Conclusiones clave
- Las acciones de Regeneron subieron un 12% después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 36% hasta los 5.100 millones de dólares.
- La mayor parte de la ganancia provino de Sanofi, ya que Regeneron ahora se queda con su parte completa de los beneficios de Dupixent, lo que debería continuar.
- EYLEA HD está compensando el biosimilar de Amgen, y el crecimiento de Dupixent eclipsa al Ebglyss de Eli Lilly.
- El pago inicial de 1.000 millones de dólares de Sanofi es un impulso único en el cuarto trimestre.
Las acciones de Regeneron Pharmaceuticals (REGN) suben un 12% hoy tras un resultado del tercer trimestre superior a lo esperado, impulsado por Dupixent, el medicamento estrella que comparte con Sanofi (SNY).
Y EYLEA HD está conteniendo a Amgen (AMGN), mientras que Dupixent sigue arrasando frente a un rival de Eli Lilly (LLY).
Qué sucedió exactamente
Antes de la apertura de hoy, Regeneron reportó:
- Ingresos un 36% más altos, hasta 5.100 millones de dólares, frente a los 4.560 millones de dólares que esperaban los analistas
- BPA ajustado un 70% más alto, hasta 20,07 dólares, frente a los 16,25 dólares esperados
- Ventas de Dupixent un 35% más altas, hasta 6.500 millones de dólares
La verdadera historia es Sanofi
Los ingresos por colaboración con Sanofi aumentaron 1.100 millones de dólares respecto al año anterior, hasta los 2.720 millones de dólares. Eso representa aproximadamente cuatro quintas partes de toda la ganancia de ingresos de Regeneron.
El crecimiento de Dupixent ayudó. También lo hizo el fin del Saldo de Desarrollo, que reducía lo que Regeneron contabilizaba de Sanofi hasta que se reembolsó en el segundo trimestre. El CFO Christopher Fenimore dijo que ese paso posiciona a Regeneron "para lograr uno de nuestros años más fuertes de la historia".
Ese saldo desapareció para siempre. La parte única es el pago inicial de 1.000 millones de dólares de Sanofi por cuatro nuevos anticuerpos, que se contabilizará en el cuarto trimestre. Las estimaciones posteriores a 2026 muestran lo que los analistas esperan que se mantenga:
Con Dupixent aún creciendo un 35%, esperaría que esas estimaciones se revisen al alza.
Sanofi vio el mismo crecimiento de Dupixent y elevó sus previsiones para 2026, aunque una mayor participación en los beneficios con Regeneron afectó a su margen de ganancia. La CEO Belén Garijo fue franca: "Nuestra prioridad es proteger los beneficios ante la pérdida de exclusividad de Dupixent". Los nuevos anticuerpos son la apuesta de ambas empresas para la vida después de Dupixent.
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EYLEA HD mantiene la posición
Las ventas estadounidenses del EYLEA original cayeron un 41% hasta los 400 millones de dólares. Parte de eso fue a parar al Pavblu de Amgen, el único biosimilar del EYLEA en EE.UU., con 287 millones de dólares en ventas del segundo trimestre.
Pero EYLEA HD compensó casi toda la pérdida: las ventas combinadas en EE.UU. apenas cayeron un 1%. Amgen reporta la próxima semana, y la cifra de Pavblu mostrará si HD ha puesto un suelo bajo la franquicia.
Mientras tanto, las ventas de Dupixent aumentaron unos 1.700 millones de dólares respecto al año anterior. Eso es más de ocho veces lo que vendió el Ebglyss de Lilly en todo el trimestre (202 millones de dólares). Ebglyss está creciendo, pero aún no está afectando a Dupixent.
La mayor parte de esto perdura
Mi opinión: la mayor parte de este salto debería mantenerse. La pega: Regeneron depende aún más de Dupixent, cuya pérdida de exclusividad Sanofi ya está planificando.
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