Principales conclusiones:
- ServiceNow sigue creciendo rápidamente y lanzando nuevos productos de flujo de trabajo de IA, pero la acción se ha revalorizado a medida que los inversores cuestionan cómo la IA cambia el sector del software.
- Las acciones de ServiceNow podrían alcanzar razonablemente los 178 dólares por acción en diciembre de 2028, según nuestras hipótesis de valoración.
- Esto implica una rentabilidad total del 72,8% desde el precio actual de 103 dólares, con una rentabilidad anualizada del 21,8% en los próximos 2,8 años.
¿Qué ha pasado?
Las acciones de ServiceNow se están moviendo por una mezcla de ejecución de la empresa y temor del sector. A finales de enero, la empresa pronosticó unos ingresos por suscripciones para 2026 de entre 15.530 y 15.570 millones de dólares, por encima de las expectativas de los analistas, y también anunció otra autorización de recompra de acciones por valor de 5.000 millones de dólares. Pero Reuters informó de que las acciones seguían cotizando a la baja porque a los inversores ya les preocupaba que los agentes autónomos de IA pudieran presionar a las plataformas de software tradicionales.
Ese temor se tradujo en una caída generalizada del software. Reuters dijo que las acciones de software perdieron casi un billón de dólares en valor de mercado el mes pasado después de que Anthropic introdujera plugins de IA para su agente Claude Cowork, lo que aumentó la preocupación de que la IA pudiera automatizar tareas que antes realizaban las suites de software. ServiceNow se vio arrastrada a esa revalorización a pesar de que sus propios resultados y previsiones eran sólidos.
La empresa también ha seguido introduciendo nuevos productos de IA en el mercado. A finales de febrero, ServiceNow lanzó Autonomous Workforce y EmployeeWorks tras cerrar el acuerdo con Moveworks, y a principios de marzo, presentó herramientas de IA centradas en el gobierno para flujos de trabajo de misión crítica del sector público. Estos lanzamientos son importantes porque demuestran que ServiceNow intenta ser la capa de orquestación de la IA empresarial, no sólo un proveedor de software heredado que añade funciones.
Las recientes noticias sobre asociaciones se ajustan a ese mismo patrón. ServiceNow amplió su asociación con Carahsoft para ampliar la distribución de la plataforma de IA en EE. UU. y Canadá, y Reuters también señaló una ampliación de la asociación con Vonage el 24 de marzo. Los inversores ahora parecen divididos entre ver una plataforma de alta calidad que se compone a través de la IA y preocuparse de que todo el grupo de software merezca múltiplos más bajos.
He aquí por qué las acciones de ServiceNow podrían proporcionar fuertes rendimientos hasta 2030 a medida que monetiza la IA empresarial, amplía la automatización del flujo de trabajo y convierte el fuerte crecimiento de las suscripciones en mayores márgenes y flujo de caja libre. Al mismo tiempo, el mercado sigue debatiendo cuánto de ese valor debería descontarse hoy tras la venta de software.
Qué dice el modelo para NOW Stock
Analizamos el potencial alcista de las acciones de ServiceNow utilizando supuestos de valoración basados en su fuerte crecimiento de suscripciones, la mejora de la rentabilidad y la expansión de su papel en la IA empresarial y la automatización del flujo de trabajo.
Sobre la base de estimaciones de un crecimiento anual de los ingresos del 19,3%, unos márgenes operativos del 32,9% y un múltiplo P/E normalizado de 24,7x, el modelo proyecta que las acciones de ServiceNow podrían pasar de 103 a 178 dólares por acción en diciembre de 2028.
Esto supondría una rentabilidad total del 72,8%, o una rentabilidad anualizada del 21,8% en los próximos 2,8 años.
Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para NOW:
1. Crecimiento de los ingresos: 19,3
ServiceNow incrementó sus ingresos un 20,9% en 2025, hasta 13.300 millones de dólares, y los ingresos por suscripciones del cuarto trimestre aumentaron un 21,0%. La dirección también pronosticó para 2026 un crecimiento de los ingresos por suscripciones del 19,5% al 20,0% en moneda constante, lo que respalda una perspectiva de ingresos de diez dígitos altos.
La calidad de ese crecimiento también parece sólida. Las obligaciones de servicio pendientes aumentaron un 25,0%, hasta 12.850 millones de dólares, y la empresa cerró el trimestre con 603 clientes que generaban más de 5 millones de dólares en valor de contrato anual, lo que supone un aumento del 20,0%. Eso demuestra que ServiceNow todavía se está expandiendo dentro de las grandes empresas, incluso mientras el mercado se preocupa por la interrupción de la IA.
2. Márgenes operativos: 32.9%
El margen EBIT LTM de ServiceNow en su visión general es del 15,1%, pero los márgenes han ido subiendo a medida que mejora la escala. En 2025, los ingresos operativos aumentaron un 43,2% hasta los 2.000 millones de dólares, y el flujo de caja libre alcanzó los 4.600 millones de dólares, lo que equivale a un margen de flujo de caja libre del 34,5%.
Así pues, la hipótesis del margen operativo del 32,9% del modelo es claramente más ambiciosa que el margen EBIT actual, pero está vinculada a un negocio que ya muestra una fuerte rentabilidad incremental. La dirección también hizo hincapié en la expansión disciplinada de los márgenes en el último comunicado de resultados, lo que respalda la hipótesis de una mayor rentabilidad normalizada a lo largo del tiempo.
3. Múltiplo PER de salida: 24,7x
ServiceNow cotiza a unas 24,7 veces el PER NTM y 61,7 veces el PER LTM. El modelo guiado utiliza ese múltiplo de 24,7x a futuro, por lo que no está asumiendo una expansión de la valoración a partir de la base actual de beneficios a futuro.
Ese supuesto parece razonable porque la empresa sigue teniendo una gran posición de tesorería neta, con una deuda neta LTM de -7.650 millones de dólares en su visión general, y los analistas siguen siendo constructivos. Pero también refleja un mercado que está menos dispuesto a pagar múltiplos máximos por el software hasta que los ganadores de la IA sean más claros.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de AHORA hasta 2030 muestran resultados variados basados en la adopción de la IA, la expansión de los márgenes y la durabilidad de la valoración (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: La competencia de la IA presiona los múltiplos y el crecimiento se ralentiza modestamente → 12,3% de rentabilidad anual
- Caso medio: ServiceNow agrava la demanda empresarial de IA y flujos de trabajo mientras los márgenes se expanden → 18,8% de rentabilidad anual
- Caso alto: La adopción de la plataforma de IA se acelera y el mercado recompensa un mayor crecimiento de los beneficios → 25,1% de rentabilidad anual
Incluso en el caso conservador, las acciones de NOW ofrecen rentabilidades positivas respaldadas por su base de ingresos recurrentes, su fuerte generación de flujo de caja libre y su balance de efectivo neto.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
