Puntos clave
- Las acciones de Reddit cayeron otro 25% hoy tras su informe del tercer trimestre, dejando la acción un 63% por debajo de su máximo de enero.
- B. Riley recortó su precio objetivo para Reddit a $190 desde $270 y mantuvo su calificación de Compra, un objetivo un 95% por encima del precio actual.
- Los usuarios diarios de Reddit en EE. UU. cayeron un 2% respecto al año anterior, y la compañía dijo que su tráfico de referencia desde búsquedas cayó significativamente durante el trimestre.
- El objetivo de B. Riley necesita solo un múltiplo por debajo del promedio, pero depende de estimaciones de ganancias que la reducción de usuarios en EE. UU. y una renovación con Google ponen en riesgo.
Reddit (RDDT) creció sus ingresos un 53% en el tercer trimestre, y la acción aún cayó otro 25% hoy. Ahora se sitúa un 63% por debajo de su máximo de enero, y B. Riley aún ve un potencial alcista del 95%.
Los usuarios son el problema
Los usuarios únicos activos diarios en EE. UU. crecieron un 6% en el segundo trimestre de 2026, frente al 51% en el tercer trimestre de 2024.
El tercer trimestre lo empeoró. Los usuarios diarios en EE. UU. cayeron un 2% respecto al año anterior a 50.7 millones, y Reddit dijo a los accionistas: "Nuestro tráfico de referencia desde búsquedas bajó significativamente en el T3, con la caída acelerándose más adelante en el trimestre".
Incluso el superávit fue menor. Los ingresos de $895 millones superaron en $25 millones el extremo superior de las previsiones. En cada uno de los tres trimestres anteriores, el superávit fue de $58 millones a $80 millones. Las previsiones de ingresos del cuarto trimestre de $1.00 mil millones a $1.03 mil millones también quedaron por debajo de los $1.05 mil millones a $1.06 mil millones que implicaban las estimaciones de los analistas para todo el año.
Cómo llega B. Riley a $190
El analista de B. Riley, Naved Khan, recortó su objetivo a $190 desde $270 hoy y mantuvo su calificación de Compra.
El camino de B. Riley pasa por las ganancias que Reddit ya está generando. El ingreso neto del tercer trimestre fue de $283 millones, un 32% de los ingresos. Al cierre del jueves, los analistas esperaban $8.54 por acción en los próximos doce meses, por lo que $190 equivale a 22 veces esas ganancias.
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¿Tienen sentido los $190?
Treinta y cuatro analistas cubren Reddit, y su consenso de precio objetivo ha bajado desde $252 a principios de febrero hasta $213, su mínimo del último año:
Los $190 de B. Riley se sitúan un 11% por debajo de eso.
Los analistas siguieron aumentando sus estimaciones de ganancias antes del informe:
Las previsiones del cuarto trimestre quedaron por debajo de lo que asumían esas estimaciones, y la reducción de usuarios en EE. UU. no aboga por aumentarlas. Yo esperaría que bajen.
El caso de B. Riley es más sólido en el múltiplo. El P/E forward de Reddit cayó a 15x al cierre del jueves, su mínimo del último año, frente a un promedio de 26x y un máximo de 49x en enero:
La caída de hoy lo lleva aún más bajo. Así que $190 piden menos del múltiplo habitual de Reddit.
Google tiene las cartas
El riesgo es Google. En el tercer trimestre de 2025, la dirección acordó que aproximadamente la mitad del tráfico de Reddit provenía de Google. BofA también llamó a la renovación de la licencia de datos de Reddit con Google, prevista para el primer trimestre de 2027, una incertidumbre.
Mi opinión: las cuentas de B. Riley funcionan, pero dependen de estimaciones de ganancias hechas mientras los usuarios en EE. UU. aún crecían. Yo querría ver que dejen de caer antes de contar con $190. Los usuarios diarios en EE. UU. en el informe del cuarto trimestre a principios de febrero son la próxima prueba, y la renovación con Google viene después de eso.
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