Conclusiones clave
- Seagate Technology (STX) cerró a $593.76 el 2 de noviembre, un 30% menos que su cierre del 2 de octubre, ya que las acciones de hardware de IA se vendieron y Sandisk (SNDK) cayó un 13,5% el 30 de octubre a pesar de superar las estimaciones.
- La caída se sumó a una bajada del 10,2% el 2 de octubre, cuando un informe indicó que Toshiba planea duplicar su capacidad de discos duros para centros de datos de IA.
- El primer trimestre fiscal de Seagate superó las estimaciones y sus previsiones para diciembre las superaron. La mayoría de los analistas aún recortaron sus objetivos de precio, y Wells Fargo dijo que los envíos de unidades nearline crecieron menos de lo esperado.
- Los analistas elevaron sus estimaciones de ganancias tras el informe incluso mientras la acción caía. El riesgo que justificaría el precio actual es que la nueva oferta llegue más rápido que la demanda.
Seagate Technology (STX) ha cedido un 30% en un mes, y el momento importa. La cuenta comienza en el cierre del 2 de octubre de $848.99, que ya reflejaba una caída del 10,2% por la noticia de capacidad de Toshiba. La acción luego cayó un 21% hasta su informe del 27 de octubre mientras las acciones de hardware de IA se vendían, y otro 11% después de un trimestre récord y previsiones más altas.
El resto del grupo de almacenamiento cayó con ella. Sandisk cayó un 13,5% el día después de su propio superávit, y el 2 de noviembre Seagate perdió otro 7,9% mientras Western Digital, Sandisk y Micron también retrocedían.
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Un trimestre récord con un punto débil
El primer trimestre fiscal de Seagate finalizó el 2 de octubre. Los ingresos aumentaron un 61% respecto al año anterior hasta $4.23 mil millones, superando los $4.14 mil millones que esperaban los analistas encuestados por LSEG. El BPA ajustado de $7.68 superó sus $7.42. El flujo de caja libre de $1.5 mil millones fue el más alto en la historia de la empresa.
Seagate amortizó $1.2 mil millones de deuda en el trimestre y $750 millones más desde entonces, reduciendo la deuda bruta a $1.6 mil millones. También aumentó su dividendo trimestral aproximadamente un 3% a $0.76. Para el trimestre de diciembre, guió a $4.8 mil millones de ingresos y $9.20 de BPA ajustado.
Los analistas esperan que las ganancias sigan subiendo hasta el año fiscal 2029:
Esas estimaciones subieron después del informe, no bajaron. El consenso de TIKR para el año fiscal 2027 se situaba en $36.66 cuando salió el trimestre y en $39.98 para el 31 de octubre. En el punto medio de la guía, los trimestres de septiembre y diciembre suman $16.88 de BPA ajustado. Eso es más que los $15.53 que Seagate ganó en los cuatro trimestres del año fiscal 2026.
El punto débil fue el segmento nearline, las unidades de alta capacidad que compran los centros de datos. Wells Fargo dijo que los envíos de capacidad nearline crecieron menos de lo esperado, y la mayoría de los analistas recortaron sus objetivos el 28 de octubre. Citi bajó a $1,050 desde $1,300, Mizuho a $900 desde $1,090, y TD Cowen a $900 desde $1,000. Summit Insights rebajó la acción a Mantener, mientras que Baird elevó su objetivo a $1,350 desde $1,080.
Toshiba quiere duplicar su producción
El susto por la oferta llegó primero. El 2 de octubre, Nikkei informó que Toshiba planea duplicar su capacidad para discos duros utilizados en centros de datos de IA dentro de su año fiscal 2027, en parte expandiendo su planta en Filipinas. Seagate cayó un 10,2% ese día.
La oferta ajustada es lo que ha permitido a Seagate subir los precios. El presidente y CEO Dave Mosley dijo en el comunicado del primer trimestre fiscal que la hoja de ruta HAMR de Seagate le permite satisfacer la creciente demanda de exabytes "mediante mejoras en la densidad de área manteniendo la disciplina de oferta". Seagate crece empaquetando más almacenamiento en cada unidad, no fabricando más unidades.
El propio anuncio de Toshiba enmarca su objetivo de la misma manera. Su unidad filipina pretende casi duplicar la capacidad anual en términos de capacidad de almacenamiento para el año fiscal 2027, que para Toshiba finaliza en marzo de 2028. Eso es un objetivo, no una oferta enviada, y parte puede provenir de unidades más densas en lugar de más unidades.
El margen bruto de Seagate subió del 19% en el año fiscal 2023 al 35% en el año fiscal 2025:
El trimestre pasado alcanzó el 57,8% en base ajustada, frente al 40,1% del año anterior. Si la capacidad de Toshiba llega más rápido de lo que crece la demanda, ese margen es lo primero que cederá.
Toda la apuesta por el hardware de IA se vendió
Seagate no cayó sola. Antes de su informe, Wells Fargo, JPMorgan y Rosenblatt ya habían recortado sus objetivos, con Rosenblatt citando una compresión de múltiplos en todo el sector. El 22 de octubre, las acciones de chips y memoria cayeron tras las perspectivas de Lam Research la noche anterior y el recorte de Tesla a su objetivo de gasto de capital para 2026. El 30 de octubre, Seagate cayó un 8,0% y Sandisk un 13,5% mientras el Nasdaq tenía su peor día desde junio. El 2 de noviembre, el Philadelphia Semiconductor Index perdió otro 3,4%.
Cuando una empresa que acaba de guiar al alza cotiza al unísono con todo el grupo, la venta parece dirigida al tema del hardware de IA más que a los números de Seagate.
Aumentar la posición, con un ojo en la oferta
Incluso después de la caída, Seagate ha subido un 116% en 2026. Sin embargo, cotizaba a unas 13,7 veces las ganancias futuras al cierre del 30 de octubre, frente a aproximadamente 18 veces justo antes del informe:
La caída del 7,9% el 2 de noviembre empujó el múltiplo aún más bajo. El objetivo de $1,050 de Citi se sitúa aproximadamente un 77% por encima del cierre del 2 de noviembre, y el promedio de 26 objetivos de analistas compilados por StockAnalysis es de aproximadamente $1,045. Incluso UBS y Susquehanna, ambos en Neutral, tienen objetivos de $750 y $765, por encima de donde cotiza la acción.
El mercado está valorando a Seagate como si la escasez de unidades ya estuviera terminando, mientras que Seagate acaba de guiar a mayores ventas y ganancias para diciembre. Esa brecha aboga por aumentar la posición en lugar de vender, para los inversores que puedan soportar las oscilaciones.
El informe del trimestre de diciembre, previsto para finales de enero, es la prueba. Ingresos cerca de la guía de $4.8 mil millones con margen bruto ajustado en o por encima del 57,8% confirmaría la historia de los precios. Envíos o precios más débiles en el segmento nearline a medida que la capacidad de Toshiba aumenta la romperían.
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