Conclusiones clave
- La acción de Nike (NKE) ha subido un 15% en el último mes, recuperándose desde un mínimo de casi 13 años mientras las acciones tecnológicas se vendían.
- El rebote se produjo por el traslado de inversores hacia acciones de consumo castigadas y por el mayor precio objetivo de Barclays, pero Nike no cambió sus previsiones de menores ventas y ganancias para el año fiscal 2027.
- Barclays elevó su objetivo aplicando un múltiplo más alto, manteniendo sus estimaciones de ganancias sin cambios, y el consenso aún espera que el BPA del año fiscal 2027 sea más de un 30% inferior al del año fiscal 2026.
- Con una cotización de aproximadamente 30 veces las ganancias futuras, yo esperaría al Día del Inversor del 16-17 de noviembre para que se establezca una fecha para el retorno al crecimiento antes de comprar.
La acción de Nike ha subido un 15% en el último mes. Se ha recuperado del mínimo de casi 13 años que alcanzó el día después de su informe del primer trimestre fiscal.
Es una buena racha en un mes en el que el Nasdaq 100 cayó más del 7%. Pero nada cambió en el negocio de Nike durante ese período. Sus previsiones son las mismas, y Wall Street no ha elevado sus estimaciones de ganancias.
El rebote comenzó en un mínimo de 13 años
El 1 de octubre, Nike proyectó que los ingresos para el año fiscal 2027 (el año que termina en mayo de 2027) disminuirían en un porcentaje de un solo dígito alto, con un BPA ajustado de $1.15 a $1.35. Ese rango excluye aproximadamente $0.15 de cargos por Pace, su nuevo programa de reducción de costos.
Pace tiene como objetivo ahorros acumulativos de aproximadamente $2.5 mil millones hasta el año fiscal 2031, y la mayor parte de estos se materializarán en los años fiscales 2029 y 2030.
La acción cerró en un mínimo de casi 13 años al día siguiente. Luego, S&P rebajó la calificación crediticia de Nike a A el 5 de octubre, Berenberg degradó la acción a Vender el 6 de octubre, y Moody's cambió su perspectiva a negativa el 15 de octubre.
El dinero salió de la tecnología, y Nike lo captó
El llamado de Moody's llegó el mismo día en que las acciones de Nike dieron un salto, ya que los inversores rotaron fuera de la tecnología y hacia nombres de consumo castigados.
Las propias noticias de Nike que mueven el mercado fueron escasas. El 28 de octubre presentó su primer zapato para correr diseñado para India.
Es una apuesta a largo plazo, realizada mientras los ingresos de la Gran China cayeron un 26% neutrales a la moneda el trimestre pasado. No esperaría que esto se refleje en los números de este año.
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Barclays compró el reinicio, y Wolfe no
El 22 de octubre, la analista de Barclays Adrienne Yih se reunió con la dirección, luego elevó su precio objetivo a $45 desde $37 y mantuvo una calificación de Sobreponderada, diciendo que las acciones están "cerca del fondo".
La noche anterior, Wolfe Research inició cobertura con una calificación de Bajo Rendimiento y un objetivo de $28.
Yih llegó a los $45 aplicando un múltiplo más alto, dejando sus estimaciones de ganancias sin cambios. Barclays también cree que las acciones se mantendrán laterales hasta que Nike aclare su camino de regreso al crecimiento.
Dijo que las estimaciones para el año fiscal 2028 "podrían necesitar un recorte esperado en las ventas".
El consenso ya tiene las ganancias cayendo por tercer año consecutivo en el año fiscal 2027:
Los $1.28 que los analistas esperan están dentro de las previsiones de Nike y son aproximadamente un 19% inferiores a los del año fiscal 2026.
Incluso los $1.94 del año fiscal 2029 son menos de la mitad de lo que Nike ganó en el año fiscal 2024. Y nada este mes dio a los analistas una razón para elevar esos números.
A 30x, yo esperaría al Día del Inversor
Nike cotiza a aproximadamente 30 veces las ganancias futuras, cerca de su promedio de cinco años de 31x:
Es un múltiplo ordinario sobre ganancias que aún se están contrayendo.
El objetivo promedio de la calle se ha reducido a más de la mitad en el último año, a $36.50, y ahora está por debajo de donde cotiza la acción:
El BPA proyectado también está por debajo del dividendo anual de $1.64, que el CFO Dave Denton se ha comprometido a seguir pagando.
Conclusión: Barclays puede tener razón en que la mayor parte de la venta ha terminado. Pero a 30 veces ganancias que aún están cayendo, yo querría que Nike estableciera una fecha para el retorno al crecimiento antes de comprar.
Nike tendrá su oportunidad en el Día del Inversor del 16-17 de noviembre, donde Denton ha prometido un algoritmo financiero para los próximos cinco años.
Un objetivo de margen y una fecha para que las ventas vuelvan a crecer respaldarían a Barclays. Después de eso, la primera verificación del plan es el informe del segundo trimestre fiscal en diciembre, que lleva un factor en contra de aproximadamente 400 puntos básicos que la dirección ya ha señalado.
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