Datos clave de las acciones de Navitas
- Precio actual: 18 ,32$
- Precio objetivo (medio): ~ 22 $
- Precio objetivo del mercado: ~14 $
- Rentabilidad total potencial: ~ 20 % en 4,5 años
- TIR anualizada: ~ 4 % al año
- Caída máxima: 58,25 % (31 de diciembre de 2025)
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¿Qué ha pasado?
Navitas Semiconductor Corporation (NVTS) cayó un 14,39 % el 24 de junio de 2026, cerrando en 18,32 dólares, y casi nada de ello tuvo que ver con Navitas. La acción abrió cerca de los 21 dólares y fue bajando durante toda la sesión, arrastrada por una caída generalizada del sector de los semiconductores más que por cualquier problema específico de la empresa. Los fundamentos no cambiaron de la noche a la mañana, pero sí lo hizo el precio que los inversores estaban dispuestos a pagar por ellos.
El día anterior, el Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó casi un 8 %, ya que el mercado se preguntaba si los hiperescaladores pueden financiar su expansión en inteligencia artificial, cargada de deuda, con la rapidez suficiente como para justificar el gasto. Navitas, valorada en aproximadamente 90 veces sus ingresos futuros, es exactamente el tipo de acción que más cae cuando se plantea esa pregunta.
Así pues, el verdadero debate ya no gira en torno a la tecnología. Ambas partes coinciden en que Navitas fabrica chips de potencia de calidad para un mercado en crecimiento. La disputa se centra en el precio. Los pesimistas sostienen que una empresa con unos ingresos trimestrales de 8,6 millones de dólares no puede sostener un múltiplo tan elevado con una nueva dilución en el horizonte. Los alcistas replican que una ola de aceleración de contenidos en los centros de datos de IA está a punto de redefinir la trayectoria de los ingresos. La pregunta que queda en el aire es: ¿qué llegará primero, el crecimiento o la emisión de acciones?
La amenaza de dilución agravó la ola de ventas a nivel macro
A principios de junio de 2026, Navitas presentó un registro de emisión en cartera y puso en marcha un programa de capital «at-the-market» por valor de 500 millones de dólares, lo que le permitía vender nuevas acciones de Clase A en el mercado de forma gradual. La documentación presentada ante la SEC implicaba hasta unos 19,9 millones de nuevas acciones a su precio de referencia de principios de junio, lo que supone un aumento significativo respecto a los aproximadamente 247 millones de acciones en circulación.
Esa amenaza de dilución cambia la forma en que los operadores interpretan cada repunte, ya que cada subida invita ahora a suponer que se avecina una nueva oferta. Además, se produce tras una emisión «at-the-market» (ATM) más modesta, de 125 millones de dólares, que Navitas completó en mayo y con la que recaudó unos 122 millones de dólares netos. La empresa no necesita el efectivo en este momento; cuenta con 221 millones de dólares y no tiene deuda, por lo que el mercado interpreta la captación de fondos como una inversión para su futura expansión, no para su supervivencia. En cualquier caso, un mayor número de acciones diluye a los accionistas, y esa presión amplificó una evolución bursátil desfavorable.
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Lo que, según la dirección, está por venir
Esto es lo que no refleja el gráfico de precios. En la conferencia sobre los resultados del primer trimestre de 2026, el director ejecutivo, Chris Allexandre, expuso los mecanismos que sustentan todo el argumento alcista. A medida que los racks de IA adoptan diseños de mayor potencia, el contenido de chips por sistema no aumenta de forma lineal, sino que se dispara.
«Cuando la potencia se duplica, el contenido de SiC se multiplica por cinco», afirmó Allexandre, al describir el cambio a medida que las fuentes de alimentación de los centros de datos pasan de las unidades actuales de entre 5 y 10 kilovatios a 18,5 kilovatios y más. Navitas trabaja tanto con nitruro de galio (GaN), que conmuta más rápido y desperdicia menos energía en forma de calor, como con carburo de silicio (SiC) de alto voltaje, utilizado allí donde más importan los voltajes elevados y la fiabilidad.
