Estadísticas clave de la acción LIN
- Rentabilidad anual: 17
- Rango de 52 semanas: $388 a $511
- Precio objetivo del modelo de valoración: $623
- Alza implícita: 25%.
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¿Qué ha pasado?
Las acciones de Linde plc ha subido cerca de un 17% en lo que va de año, cotizando recientemente cerca de los 499 dólares por acción, ya que los inversores han reaccionado ante unos beneficios récord, una cartera de pedidos récord de 10.000 millones de dólares y unas previsiones para 2026 que refuerzan la durabilidad de los beneficios a pesar de las condiciones mixtas de la industria.
Los resultados del cuarto trimestre de esta semana fueron el principal catalizador. Linde registró unas ventas de 8.800 millones de dólares, un 6% más interanual, un beneficio operativo de 2.600 millones de dólares con un margen del 29,5%, y un BPA de 4,20 dólares, un 6% más.
La empresa también registró un BPA anual, un flujo de caja operativo y unos márgenes operativos récord, junto con un rendimiento del capital del 24,2%.
En 2026, el BPA se situó entre 17,40 y 17,90 dólares, lo que supone un crecimiento de entre el 6% y el 9%, con volúmenes de base planos en el punto medio y un 1% de impulso del tipo de cambio.
El consejero delegado, Sanjiv Lamba, declaró: "Desde mi punto de vista, ésta es la posición estratégica más sólida que Linde ha mantenido durante mi mandato", destacando la fortaleza de la cartera de pedidos y la ejecución disciplinada.
La actividad institucional siguió siendo constructiva. Westerkirk Capital aumentó su participación en un 300,5% hasta 6.992 acciones valoradas en unos 3,3 millones de dólares, mientras que CenterBook Partners incrementó su posición en un 391,2% hasta 22.236 acciones valoradas en unos 10,6 millones de dólares.
Zeno Equity Partners elevó su participación un 20,0% hasta 82.837 acciones valoradas en 39,4 millones de dólares, lo que convierte a Linde en aproximadamente el 18,3% de su cartera y en su segunda mayor participación.
Al mismo tiempo, Comgest Global Investors recortó su posición un 1,2% hasta 870.459 acciones valoradas en 413,5 millones de dólares, y Fiera Capital redujo su participación un 0,9% hasta 358.063 acciones por valor de 170,1 millones de dólares. La participación institucional se sitúa en torno al 82,8%, lo que subraya la amplia convicción de la cartera.
Se prevé que los ingresos aumenten de unos 34.000 millones de dólares en 2025 a aproximadamente 45.000 millones de dólares en 2030, lo que refleja un crecimiento constante de un dígito medio apoyado por la demanda de electrónica, la ejecución de proyectos de energía limpia y los contratos in situ a largo plazo, en lugar de las oscilaciones cíclicas.
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¿Está Linde infravalorada?
Según los supuestos de valoración, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 5%.
- Márgenes operativos: 32%
- Múltiplo PER de salida: 27x
El crecimiento de los ingresos cercano al 5% refleja la continua expansión de la electrónica avanzada, incluidas las fábricas de semiconductores, donde la intensidad del gas aumenta en los nodos más pequeños, junto con los proyectos de hidrógeno limpio y descarbonización que constituyen aproximadamente dos tercios de la cartera de pedidos récord.
La expansión del margen hacia el 32% se basa en la fijación de precios en línea con el IPC ponderado a escala mundial, las medidas de productividad, incluida la reestructuración, y el apalancamiento operativo a medida que los grandes proyectos pasan de la fase de construcción a la de generación de ingresos.
La dirección indicó que se espera que la expansión del margen en 2026 supere su rango anual a largo plazo de 30 a 50 puntos básicos.
La conversión de la cartera de pedidos sigue siendo fundamental. La empresa espera poner en marcha entre 2.500 y 3.000 millones de dólares en proyectos en 2026, convirtiendo el capital asegurado en ingresos recurrentes.
La demanda de semiconductores en EE.UU. y Asia, el continuo crecimiento de los lanzamientos espaciales respaldado por inversiones específicas, y las adquisiciones "remetidas", que contribuyen aproximadamente un 1% a las ventas, proporcionan un apoyo adicional a los beneficios este año.
Basándose en estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 623 $, lo que implica un alza total de aproximadamente el 25% en unos 3 años y una rentabilidad anualizada de alrededor del 8%, lo que indica que la acción parece modestamente infravalorada a los niveles actuales.
A los precios actuales cercanos a 499 dólares, Linde parece posicionada para una constante capitalización de beneficios en 2026, respaldada por la ejecución de la cartera de pedidos, la disciplina de precios, la intensidad del gas impulsada por los semiconductores y los continuos retornos de capital en lugar de una aceleración agresiva de los ingresos.
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