Puntos Clave
- Las acciones de Fermi subieron un 16% hoy después de que AMD firmara un acuerdo de apoyo crediticio para el arrendamiento de la primera fase de 222 MW del campus Proyecto Matador de Fermi en Texas.
- El respaldo de AMD proporciona la garantía que esperaba el arrendamiento de $6.500 millones de TensorWave de Fermi, por lo que la primera fase debería ser mucho más fácil de financiar.
- Los analistas esperan que los ingresos de Fermi crezcan de $40 millones en el año fiscal 2026 a $2.370 millones en el año fiscal 2028, y eso depende de que se construya la primera fase.
- El arrendamiento aún debe cerrarse antes del 31 de octubre, y Fermi aún tiene que obtener el financiamiento del proyecto. Los resultados del tercer trimestre se publicarán el 12 de noviembre.
Fermi (FRMI) subió un 16% esta mañana. Antes de la apertura, la compañía anunció que AMD (AMD) ha firmado un acuerdo de apoyo crediticio para el arrendamiento de la primera fase del Proyecto Matador, su campus de IA y energía en Texas.
Es un cambio bienvenido para una acción que había perdido un 89% en el último año.
AMD llena el vacío
Esta es la historia de fondo. En agosto, Fermi firmó su primer arrendamiento vinculante con un cliente: 222 MW para el proveedor de nube de IA TensorWave, con un valor de aproximadamente $6.500 millones durante un plazo inicial de 15 años. El sitio está construido para operar decenas de miles de GPUs Instinct de AMD. (Distribuido de manera uniforme, eso es aproximadamente $430 millones al año).
Pero el cierre dependía de una garantía para algunas de las obligaciones de TensorWave. El 22 de septiembre, ambas partes pospusieron la fecha de cierre al 31 de octubre. El CEO de Fermi, Lee McIntire, dijo entonces: "Nuestro trabajo restante es finalizar la garantía del arrendamiento con nuestra contraparte".
Hoy supimos que la contraparte es AMD. Mathew Hein, vicepresidente senior y director de estrategia de desarrollo corporativo de AMD, calificó el acuerdo como "un paso importante para expandir la capacidad de infraestructura necesaria para llevar soluciones de IA de próxima generación al mercado".
Las dos compañías también acordaron un marco para las fases dos y tres, hasta 650 MW en total. Esa expansión aún necesita arrendamientos vinculantes que la respalden.
Un respaldo de primera línea para los prestamistas
Esto es importante porque Fermi aún no tiene ingresos significativos. Los analistas esperan solo $40 millones en el año fiscal 2026, que aumentarán a medida que entre en funcionamiento la primera fase de Matador.
El arrendamiento ya era público, por lo que las noticias de hoy no deberían mover mucho esas estimaciones. Pero las hace más probables de cumplirse, ya que dependen de que se construya la primera fase.
Y construirla cuesta mucho más de lo que generan las operaciones de Fermi.
Fermi ya ha invertido más de $1.500 millones en el Proyecto Matador, y terminar la primera fase requerirá financiamiento para el proyecto. Fermi califica el acuerdo con AMD como un hito clave para obtener ese financiamiento. Los prestamistas quieren saber que el alquiler se pagará, y ahora el crédito de AMD lo respalda.
El 31 de octubre es la fecha a seguir
Creo que este es el paso más importante de Fermi desde que firmó el arrendamiento, porque le da a los prestamistas un inquilino que pueden evaluar crediticiamente.
Por supuesto, aún no está hecho. La propia lista de riesgos de Fermi incluye las condiciones de las obligaciones de AMD, el cierre del arrendamiento y la obtención del financiamiento del proyecto en términos aceptables. El arrendamiento debe cerrarse antes del 31 de octubre, y los resultados del tercer trimestre del 12 de noviembre deberían mostrar qué tan avanzado está el financiamiento.
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