Puntos clave:
- Northrop Grumman es una de las mayores empresas aeroespaciales y de defensa del mundo, que produce bombarderos furtivos, sistemas de defensa antimisiles, sensores espaciales y aviones autónomos para el ejército estadounidense y las naciones aliadas.
- Las acciones de NOC podrían alcanzar razonablemente unos 687 dólares por acción a finales de 2028, según nuestras hipótesis de valoración.
- Esto implica una rentabilidad total de alrededor del 25% desde el precio actual de 549 $, con una rentabilidad anualizada del 8,9% durante los próximos 2,6 años.
¿Qué ha pasado?
Northrop Grumman (NOC) es uno de los contratistas principales más importantes del ejército de EE. UU. Sin embargo, las acciones cayeron alrededor de un 21% en lo que va de año a pesar de los sólidos beneficios. Los ingresos del primer trimestre de 2026 se situaron en 9.900 millones de dólares, superando la estimación de los analistas de 9.752 millones. Los ingresos de explotación aumentaron un 73%, hasta 989 millones de dólares, y el beneficio por acción creció un 85%, hasta 6,14 dólares. Pero las previsiones de ventas anuales quedaron por debajo de algunas expectativas de Wall Street, y los inversores vendieron agresivamente la noticia.
La dirección reafirmó sus previsiones financieras para todo el año 2026 y también reveló que se espera que los gastos de capital en 2026 ronden los 1.850 millones de dólares. Este nivel de gastos de capital refleja la importante inversión que se está realizando en programas de nueva generación.
Northrop también anunció varios hitos estratégicos en el primer trimestre, incluida una asociación con Hanwha para desarrollar un nuevo cohete propulsor sólido AReS y una importante mejora de la capacidad de producción del bombardero furtivo B-21 Raider. La empresa también entregó la primera unidad de navegación EGI-M resistente a las interferencias del GPS, una capacidad crítica para la guerra moderna.
El contexto estratégico para Northrop parece cada vez más favorable. El presupuesto de defensa solicitado por Trump para el año fiscal 2027 asciende a 1,5 billones de dólares, incluidos 750.000 millones para buques, reactores y la iniciativa de defensa antimisiles Golden Dome.
La Fuerza Espacial de EE.UU. también seleccionó a 12 empresas de defensa para 3.200 millones de dólares en contratos de interceptores de misiles espaciales Golden Dome, y Northrop está entre los participantes. La empresa también está avanzando en el programa Sentinel ICBM (misil balístico intercontinental), y su avión autónomo híbrido-eléctrico XRQ-73 comenzó recientemente las pruebas de vuelo para DARPA.
El precio objetivo de 711 $, fijado por el consenso de los analistas, implica una revalorización de aproximadamente el 30% desde los niveles actuales, y el valor ofrece una rentabilidad por dividendo del 1,8%. Pero el modelo a corto plazo refleja una modesta rentabilidad anualizada inferior al 10%.
A continuación se explica por qué las acciones de Northrop Grumman podrían ofrecer una rentabilidad total estable, aunque no espectacular, hasta 2028, a medida que aumenta el gasto en defensa en todo el mundo.
Qué dice el modelo sobre las acciones NOC
Analizamos el potencial alcista de las acciones de Northrop Grumman basándonos en el aumento del gasto en defensa de EE.UU. y sus aliados, el papel dominante de la empresa en aviones furtivos, defensa antimisiles y sistemas espaciales, y su disciplinada asignación de capital, incluido un dividendo constante.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos en torno al 6%, unos márgenes operativos del 10,8% y un múltiplo P/E normalizado de 19,3 veces, el modelo proyecta que las acciones de Northrop Grumman podrían pasar de 549 dólares a unos 687 dólares por acción.
