Puntos clave
- AppLovin ha perdido un 56% en el último año. El 12 de octubre, Oppenheimer recortó su precio objetivo a $490 desde $560 y mantuvo su calificación Outperform, lo que sitúa el objetivo un 80% por encima del precio de la acción.
- La dirección dijo que sus modelos de publicidad en juegos mejoraron menos de lo habitual en el segundo trimestre, y luego AppLovin perdió una ronda judicial contra Unity y fue objeto de una demanda colectiva de valores.
- El objetivo de Oppenheimer se sitúa en el consenso de $484 e implica un múltiplo de 26.4x sobre las ganancias futuras, cerca del promedio de 5 años de la acción de 25.8x, pero las estimaciones de ganancias para 2027 han estado cayendo.
- La tesis es plausible pero forzada. La próxima prueba es el informe del tercer trimestre, con unos ingresos previstos de $2.06 mil millones a $2.09 mil millones.
AppLovin (APP) ha perdido un 56% en el último año. El 12 de octubre, el analista de Oppenheimer Martin Yang recortó su precio objetivo a $490 desde $560 y mantuvo su calificación Outperform. Incluso después del recorte, el objetivo está un 80% por encima de los $271.84 de esta tarde.
El impulso que no llegó
Los ingresos del segundo trimestre de AppLovin aún aumentaron un 53% a $1.92 mil millones, por lo que el problema estuvo en los juegos. En la llamada del 5 de agosto, el CEO Adam Foroughi dijo que los modelos que colocan los anuncios de la empresa mejoraron menos de lo habitual: "En este caso, en el Q2, no tuvimos el mismo nivel de impulso que normalmente tenemos en cualquier otro trimestre anterior".
Luego, el 1 de octubre, un tribunal de San Francisco denegó la solicitud de AppLovin de una orden de restricción contra el SDK de Calidad de Anuncios de Unity Software (U), informó la analista de Wedbush Alicia Reese. Una demanda colectiva de valores alega que AppLovin engañó a los inversores sobre sus modelos de IA y su herramienta de creatividad de video con IA.
Wall Street recorta, pero aún dice comprar
Jefferies, BofA y Morgan Stanley también han recortado sus precios objetivo este mes, y el consenso de objetivos se ha movido a la baja junto con ellos...
El consenso de objetivos ahora se sitúa en $484, frente a los $626 de hace un año. Los objetivos individuales están muy dispersos, desde $325 hasta $790, y los $490 de Oppenheimer se sitúan justo alrededor del consenso. Las calificaciones se han mantenido mejor, con 20 Compras y 7 Outperforms frente a 6 Mantener, aunque solo había 3 Mantener el 30 de junio.
¿Tienen sentido los $490?
Los analistas aún esperan que el BPA normalizado suba desde $10.64 en 2025 a $16.59 este año y $25.06 para 2028...
Pero esas estimaciones están cediendo. El consenso de Yahoo Finance para 2027 es de $19.96 por acción, frente a $21.19 hace 90 días.
Sin embargo, la acción está barata en comparación con su propio historial...
Al cierre del 12 de octubre, AppLovin cotizaba a 14.6x las ganancias futuras, frente a un promedio de 5 años de 25.8x. Dividiendo los $490 de Oppenheimer por los $18.55 por acción que los analistas esperan en los próximos doce meses, se obtiene 26.4x, justo alrededor de ese promedio.
Plausible, pero necesita una revalorización
Nadie puede dimensionar aún la demanda colectiva.
Creo que la tesis de Oppenheimer es plausible pero forzada. Solo pide a los inversores que paguen un múltiplo promedio sobre ganancias que los analistas ya esperan. Pero no veo que paguen eso mientras las estimaciones caen y una demanda cuestiona las afirmaciones de IA de AppLovin.
La próxima prueba es el informe del tercer trimestre, donde AppLovin prevé ingresos de $2.06 mil millones a $2.09 mil millones. Si llega ahí, con el impulso en juegos que Foroughi dijo que llegó a principios del trimestre, $490 comienza a parecer mucho más razonable.
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