Estadísticas clave de Constellation Energy Stock
- Rendimiento en la última semana: -6,6%.
- Rango de 52 semanas: $161.4 to $412.7
- Precio actual: 303,2
¿Qué ha ocurrido?
Constellation Energy(CEG), el mayor operador nuclear privado del país, cerró el 7 de enero la adquisición de la empresa de gas natural y geotermia Calpine por valor de 16.400 millones de dólares, lo que reconfiguró su identidad de ganancias antes de una convocatoria de orientación combinada de la empresa el 31 de marzo que Wall Street está siguiendo de cerca, con las acciones a 303,32 dólares frente a un precio objetivo medio de los analistas de 405 dólares.
Constellation superó el beneficio por acción ajustado del cuarto trimestre en 2,3 dólares, frente a los 2,23 dólares del consenso de LSEG, mientras que los ingresos de explotación trimestrales aumentaron a 6.070 millones de dólares, frente a los 5.380 millones del año anterior, aunque 30 días de interrupción no relacionados con el repostaje, frente a sólo tres en el cuarto trimestre de 2024, presionaron el trimestre y redujeron el beneficio por acción GAAP del cuarto trimestre a 1,38 dólares, frente a los 2,71 dólares del año anterior.
El factor de capacidad nuclear de Constellation para todo el año 2025 del 94,7%, aproximadamente 4 puntos porcentuales por encima de la media del sector, una brecha operativa que el consejero delegado Joe Domínguez ha descrito como equivalente a la producción anual de todo un reactor adicional, proporcionó un BPA ajustado para el año fiscal 2025 de 9,39 dólares, superando el punto medio de las previsiones por cuarto año consecutivo.
Un acuerdo confirmado el 18 de marzo para vender 4,4 gigavatios de capacidad de gas natural en Delaware y Pensilvania, incluidas las instalaciones de Bethlehem, York 1, York 2, Hay Road y Edge Moor, a LS Power por 5.000 millones de dólares a 1.142 dólares por kilovatio satisface la mayor desinversión requerida según las condiciones del DOJ y la FERC vinculadas al acuerdo con Calpine.
Shane Smith, vicepresidente ejecutivo y director financiero, declaró en el comunicado de resultados del cuarto trimestre de 2025 que Constellation obtuvo unos beneficios anuales superiores al punto medio de las previsiones por cuarto año consecutivo, una trayectoria respaldada ahora por la firma de contratos de hiperescalado con Microsoft, Meta y CyrusOne que abarcan cientos de megavatios de capacidad nuclear y de gas dedicada.
Las perspectivas de Constellation combinan casi 1.000 megavatios de aumento de la capacidad nuclear identificada en LaSalle, Limerick y Calvert Cliffs, una posición de liquidez de 14.000 millones de dólares después de Calpine, un compromiso de crecimiento anual del dividendo del 10% y una autorización de recompra de 600 millones de dólares, construyendo un caso compuesto plurianual que un PER de 26 veces y una diferencia del 37,8% respecto al precio objetivo medio de 405 dólares dejan en gran medida sin valorar.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de CEG
El cierre de Calpine, que añadió la flota de gas natural y geotérmica de Calpine a la base nuclear de Constellation el 7 de enero, amplía directamente la base de ingresos combinada a 30.900 millones de dólares en el ejercicio 202026, un salto del 20,9% desde los 25.500 millones de dólares en el ejercicio 202025, y la plataforma ampliada es lo que impulsa el cambio radical del BPA que el mercado aún no ha valorado completamente.
TIKR estima que el beneficio por acción normalizado aumentará un 28,7% hasta los 12,09 $ en el ejercicio de 202026 y luego se incrementará hasta los 17,22 $ en el ejercicio de 202028, una trayectoria anclada por la consolidación de los ingresos de Calpine, el suelo nuclear de PTC que protege los beneficios a la baja y los contratos de hiperescalado con Microsoft(MSFT), Meta(META) y CyrusOne que fijan la demanda de larga duración a un precio superior.
NextEra Energy(NEE), la mayor empresa de servicios públicos de EE.UU. por capitalización bursátil, tiene una tasa de crecimiento normalizado del BPA estimada por TIKR del 8,1% en el ejercicio 2026, aproximadamente un tercio del 28,7% de CEG, y sin embargo NEE cotiza a un múltiplo de prima significativo, lo que hace que el PER futuro de 26 veces de Constellation parezca estructuralmente barato frente a la velocidad real de sus beneficios.
Dieciséis analistas tienen calificaciones de compra o superior a la media sobre CEG, frente a sólo cuatro que la mantienen y cero que la venden, con un precio objetivo medio de 399,78 dólares y un objetivo máximo de 481,00 dólares, lo que refleja la amplia convicción de que la llamada de orientación de la empresa combinada del 31 de marzo formalizará el aumento de los beneficios de Calpine que la calle ha estado modelando.
El objetivo bajo de 330,00 dólares ancla el caso bajista en el riesgo de ejecución de la desinversión de LS Power y las posibles fricciones regulatorias, mientras que el objetivo alto de 481,00 dólares refleja un escenario en el que las previsiones del 31 de marzo ofrecen una orientación muy por encima del consenso actual y el impulso de los contratos de hiperescaladores se acelera hasta mediados de año.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El objetivo TIKR de 665,36 dólares, que implica una rentabilidad total del 119,4% y una TIR del 17,9% a lo largo de 4,8 años, se basa en una TCAC de los ingresos del 10,1% hasta diciembre de 2030 y una expansión del margen de beneficio neto del 11,5% en el ejercicio fiscal de 2025 al 15,6% a mediados de año, ambos apoyados directamente por los ingresos de consolidación de Calpine y la ampliación de la cartera de PPA de hiperescaladores.
El mercado valora CEG a 26 veces los beneficios futuros, menos de la mitad de lo que cotizaba hace tres meses a 38 veces, aunque el BPA subyacente crecerá un 28,7% sólo en el ejercicio de 202026, una compresión que implica que el múltiplo está castigando al valor por razones equivocadas.
La desinversión de LS Power, por valor de 5.000 millones de dólares, de 4,4 gigavatios de capacidad de gas natural en PJM, confirmada el 18 de marzo y valorada en 1,142 dólares por kilovatio, valida la calidad de los activos de la cartera de Calpine y libera el balance para la recompra de 600 millones de dólares y el precio objetivo de 665,36 dólares del modelo TIKR.
Shane Smith, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, declaró en el comunicado de resultados del cuarto trimestre de 2025 que Constellation obtuvo unos beneficios para todo el año que superaron el punto medio de las previsiones por cuarto año consecutivo, un patrón de disciplina de ejecución que hace que las perspectivas combinadas de la empresa del 31 de marzo sean la señal más importante a corto plazo para la tesis.
Un descenso sostenido de los precios de capacidad de PJM, el mercado regulado que establece el suelo de ingresos para los megavatios nucleares no contratados de Constellation, comprimiría directamente la expansión del margen EBITDA del 15,9% en el ejercicio 2025 al 28,7% modelado en el ejercicio 2026, rompiendo la hipótesis central del objetivo TIKR.
Si las previsiones de beneficio por acción ajustado para el ejercicio 202026 se sitúan en 12,00 dólares o por encima, se confirma que la hipótesis de crecimiento del 28,7% del beneficio por acción del modelo TIKR se está cumpliendo y que el múltiplo de 26 veces es una oportunidad de compra, no un suelo de valoración.
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