Conclusiones clave
- Canaccord Genuity recortó su precio objetivo para Coinbase a $275 desde $300 el 30 de octubre, pero mantuvo su calificación de Compra. El nuevo objetivo está un 94% por encima del precio de la acción, tras una caída del [60%] en el último año.
- Los ingresos del tercer trimestre de Coinbase estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas, y el hackeo de $6.300 millones de Binance afectó a las acciones de criptomonedas a la mañana siguiente.
- La estimación de ganancias para 2027 de los analistas para Coinbase ha caído a $3.02 por acción desde $4.21 hace tres meses.
- El objetivo de Canaccord equivale a unas 120 veces las ganancias esperadas en los próximos doce meses, frente a un promedio de cinco años de 28x, por lo que parece inalcanzable hasta que las estimaciones vuelvan a subir.
Coinbase Global (COIN) ha perdido el 60% de su valor en el último año. Aun así, el analista de Canaccord Genuity, Joseph Vafi, mantuvo su calificación de Compra el 30 de octubre y recortó su precio objetivo a $275 desde $300, un 94% por encima de los $141.66 actuales.
La negociación se secó
La negociación aún aporta aproximadamente la mitad de los ingresos de Coinbase, y el trading de criptomonedas se enfrió. En el segundo trimestre, los ingresos por transacciones de consumidores cayeron un 31% respecto al año anterior, ya que el volumen spot de consumidores cayó un 38%.
Los analistas también recortaron sus números. El consenso para 2026 ha pasado de una pérdida de $0.50 por acción hace 90 días a una pérdida de $1.69, y la estimación para 2027 ha caído a $3.02 desde $4.21.
Los resultados del tercer trimestre del 29 de octubre no cambiaron la situación. Los ingresos de $1.220 millones estuvieron ligeramente por debajo de los $1.230 millones que esperaban los analistas, ya que los mercados de predicción compensaron la negociación spot más débil. Las ganancias ajustadas de $0.27 por acción superaron el consenso de $0.08, y la dirección recortó su perspectiva de gastos ajustados para 2026 a $4.15-$4.300 millones.
Luego, el jueves por la noche, Binance, el mayor exchange de criptomonedas del mundo, dijo en X que un hackeo tuvo un impacto estimado de unos $6.300 millones. Las acciones de criptomonedas cayeron junto con el bitcoin esta mañana.
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Canaccord se mantiene firme en la historia de participación de mercado
Canaccord dijo que sigue animado por la ejecución de Coinbase. Cuando recortó su objetivo a $300 desde $400 en febrero, la firma dijo que Coinbase "está ganando participación de mercado incremental mientras continúa expandiendo su oferta de servicios".
El tercer trimestre respalda eso. La participación de Coinbase en el volumen de negociación de criptomonedas aumentó al 10.7%, su cuarta ganancia trimestral consecutiva, y los mercados de predicción superaron los $200 millones de ingresos anualizados.
¿Tienen sentido los $275?
El resto de Wall Street es menos alcista. El consenso de precio objetivo era de $211 el 29 de octubre, frente a los $380 de un año antes:
Los objetivos de los 38 analistas que cubren Coinbase oscilaron entre $110 y $300 ese día, y la mayoría de las firmas que se pronunciaron después del informe recortaron los suyos. Los $275 de Canaccord están un 30% por encima del consenso.
Las estimaciones de ganancias bajaron junto con los objetivos:
La estimación para 2027 ha subido desde $2.84 de hace un mes, y la perspectiva de gastos más baja podría impulsarla aún más.
La valoración es el problema mayor. Coinbase cotizaba a 70 veces las ganancias esperadas en los próximos doce meses al cierre del 29 de octubre, frente a un promedio de cinco años de 28x:
Divide los $275 de Canaccord por los $2.30 por acción que los analistas esperan en los próximos doce meses, y obtienes unas 120x, más de cuatro veces ese promedio.
Yo esperaría a que las estimaciones cambien de rumbo
Los ingresos de Coinbase aún suben y bajan con los precios y la negociación de criptomonedas, y el hackeo de Binance muestra lo rápido que ambos pueden cambiar.
Mi opinión: Coinbase se está ejecutando bien, pero el objetivo de Canaccord necesita unas 120 veces las ganancias sobre estimaciones para 2027 que cayeron más de una cuarta parte en tres meses. No estoy dispuesto a pagar un precio elevado por ese rebote todavía.
Los resultados del cuarto trimestre, probablemente en febrero, mostrarán si la negociación está regresando. Si es así, y la estimación para 2027 vuelve a subir hacia los $4.21, los $275 empiezan a parecer mucho más razonables.
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