Las acciones de Braze (BRZE) suben aproximadamente un 51% hoy (cotizando a unos $45.50) después de que Salesforce (CRM) acordara comprar la empresa de software de marketing por $47.50 por acción en efectivo.
La cifra a observar es el precio por dólar de ventas. Salesforce está pagando aproximadamente 6.2x las previsiones de ingresos de Braze para el año fiscal que finaliza el 31 de enero de 2027. Salesforce misma cotiza a 4.75x los ingresos de los próximos doce meses, un período de ingresos posterior, por lo que la comparación no es directa.
Los Términos del Acuerdo por Braze
- Un valor empresarial de aproximadamente $5.66 mil millones, todo en efectivo.
- Aproximadamente un 58% por encima del cierre del lunes de Braze a $30.04, y alrededor de un 80% por encima de su promedio de 30 días.
- Se espera el cierre en el año fiscal 2028 de Salesforce, que comienza el 1 de febrero de 2027.
- No hay cambios en las previsiones de Salesforce para el año fiscal 2027.
- Salesforce debería pagar a Braze una tarifa de terminación de $300 millones en casos específicos vinculados a un bloqueo regulatorio permanente o a un incumplimiento del plazo de cierre del contrato, sujeto a otras condiciones.
Lo que Salesforce Pagó por Braze
Braze cotizaba a 3.14x los ingresos de los próximos doce meses antes de la oferta. El acuerdo lo valora en aproximadamente 6.2x sus previsiones de ingresos para el año fiscal 2027, pero eso utiliza un período de ingresos anterior a los múltiplos forward de Adobe (3.43x) y HubSpot (2.70x).
Salesforce está pagando un precio elevado por crecimiento, con los ingresos de Braze subiendo un 26.2% el último trimestre. Sin embargo, los beneficios son escasos: Braze prevé unos $76 millones de ingresos operativos no GAAP este año, menos del 9% de los ingresos. Pero el acuerdo es pequeño para el comprador: $5.66 mil millones es aproximadamente el 2.8% del valor de mercado de Salesforce de $199.5 mil millones. Un múltiplo caro en un cheque barato.
A quién más revalora el precio de Braze
Salesforce cayó aproximadamente un 3% antes de la apertura y cotizaba casi plano, a unos $242, a media tarde. HubSpot subió alrededor de un 6%, reflejando potencialmente un renovado interés en adquisiciones tras el anuncio de Braze, aunque Adobe también subió alrededor de un 2%. La diferencia de $2 de Braze respecto a la oferta, aproximadamente un 4.4%, indica que los operadores esperan que el acuerdo se concrete.
HubSpot (HUBS) es el nombre a seguir. Entró al martes cotizando a 2.70x los ingresos de los próximos doce meses, por debajo de los 3.14x de Braze antes de la oferta, y Salesforce aún pagó una prima del 58% por Braze.
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