Puntos Clave
- Las acciones de MSC Industrial cayeron un 14% hoy, a pesar de que las ventas del cuarto trimestre fiscal alcanzaron un récord de $1.08 mil millones y el BPA ajustado de $1.45 superó las estimaciones.
- Las previsiones de la dirección para el primer trimestre proyectan un margen operativo ajustado del 9,5% al 10,1%, inferior al 10,9% del cuarto trimestre.
- Esa perspectiva sigue estando muy por encima del margen del 8,4% del año anterior, pero la acción entró en el informe cotizando cerca de su máximo de cinco años en términos de ganancias futuras.
- La próxima prueba será el informe del primer trimestre de MSC el 6 de enero de 2027, y si el margen se mantiene cerca del 10% a medida que la inflación hace mella.
MSC Industrial Direct (MSM) acaba de reportar ventas trimestrales récord y superó las estimaciones de ganancias de Wall Street. Aun así, la acción cae un 14% hoy.
Lo que Reportó MSC
MSC reportó su cuarto trimestre fiscal (finalizado el 29 de agosto) antes de la apertura hoy:
- Las ventas netas aumentaron un 10,3% hasta un récord de $1.08 mil millones.
- El margen operativo ajustado alcanzó el 10,9%, por encima del tope de las propias previsiones de MSC.
- El BPA ajustado se disparó un 33% a $1.45.
- El BPA GAAP cayó un 15,8% a $0.85 (por un cargo por deterioro de activos de $41.8 millones).
La CEO Martina McIsaac dijo que el crecimiento de clientes principales de aproximadamente el 10% fue "el más fuerte en más de tres años". Pero añadió: "Si bien seguimos siendo conscientes de los factores en contra inflacionarios y de comparaciones más difíciles de cara al futuro, confiamos en que el crecimiento rentable seguirá siendo la tendencia".
El Margen es el Problema
Para el primer trimestre del año fiscal 2027, MSC proyectó un crecimiento de ventas diarias promedio del 9,5% al 10,5% y un margen operativo ajustado del 9,5% al 10,1%, un paso atrás respecto al 10,9% del cuarto trimestre.
Aun así, esa perspectiva se sitúa muy por encima del margen ajustado del 8,4% que MSC reportó hace un año. Y queda terreno por recuperar: su margen operativo ajustado cayó del 12,9% en el año fiscal 2022 al 8,4% en el año fiscal 2025.
Los analistas esperan que el BPA normalizado suba a $5.53 en el año fiscal 2027 y a $6.39 en el año fiscal 2028, desde un $4.69 ajustado en el año fiscal 2026. Con las ventas diarias proyectadas para crecer alrededor del 10%, nada en esta perspectiva parece que vaya a forzar grandes recortes a esas cifras.
La Acción de MSC Estaba Valorada para Más que una Superación
El problema es el precio. Las acciones habían subido aproximadamente un 55% en 2026 hasta el cierre de ayer, y MSC cotizaba a 25 veces las ganancias futuras, apenas por debajo de su máximo de cinco años de 26x y muy por encima de su promedio de 18x. Al precio de hoy, está más cerca de 21x.
La caída de hoy deja escapar algo de aire de una acción que se había adelantado a una recuperación real. Pero 21x sigue estando por encima del promedio de cinco años de MSC, por lo que el margen tiene que mantenerse antes de que esto parezca una ganga.
La próxima verificación llega el 6 de enero de 2027, cuando MSC reporte su primer trimestre. Un margen en la parte superior de ese rango del 9,5% al 10,1% sería de gran ayuda.
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