Puntos clave
- Las acciones de Capri Holdings saltaron un 17% después de que su BPA ajustado del segundo trimestre fiscal de $0,42 duplicara el consenso de $0,21 y elevara sus perspectivas.
- Un mayor margen bruto y los ingresos por intereses impulsaron el superávit, mientras que los ingresos cayeron un 5,5%.
- Las previsiones de ingresos para el tercer trimestre quedaron por debajo del consenso, dejando el retorno al crecimiento de la segunda mitad para el trimestre de marzo.
- Tapestry y Ralph Lauren reportan la próxima semana, una prueba de si la demanda a precio completo se mantuvo para los rivales de Kors.
Capri Holdings (CPRI) saltó un 17% hoy después de que su BPA ajustado del segundo trimestre fiscal de $0,42 duplicara el consenso de $0,21. También elevó su perspectiva de BPA para el año completo a aproximadamente $2,20, por encima del consenso de $2,12.
El CEO John Idol dijo que "las tendencias mejoraron secuencialmente cada mes" en Michael Kors y Jimmy Choo. Eso importa más allá de Capri: Tapestry (TPR) ha hecho crecer su marca Coach mientras Kors se contrae, y Ralph Lauren (RL) está apostando por la misma estrategia de ventas a precio completo.
Los márgenes hicieron el trabajo pesado
El margen bruto subió 230 puntos básicos hasta el 63,3%. Capri lo atribuyó a las ventas a precio completo, la mezcla de marcas y menores aranceles. También había superado el 64% en los dos trimestres hasta junio:
Los ingresos por intereses subieron a $31 millones desde $17 millones un año antes.
Los ingresos aún tienen que revertirse
Los ingresos cayeron interanual en cada uno de los cuatro trimestres hasta junio:
El trimestre de septiembre hizo cinco seguidos, con ingresos cayendo un 5,5% a $809 millones y Kors cayendo un 8,6%. Aproximadamente $20 millones de esas ventas fueron envíos mayoristas adelantados desde el trimestre de diciembre, para el cual Capri guió a unos $1.000 millones de ingresos, por debajo del consenso de $1,02 mil millones y los $1,03 mil millones del año pasado.
La perspectiva para el año completo implica que los ingresos de la segunda mitad serán solo un 1% superiores a los del año pasado, por lo que el trimestre de marzo tiene que hacer el crecimiento.
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Qué significa para los rivales de Kors
Las ventas de Kors en las Américas cayeron un 11% a $405 millones. En el trimestre de Tapestry hasta junio, Coach creció un 15% y los ingresos de América del Norte subieron un 7% en moneda constante. Si Kors realmente está revirtiendo, el reporte de Tapestry la próxima semana mostrará si ese crecimiento se desacelera.
Ralph Lauren también atribuyó las ventas a precio completo a su margen bruto del trimestre de junio, que subió 140 puntos básicos al 73,7%. ¿Se mantuvo eso durante septiembre, como ocurrió en Capri?
Barata, si aparece el crecimiento
Capri cotizaba a 8,5x las ganancias futuras al cierre de ayer, por debajo de su promedio de cinco años de 11x. El salto de hoy aún la deja por debajo de 10x:
Mi opinión: Con este múltiplo, Capri no necesita mucho crecimiento. Pero Kors aún se está contrayendo, así que yo esperaría al trimestre de marzo.
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