Puntos clave:
- Superciclo de defensa: Estados Unidos ha propuesto un presupuesto de defensa de 1,5 billones de dólares para el ejercicio fiscal 2027, lo que supone un aumento del 44 % con respecto a la financiación actual, con un fuerte apoyo a los programas clave de Northrop.
- Previsión del precio: Según la evolución actual, las acciones de NOC podrían alcanzar los 643 dólares en diciembre de 2028.
- Ganancias potenciales: Ese objetivo apunta a una rentabilidad total del 23 % respecto al precio actual de 521,50 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían obtener un crecimiento anual de aproximadamente el 9 % durante los próximos dos años y medio.
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Northrop Grumman (NOC) registró un sólido primer trimestre de 2026, con un crecimiento orgánico de las ventas del 5 % y una sólida ejecución en todos sus programas principales. Los ingresos del primer trimestre alcanzaron los 9.9 mil millones de dólares, un 4 % más que el año anterior, mientras que el resultado operativo del segmento superó los 1 mil millones de dólares.
- Los ingresos de Aeronautics Systems crecieron un 17 %, impulsados por el B-21 y los programas restringidos.
- Las ventas orgánicas de Sistemas de Defensa aumentaron un 10 %, lideradas por el Sentinel y los motores cohete sólidos.
- La cartera total de pedidos se situó en 96 000 millones de dólares, lo que cubre más de dos años de ingresos.
- El beneficio por acción diluido del primer trimestre fue de 6,14 dólares, lo que supone un aumento sustancial con respecto al año anterior.
- Se reafirmaron las previsiones para todo el año: unas ventas de entre 43 500 y 44 000 millones de dólares y un flujo de caja libre de entre 3 100 y 3 500 millones de dólares.
Las acciones de NOC cotizan en torno a los 521 dólares. Los inversores que consideren que al actual ciclo de gasto en defensa aún le quedan varios años por delante pueden ver en esto un punto de entrada atractivo para una empresa con un crecimiento constante y múltiples catalizadores de crecimiento.
Lo que dice el modelo sobre las acciones de Northrop Grumman
Hemos analizado a Northrop Grumman como una empresa líder del sector de la defensa situada en el centro de tres prioridades de gasto principales: la modernización nuclear estratégica, la defensa antimisiles y la aviación avanzada.
El contexto macroeconómico es inusualmente sólido. El gasto militar mundial ha aumentado aproximadamente un 40 % durante la última década y sigue al alza.
Solo EE. UU. destinó 1 billón de dólares a defensa en el ejercicio fiscal 2026, y la solicitud del Gobierno para el ejercicio fiscal 2027, de 1,5 billones de dólares, elevaría el gasto hasta cerca del 5 % del PIB. Esto se acerca más a los niveles de la Guerra Fría que a cualquier otra cifra observada en las últimas décadas.
Northrop se encuentra directamente en la línea de fuego de este gasto. El bombardero furtivo B-21, el sustituto del misil balístico intercontinental (ICBM) Sentinel, los programas de defensa antimisiles y los motores de cohete sólidos representan, cada uno de ellos, años de crecimiento garantizado por contrato.
La tasa de producción del B-21 acaba de aumentar un 25 % en virtud de un nuevo acuerdo con la Fuerza Aérea. El programa Sentinel está en plena expansión, con un crecimiento de dos dígitos previsto para este año y una trayectoria que lo situará en el 10 % de los ingresos de la empresa.
Partiendo de un crecimiento anual de los ingresos del 5,8 % y unos márgenes operativos del 10,8 %, nuestro modelo prevé que la acción alcance los 643 dólares en un plazo de dos años y medio.
Esto supone un múltiplo precio-beneficio de 18 veces, ligeramente inferior al P/E futuro actual de 18,4 veces. Esta ligera compresión refleja la valoración relativamente justa de la acción, dada su clara trayectoria de crecimiento a largo plazo.
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El modelo de valoración de TIKR te permite introducir tus propias hipótesis sobre el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Estos son los datos que hemos utilizado para las acciones de NOC:
1. Crecimiento de los ingresos: 5,8 %
Northrop prevé para el ejercicio completo de 2026 un crecimiento de las ventas de un dígito medio, que se acelerará a lo largo del año.
Cuatro áreas de alto crecimiento —el B-21, el Sentinel, el armamento y la defensa antimisiles— representan cada una aproximadamente el 10 % de las ventas actuales de la empresa y se espera que crezcan por encima de la media de la empresa.
Solo el negocio de armamento tiene como objetivo crecer a uno de los ritmos más rápidos de la cartera.
2. Márgenes operativos: 10,8 %
Los márgenes operativos por segmentos mejoraron hasta el 10,8 % en el primer trimestre. Las previsiones para todo el año apuntan a márgenes de entre el 11 % bajo y el 11 % medio.
Los márgenes EBIT se han mantenido estables en el 10,8 % durante el último año y en el 10,5 % en los últimos tres años.
A medida que los programas B-21, Sentinel y de armamento avancen en su fase de producción, se espera que sus márgenes aumenten.
3. Múltiplo PER de salida: 18x
NOC cotiza hoy cerca de 18,4 veces los beneficios futuros, en línea con sus medias históricas a largo plazo de entre 18 y 21 veces.
Suponemos una ligera compresión hasta 18x. Los principales contratistas de defensa suelen presentar múltiplos estables, y cualquier aceleración hacia un crecimiento de los ingresos de dos dígitos podría respaldar una revalorización.
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¿Qué pasaría si las cosas fueran mejor o peor?
Los contratistas de defensa se enfrentan al riesgo de ejecución de los programas y a la incertidumbre del ciclo presupuestario. A continuación se muestra cómo podría comportarse la acción de Northrop Grumman en diferentes escenarios hasta diciembre de 2030:
- Escenario pesimista: si los ingresos crecen un 4,6 % al año y los márgenes netos se sitúan cerca del 9 %, los inversores obtendrían una rentabilidad total del 20,1 % (un 4,1 % anual).
- Escenario intermedio: con un crecimiento del 5,1 % y unos márgenes del 9,6 %, el modelo apunta a una rentabilidad total del 46,8 % (un 8,8 % anual).
- Escenario optimista: si se acelera la producción del B-21 y se gana el contrato del F/A-XX, lo que impulsaría un crecimiento del 5,6 % y unos márgenes del 10,1 %, la rentabilidad total podría alcanzar el 74,9 % (un 13,1 % anual).
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El rango refleja una empresa con unos ingresos muy previsibles, pero con una distribución irregular de los contratos.
En el escenario pesimista, las negociaciones presupuestarias se alargan, el gasto de capital del B-21 lastra el flujo de caja libre y el crecimiento se mantiene moderado.
En el escenario más optimista, el presupuesto de 1,5 billones de dólares para el ejercicio fiscal 2027 se aprueba prácticamente intacto, Northrop se adjudica el contrato del F/A-XX, el gasto en el «Golden Dome» se acelera y la producción del B-21 genera márgenes cada vez mejores a medida que el programa madura.
¿Qué potencial alcista tiene la acción de Northrop Grumman a partir de ahora?
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Solo hay que introducir tres datos sencillos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no estás seguro de qué datos introducir, TIKR rellena automáticamente cada campo utilizando las estimaciones consensuadas de los analistas, lo que te proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcista, base y bajista, para que puedas ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Ten en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni constituyen recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de las empresas ni actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leernos y que tengas éxito en tus inversiones!
