Conclusiones clave
- Las acciones de Stellantis subieron un 14% después de que los ingresos del tercer trimestre de 37.600 millones de euros superaran el consenso y mantuviera sus previsiones para 2026.
- Mantener las previsiones se ganó este rebote, aunque la promesa de flujo de caja para 2027 no es nueva.
- Europa perdió dinero, y Stellantis aún no tiene un acuerdo laboral en Canadá, mientras que General Motors y Ford cerraron los suyos este verano.
- Los resultados del año completo a finales de febrero son la próxima prueba.
Stellantis (STLA) sube un 14% hoy después de que el fabricante de automóviles superara las expectativas de ingresos y mantuviera su pronóstico, incluyendo lo que el CEO Antonio Filosa llamó "nuestra expectativa de Flujo de Caja Libre Industrial positivo en 2027". Stellantis ha guiado hacia eso desde febrero, pero los inversores se alegraron de escucharlo de nuevo.
General Motors (GM) y Ford Motor (F) apenas se movieron, lo cual es interesante, ya que enfrentan los mismos aranceles estadounidenses y factura de materias primas de cara a 2027.
Qué sucedió exactamente
- Ingresos: 37.600 millones de euros, un 1% más con un 1% menos de envíos, frente a un consenso de 35.900 millones de euros.
- Resultado operativo ajustado: 256 millones de euros, un margen del 0,7%, frente a 90 millones de euros.
- América del Norte: 64 millones de euros de resultado operativo ajustado, tras una pérdida de 475 millones de euros.
- Flujo de caja libre industrial: negativo de 4.000 millones de euros, 300 millones de euros mejor que hace un año.
En dólares, los ingresos cayeron de $190 mil millones en 2023 a $154 mil millones en 2025, y los analistas ven solo $170 mil millones para 2028…
Europa es el problema ahora
La Europa ampliada pasó a una pérdida de 311 millones de euros, frente a un beneficio de 157 millones de euros hace un año.
Eso importa, porque el flujo de caja libre pasó de $11.300 millones en 2022 a negativo $12.600 millones en 2025…
Stellantis redujo el gasto de capital del tercer trimestre en 500 millones de euros.
Canadá aún está sin resolver
Los trabajadores canadienses de Ford ratificaron un nuevo contrato de Unifor en julio y los de GM en agosto.
Las conversaciones de Stellantis han estado en un punto muerto desde el 11 de septiembre por su plan de vender su planta inactiva de Brampton, y los miembros otorgaron a Unifor un mandato de huelga el 19 de octubre.
Las materias primas son el problema compartido. Stellantis espera que sigan siendo un factor en contra en 2027, y el CFO de GM ha estimado el de su empresa en aproximadamente $2 mil millones.
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La acción aún no está valorada para una recuperación
Stellantis cotizaba a 4,1 veces las ganancias futuras al cierre del martes, aproximadamente su promedio de cinco años de 4,3x y la mitad de las 8,2x que alcanzó hace un año. El salto de hoy la lleva solo un poco más alto…
Mi opinión: Mantener las previsiones a pesar de los aranceles, un punto muerto en Canadá y una pérdida en Europa le ha ganado a Stellantis este rebote. Pero yo querría ver a Europa de nuevo en números positivos y un acuerdo con Unifor firmado antes de llamar a esto el fondo.
La prueba real son los resultados del año completo a finales de febrero, cuando Stellantis tiene que respaldar con números el 2027.
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