Estadísticas Clave de las Acciones de Oracle
- Precio Actual: $129.13
- Precio Objetivo (Escenario Medio): ~$430
- Objetivo del Mercado: ~$237
- Rentabilidad Total Potencial: ~233%
- TIR Anualizada: ~30% / año
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¿Qué Ocurrió?
Oracle (ORCL) podría estar recibiendo ayuda de uno de sus mayores socios. El 20 de octubre, el analista de TD Cowen Michael Elias escribió que sus comprobaciones en la industria sugieren que Nvidia (NVDA) podría estar proporcionando apoyo crediticio para algunos de los arrendamientos de centros de datos de Oracle, según TipRanks. Oracle cerró a $129.13 el 21 de octubre, con una caída del 34% en 2026, incluso después de que los ingresos por infraestructura en la nube crecieran un 121% el trimestre pasado.
Lo que Muestran las Comprobaciones de TD Cowen
Elias describió dos estructuras posibles: que Nvidia garantice los pagos de arrendamiento de Oracle, o que arriende las instalaciones directamente y las subarriende a Oracle. Se trata de una comprobación de canales, no de un acuerdo divulgado, y ninguna de las dos empresas lo ha confirmado. TD Cowen dijo que podría explicar en parte los recientes arrendamientos de Oracle en el sudeste asiático para un supuesto acuerdo con Tencent (TCEHY).
La relación ya funciona en ambos sentidos. Oracle nombró a Nvidia entre sus mayores clientes de infraestructura en la nube en un documento presentado en febrero de 2026. Las acciones subieron un 1.20% a $131.14 el 20 de octubre, día en el que también se publicó una encuesta de demanda de BNP Paribas y un acuerdo de colaboración con AstraZeneca, para luego caer un 1.53% el 21 de octubre.
Una Vía de Financiación que Magouyrk Describió en Septiembre
La financiación externa no es nueva para Oracle. La directora financiera Hilary Maxson dijo que la gran mayoría de los nuevos contratos del primer trimestre utilizaron pagos por adelantado, el modelo "trae tu propio hardware" o una mecánica similar.
El co-CEO Clay Magouyrk describió la versión del proveedor en la llamada del 10 de septiembre: "A veces trabajamos con nuestros proveedores a través de diferentes acuerdos de financiación que nos permiten pagar la capacidad a medida que los clientes nos pagan". Los contratos aún requieren gastos de capital, dijo, pero no "efectivo adicional de Oracle".
Esa distinción se refleja en el trimestre:
- CapEx Bruto: $28.5 mil millones en los tres meses terminados el 31 de agosto, según TIKR.
- CapEx Neto en Efectivo: $18 mil millones después de los pagos por adelantado, según Maxson.
- CapEx para el año completo: $70 mil millones netos, frente a $90 mil millones a $95 mil millones brutos.
Todo esto se suma a una deuda neta de $132.1 mil millones.
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La Fecha que Maxson No Reveló
Preguntada sobre cuándo el flujo de caja libre se volverá positivo, Maxson dijo: "No hemos dado un plazo específico para eso todavía, y no esperamos darlo hoy".
Argumentó que los proyectos en pleno funcionamiento ofrecen una conversión de flujo de caja libre de "algo así como el 100% del EBITDA después de impuestos". Sobre el margen bruto, dijo: "En los próximos años, a medida que terminemos la puesta en marcha, se puede esperar razonablemente que el margen bruto se estabilice, diría yo". Añadió que Oracle no había dado previsiones específicas al respecto.
El flujo de caja libre del primer trimestre fue negativo en $5.4 mil millones a pesar de un flujo de caja operativo récord de $23.1 mil millones.
Por separado, The Wall Street Journal informó el 20 de octubre que, entre los bancos que revelaron cifras en los documentos presentados en California, las garantías hipotecarias cubrían 87 millones de acciones de Oracle que el cofundador Larry Ellison había pignorado para préstamos personales, frente a unos 30 millones un año antes. Eso es solo un subconjunto: el poder de representación de Oracle establece sus acciones pignoradas totales en 413 millones, frente a 346 millones un año antes. No se reveló la cantidad prestada. Oracle ha dicho que ninguna de las acciones pignoradas está en cuentas de margen, y que su junta directiva cree que él puede pagar sin ellas.
Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $129.13
- Precio Objetivo (Escenario Medio): ~$430
- Rentabilidad Total Potencial: ~233%
- TIR Anualizada: ~30% / año
El escenario medio es el escenario central del modelo, que valora Oracle en alrededor de $430 para el 31 de mayo de 2031, desde el cierre del 21 de octubre. La tarjeta no enumera sus entradas para 2031, así que para contexto:
- Backlog: Maxson espera que aproximadamente la mitad de las obligaciones de desempeño restantes se conviertan en ingresos dentro de 36 meses.
- Ingresos: el consenso sube de $67.4 mil millones en el año fiscal 2026 a alrededor de $261 mil millones en el año fiscal 2031, aunque solo cinco analistas estiman tan lejos.
- Márgenes: si el margen bruto se estabiliza como sugirió Maxson.
El riesgo principal es que las comprobaciones de TD Cowen resulten erróneas o el apoyo sea pequeño, dejando a Oracle financiar los arrendamientos con su propia calificación crediticia BBB-. La confirmación de la financiación por parte del proveedor es la oportunidad al alza. Más emisiones de capital, después de una venta de $20 mil millones en el mercado completada en el primer trimestre, es el riesgo a la baja.
Conclusión
La dirección dijo que el Día del Inversor será en octubre, el mes de la conferencia AI World de Oracle, del 25 al 28 de octubre. El detalle decisivo es un año fiscal concreto para el flujo de caja libre positivo, frente al cambio en el año fiscal 2029 según el consenso de TIKR, más cualquier divulgación de arrendamientos respaldados por proveedores. Sin ellos, los resultados del segundo trimestre fiscal, previstos para el 14 de diciembre, son el próximo punto de control.
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