Las primeras señales se reflejan en las cifras. Allexandre señaló que el negocio combinado de centros de datos de IA y redes eléctricas creció un 50 % de forma secuencial del cuarto trimestre al primero, mientras que los ingresos totales aumentaron un 18 %, hasta alcanzar los 8,6 millones de dólares. La directora financiera, Tonya Stevens, que se incorporó a finales de marzo procedente de Lattice Semiconductor, señaló que los mercados de alta potencia crecieron alrededor de un 35 % interanual y que deberían «acelerarse en la segunda mitad de 2026». La dirección espera que, para finales de 2026, el negocio se centre casi exclusivamente en la alta potencia, a medida que vaya desapareciendo el lastre que supone el negocio móvil tradicional.
Cómo se compara Navitas con sus competidores
La brecha de valoración es difícil de ignorar. Navitas cotiza cerca de 90 veces el EV/ingresos a futuro, una medida que compara el valor empresarial con las ventas de los próximos doce meses. Las empresas comparables rentables no se acercan ni de lejos: Texas Instruments ronda las 13 veces, ON Semiconductor cerca de las 7 veces y Power Integrations cerca de las 9 veces, con una mediana del grupo de referencia en torno a las 6 veces. Incluso la empresa comparable más cercana dedicada exclusivamente al GaN, InnoScience, cotiza cerca de las 25 veces.
Esa prima no es necesariamente errónea, ya que se prevé que Navitas crezca mucho más rápido y opera con un modelo de bajo nivel de activos y sin fábrica propia. Pero su cotización refleja años de una ejecución impecable que las empresas rentables del sector no tienen que prometer. Por eso, un susto macroeconómico puede hacer que la acción pierda un 14 % en una sola sesión.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 18,32 $
- Precio objetivo (medio): ~22 $
- Rentabilidad total potencial: ~20 % en 4,5 años
- TIR anualizada: ~ 4 % / año
Incluso en el escenario medio, el precio apenas supera el valor actual. El modelo se basa en dos motores de crecimiento: la demanda de energía de los centros de datos de IA y la modernización de la infraestructura de la red eléctrica, que Navitas agrupa como «infraestructura de IA», ya que la demanda de la red está impulsada, a su vez, por los centros de datos. El factor que impulsa los márgenes es mixto, ya que los ingresos por alta potencia desplazan a los del sector móvil, de bajo margen, y elevan el margen bruto desde el 39 % actual.
El principal riesgo es la dilución sumada a las pérdidas continuadas, ya que el modelo sigue mostrando márgenes de beneficio neto negativos a lo largo de todo el periodo de previsión, y el programa de 500 millones de dólares puede seguir aumentando el número de acciones.
El lado positivo: si la aceleración de contenidos se materializa y los ingresos crecen a un ritmo cercano a la tasa del escenario medio, de alrededor del 45 %, la trayectoria a largo plazo de la acción será mucho más alcista.
El lado negativo: si el crecimiento se estanca, el escenario pesimista y un precio objetivo de Wall Street cercano a los 14 dólares —por debajo del precio actual— muestran hasta dónde podría caer.
Conclusión
La próxima prueba de fuego serán los resultados del segundo trimestre de 2026, previstos para principios de agosto. La dirección ha dado una previsión de 10,0 millones de dólares en ingresos, con un margen de error de ±0,5 millones, por lo que un resultado igual o superior al punto medio mantendría intacta la trayectoria de crecimiento secuencial. La cifra que más importa es la tasa de crecimiento de la infraestructura de IA. El primer trimestre registró un crecimiento secuencial del 50 %, y Allexandre afirmó que el segundo trimestre debería crecer más rápido. Si se alcanza esa cifra, la tesis de la aceleración de contenidos ganará un segundo punto de referencia. Si no se alcanza, una acción que cotiza a cerca de 90 veces los ingresos y que cuenta con un amplio programa de acciones en circulación tiene mucho que caer. Hay que fijarse en la tasa de crecimiento, no solo en el titular.
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