Esto supondría una rentabilidad total del 25%, o una rentabilidad anualizada del 8,9% en los próximos 2,6 años.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de NOC:
1. Crecimiento de los ingresos: 5,8%.
Los ingresos de Northrop en el primer trimestre de 2026 crecieron un 4% interanual hasta los 9.900 millones de dólares, superando las estimaciones de los analistas y reafirmando una trayectoria de crecimiento constante. La dirección mantiene sus previsiones para todo el año 2026, lo que demuestra su confianza en las perspectivas de ingresos.
Los ingresos de la empresa se sustentan en programas gubernamentales a largo plazo, como el B-21 Raider, la sustitución del ICBM Sentinel y la defensa antimisiles Golden Dome. Se trata de programas de varias décadas que ofrecen una excepcional visibilidad de los ingresos y protección contractual.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un crecimiento anual de los ingresos en torno al 6%. Esto refleja la trayectoria de crecimiento constante pero comedido de Northrop en un entorno de defensa en expansión pero aún sujeto al calendario presupuestario y a la ejecución de los programas.
2. Márgenes operativos: 10.8%
El margen EBIT LTM de Northrop es del 13,7%, lo que es fuerte para un gran contratista principal de defensa que gestiona programas altamente complejos y de capital intensivo. Y su margen bruto LTM del 20,5% refleja las barreras técnicas y la profundidad de ingeniería que definen sus programas.
Los ingresos de explotación del primer trimestre de 2026 aumentaron un 73%, hasta 989 millones de dólares, lo que demuestra que la ejecución de los programas está mejorando significativamente. La dirección también ha estado trabajando para superar los retos que plantean los contratos de desarrollo a precio fijo heredados, y los resultados del primer trimestre sugieren que estos obstáculos están disminuyendo.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos unos márgenes operativos del 10,8%. Esto refleja una modesta moderación con respecto al nivel de los últimos meses del año debido a la inversión en curso en el desarrollo de nuevos programas y a la rampa de producción intensiva en capital de los programas B-21 y Sentinel.
3. Múltiplo PER de salida: 19,3x
Northrop se negocia actualmente a un PER NTM de 19,4 veces, que está en línea con los valores de defensa de gran capitalización y refleja la significativa compresión de la acción desde los máximos anteriores. Este múltiplo se redujo significativamente cuando la acción cayó un 21% en lo que va de año.
El PER de salida de 19,3 veces supone que los múltiplos se mantienen estables en términos generales a medida que los presupuestos de defensa siguen creciendo. Y la rentabilidad por dividendo del 1,8% se añade a la rentabilidad total para el accionista, además de cualquier revalorización del precio de las acciones.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un múltiplo PER de salida de 19,3 veces. Esto es coherente con el rango histórico de Northrop y refleja una valoración estable en un entorno de crecimiento del gasto en defensa con fuertes compromisos de programas a largo plazo.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de NOC hasta 2030 muestran resultados variados basados en el crecimiento del presupuesto de defensa de EE.UU. y la ejecución de los programas (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: El crecimiento del presupuesto de defensa se ralentiza y los retrasos en los programas pesan sobre los márgenes → en torno al 5% de rentabilidad anual
- Caso medio: El gasto en defensa aumenta de forma constante y Northrop ejecuta los programas B-21, Sentinel y Golden Dome → en torno al 8% de rentabilidad anual
- Caso alto: Los presupuestos de defensa se aceleran bruscamente y Golden Dome consigue nuevos contratos importantes para Northrop → en torno al 10% de rentabilidad anual
En el futuro, los resultados de Northrop Grumman dependerán de la trayectoria del gasto en defensa de Estados Unidos y sus aliados y de su capacidad para ejecutar programas complejos y de larga duración. El caso medio proyecta una rentabilidad anual de alrededor del 8% hasta 2030, lo que es decente pero inferior al umbral del 10% que muchos inversores consideran necesario para una oportunidad convincente.
Sin embargo, combinada con la rentabilidad por dividendo del 1,8%, la rentabilidad total para el accionista en el caso base podría acercarse al 10%, lo que convierte a NOC en un valor defensivo estable, aunque no espectacular.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
