Conclusiones clave
- Las acciones de Stryker cayeron un 5% después de que las ventas del tercer trimestre y el BPA ajustado no cumplieran con las estimaciones y recortara sus previsiones para 2026.
- Stryker culpó a una desaceleración del mercado, pero Johnson & Johnson creció más rápido en caderas y rodillas en el mismo trimestre, lo que apunta a la propia ejecución de Stryker.
- Zimmer Biomet y Smith+Nephew reportarán la próxima semana, lo que debería mostrar cuánto de la desaceleración es solo de Stryker.
Stryker (SYK) se hundió un 5% hoy después de que sus resultados del tercer trimestre no cumplieran con las estimaciones y recortara su perspectiva para el año completo. El CEO Kevin Lobo admitió que el trimestre "sí estuvo por debajo de nuestras expectativas".
El problema estuvo en caderas y rodillas, un mercado que Stryker comparte con Johnson & Johnson (JNJ), Zimmer Biomet (ZBH) y Smith+Nephew (SNN). Sus números muestran cuánto de esto es responsabilidad de Stryker.
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Qué pasó exactamente
- Las ventas subieron un 7.7% orgánicamente a $6.5 mil millones, por debajo de los $6.62 mil millones esperados.
- El BPA ajustado subió un 10.3% a $3.52, por debajo de los $3.55 esperados.
- Stryker ahora prevé un BPA ajustado para 2026 de $14.80-$14.90, por debajo del consenso de $14.95.
- Ortopedia creció un 5.9% orgánicamente, con ventas de rodillas subiendo solo un 1.1% y ventas de caderas cayendo un 1.0%.
Stryker perdió terreno en caderas y rodillas
Lobo dijo "ahora está claro que hay una desaceleración del mercado". Pero también admitió "no hemos estado ganando a nuestra tasa histórica", después de un incidente cibernético, una implementación de SAP en julio y una lenta adopción de nuevos productos.
Los resultados de J&J respaldan eso. En el mismo trimestre, sus ventas de rodillas subieron un 2.5% y sus ventas de caderas subieron un 3.2%.
Smith+Nephew no parece ser el que se está quedando con los casos de Stryker. Sus ventas de rodillas en EE. UU. cayeron un 7.2% y sus ventas de caderas en EE. UU. cayeron un 1.5% en el segundo trimestre, y recortó su perspectiva de ingresos para 2026 en agosto.
Zimmer Biomet es la gran pregunta. Sus ventas de caderas crecieron un 5.1% orgánicamente en el segundo trimestre, y en agosto el CEO Ivan Tornos elevó sus previsiones, citando "mercados subyacentes saludables". Si sus caderas y rodillas se mantienen cuando reporte la próxima semana, ¿acaso Zimmer capturó los casos que perdió Stryker?
Un Stryker más barato
Los analistas aún esperan que las ganancias ajustadas sigan subiendo.
El punto medio de las nuevas previsiones, $14.85, está justo por debajo de la estimación para 2026. Así que este trimestre afecta más al número de este año que a la trayectoria a más largo plazo.
Stryker cotizaba a 19x las ganancias futuras al cierre del jueves. Su promedio de cinco años es de 26x.
Al precio de hoy está a unas 17x, cerca del mínimo de cinco años que alcanzó en septiembre.
Mi opinión: el mercado se está desacelerando, pero los números de J&J dicen que los propios errores de Stryker causaron más del daño. A unas 17x las ganancias futuras, creo que la venta masiva va demasiado lejos.
Por supuesto, el mercado podría seguir suavizándose. Los reportes de la próxima semana de Zimmer y Smith+Nephew mostrarán cuánto.
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