Puntos Clave
- La acción de Oklo cayó un 15% en la última semana (hasta el cierre del lunes) a un nuevo mínimo de 52 semanas. NuScale Power cayó un 15% en la misma semana.
- La mayor caída se produjo el 14 de octubre, cuando un informe de inflación de septiembre más fuerte de lo esperado impulsó el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años al 5,26% y golpeó a las acciones nucleares mucho más fuerte que al mercado.
- Los analistas esperan una quema de efectivo adicional de aproximadamente $6.500 millones hasta 2030, más del doble de los $3.000 millones de efectivo que Oklo tenía al 30 de junio, por lo que financiar la construcción es el principal riesgo.
- El informe del tercer trimestre en noviembre y un acuerdo definitivo de combustible con Centrus son los próximos puntos a seguir.
La acción de Oklo (OKLO) ha caído un 15,4% en la última semana (hasta el cierre del lunes), a un nuevo mínimo de 52 semanas. La acción de NuScale Power (SMR) cayó un 15,1% en el mismo período. El Nasdaq 100 cayó un 3,7%.
Y casi nada de esto se debió a algo que Oklo haya hecho.
Las tasas golpean con más fuerza al sector nuclear
La mayor parte del daño se produjo el miércoles 14 de octubre. El informe de inflación de septiembre fue más fuerte de lo esperado, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió al 5,26%, y Oklo cayó un 8,6% mientras NuScale caía alrededor de un 10%.
Ese es el problema con las empresas cuyos beneficios están a años de distancia: con los bonos pagando más del 5%, esos beneficios valen menos hoy.
El viernes hubo otra caída del 6,8% sin noticias de Oklo detrás, borrando el rebote del 3,3% del jueves. La caída del 3% del lunes tampoco tuvo noticias detrás, y la acción de Centrus Energy (LEU) cayó un 4% con ella.
Ni siquiera las buenas noticias ayudaron. La acción siguió cayendo después de que el Departamento de Energía seleccionara la instalación de isótopos Groves 2 de Oklo para su programa Nuclear Energy Launch Pad el 13 de octubre.
La factura de financiación sigue ahí
La pregunta más importante es quién paga la construcción. Los analistas esperan que Oklo queme aproximadamente $6.500 millones más hasta 2030. Eso es más que su valor de mercado de $5.100 millones.
Y al 30 de junio, tenía $3.000 millones en efectivo y valores negociables.
Las ventas no cerrarán la brecha pronto: los analistas esperan solo $8,9 millones de ingresos en 2027 y $122 millones en 2029.
El CFO Craig Bealmear dijo en agosto que dos clientes ya han pagado por adelantado parte de la construcción. Hasta que ese dinero cubra más de la factura, las ventas de acciones hacen el trabajo, comenzando con un programa de colocación en el mercado (at-the-market) de $1.000 millones firmado el 11 de septiembre. Al cierre del lunes, venderlo todo significaría emitir aproximadamente una quinta parte de la empresa.
El T3 es la verdadera prueba
El precio objetivo promedio ha bajado a $75, desde unos $89 al 30 de junio y un pico cercano a $117 en enero.
El lunes, Piper Sandler recortó su objetivo a $49 desde $55 y mantuvo su calificación Overweight (Sobreponderar). Incluso el objetivo más bajo está aproximadamente un 80% por encima del cierre del lunes.
Mi opinión: En cuanto a las noticias, la venta parece exagerada. Pero cada tramo a la baja hace que la próxima venta de acciones de Oklo le cueste más a los accionistas, por lo que yo esperaría a que el dinero de los clientes financie más de la construcción antes de comprar.
El informe del tercer trimestre en noviembre es el primer lugar donde podría aparecer un acuerdo definitivo de combustible con Centrus o nuevos términos de financiación de clientes. Y si los rendimientos bajan, las acciones nucleares podrían rebotar tan rápido como cayeron.
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