Puntos clave
- Las acciones de Sphere Entertainment cayeron un 12% después de que Craig-Hallum rebajara la calificación de la acción a Mantener y recortara su precio objetivo a $132 desde $170.
- El analista afirma que la demanda para el espectáculo de The Wizard of Oz se está debilitando más rápido de lo que esperaba, y los propios hitos de venta de entradas de Sphere muestran lo mismo.
- Las ventas de entradas se han ralentizado desde aproximadamente $40 millones al mes a menos de $30 millones al mes desde junio, aunque se siguen vendiendo aproximadamente el mismo número de entradas.
- Incluso después de la caída, la acción cotiza muy por encima de su múltiplo promedio de tres años sobre los ingresos futuros, por lo que el próximo informe trimestral de Sphere es el que hay que vigilar.
Sphere Entertainment (SPHR) Las acciones se desplomaron un 12% el lunes después de que el analista de Craig-Hallum, Ryan Sigdahl, rebajara la calificación de la acción de Compra a Mantener antes de la apertura y recortara su precio objetivo de $170 a $132. (Lo cual, para ser claros, sigue siendo más alto que el precio de la acción antes de la caída de hoy. Pero me desvío).
¿Su razón? La demanda para The Wizard of Oz en Sphere se está "suavizando más rápido de lo esperado", y está recortando sus estimaciones.
Eso importa cuando un solo espectáculo lleva la carga del recinto de Las Vegas.
Los números lo respaldan
El lunes pasado, Sphere dijo que el espectáculo había superado los $500 millones en ventas de entradas, con más de 4 millones de entradas vendidas desde su apertura el 28 de agosto de 2025. En junio, la compañía situó esas cifras en $400 millones y 3 millones de entradas.
Así que los primeros $400 millones tomaron alrededor de nueve meses y medio, aproximadamente $40 millones al mes. Los siguientes $100 millones tomaron alrededor de tres meses y medio, menos de $30 millones al mes. (Sphere anuncia hitos redondos, así que trátenlos como aproximaciones).
Las entradas siguieron vendiéndose aproximadamente al mismo ritmo, pero ciertamente parece que los precios están cayendo, de, digamos, $133 por entrada en promedio para los primeros 3 millones a aproximadamente $100 para el siguiente millón.
Dicho de otra manera, la gente sigue viniendo, solo que a precios más bajos.
Cuánto depende de un solo espectáculo
Las 220 funciones de Sphere Experience en los tres meses que terminaron en junio fueron de The Wizard of Oz, según la compañía. Veamos las estimaciones de los analistas:
Los analistas ya esperan que los ingresos se estabilicen cerca de $1.4 mil millones hasta 2028, e incluso eso requiere que Oz siga vendiendo hasta que el próximo espectáculo esté listo. Un toro recortando sus estimaciones es la primera señal de que esos números podrían bajar.
Mientras tanto, la acción no es barata. Al cierre del viernes, Sphere cotizaba a 3.7 veces los ingresos futuros (valor empresarial sobre las ventas de los próximos 12 meses), frente a un promedio de 2.5x desde 2023...
La caída de hoy solo lo lleva a aproximadamente 3.3x.
¿Es justa la rebaja de calificación?
Creo que Sigdahl tiene razón en mantenerse al margen. Una acción valorada muy por encima de su múltiplo habitual necesita crecimiento, y el único espectáculo que sostiene a Sphere está generando menos cada mes.
Para ser justos, 4 millones de personas han visto The Wizard of Oz en unos 13 meses, y todavía está sumando ingresos. El próximo informe trimestral de Sphere mostrará cuánto han caído realmente los ingresos por espectáculo, y ese va a ser el gran número a vigilar. Mientras tanto, no veo razón para empezar a invertir.
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