio fiscal 2027.
Goldstein confirmó en la conferencia sobre resultados que se espera que el crecimiento de los gastos operativos en términos de gestión para el año fiscal 2027 sea de aproximadamente un 8 % interanual, impulsado principalmente por los costes de marketing de GTA VI, mientras que se prevé que las reservas netas crezcan en torno al 20 %; si se mantiene esa ratio, los ingresos operativos deberían aumentar significativamente desde los 40 millones de dólares del cuarto trimestre.
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