Principales conclusiones:
- Auge de la infraestructura de IA: los ingresos de los centros de datos crecieron un 38% interanual, impulsados por la creciente demanda de IA y el liderazgo de la interconexión óptica.
- Proyección de precios: Sobre la base de la ejecución actual, las acciones de MRVL podrían alcanzar los 138 dólares en enero de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 76% desde el precio actual de 78 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 34% en los próximos 1,9 años.
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Marvell Technology(MRVL) registró unos ingresos récord en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 de 2.080 millones de dólares, un 37% más que en el mismo periodo del año anterior, mientras el consejero delegado Matt Murphy esbozaba una agresiva estrategia de crecimiento que se extenderá hasta 2029.
- La compañía elevó su previsión de crecimiento de los ingresos por centros de datos para el ejercicio fiscal 2027 por encima del 25%, citando tendencias más fuertes de gasto de capital en la nube y la aceleración de la demanda en toda su cartera.
- Murphy destacó tres motores clave del crecimiento.
- En primer lugar, el negocio de interconexión -que representa la mitad de los ingresos de los centros de datos- sigue superando el crecimiento del gasto de capital en la nube a medida que los hiperescaladores despliegan soluciones ópticas de 1,6 terabits.
- En segundo lugar, el negocio de chips personalizados espera crecer al menos un 20% el próximo año, respaldado por las órdenes de compra de programas de próxima generación.
- En tercer lugar, los ingresos por conmutación y almacenamiento deberían crecer un 15%, acelerando la previsión anterior del 10%.
- La compañía también ha anunciado la adquisición estratégica de Celestial AI, que aporta tecnología de tejido fotónico para interconexiones escalables de próxima generación.
- Esto posiciona a Marvell para captar un mercado de interconexiones ópticas de 10.000 millones de dólares en 2030, y se espera que Celestial AI alcance los 500 millones de dólares de ingresos anualizados a finales del ejercicio 2028.
- Más allá de los 10.000 millones de dólares de ingresos previstos para el ejercicio 2027, Murphy considera que el crecimiento de los centros de datos se acelerará hasta el 40% en el ejercicio 2028, impulsado por la duplicación de los programas de chips personalizados y la fortaleza continuada de las interconexiones ópticas.
Lo que dice el modelo para las acciones de Marvell Technology
Analizamos Marvell a través de su transformación en un proveedor integral de infraestructuras de IA con posiciones líderes en el mercado en redes de centros de datos, silicio personalizado e interconexiones ópticas.
La empresa se beneficia de vientos de cola estructurales en el despliegue de la IA. Los hiperescaladores están construyendo clústeres de millones de GPU que requieren un ancho de banda masivo y una conectividad de baja latencia.
La cartera de productos electroópticos de Marvell -que abarca DSP PAM, soluciones coherentes y, ahora, tejidos fotónicos- responde a esta necesidad de forma integral.
El negocio de chips personalizados ofrece importantes ventajas. Marvell ha conseguido 18 diseños para zócalos XPU y XPU-attach, varios de ellos ya en producción.
El mercado de XPU-attach por sí solo ofrece una línea de visión de ingresos de 2.000 millones de dólares para el año fiscal 2029, a medida que los hiperescaladores desplieguen NIC personalizadas y expansión de memoria CXL en sus flotas de servidores de IA.
El historial de adquisiciones de la dirección refuerza la confianza. Operaciones anteriores como las de Inphi e Innovium resultaron transformadoras, y la tecnología PAM de Inphi se convirtió en el estándar del sector para la conectividad de 800 gigabytes y 1,6 terabits.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 31,3% y unos márgenes operativos del 36,1%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a 138 $ en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 21,7 veces.
Esto representa una compresión con respecto a las medias históricas del PER de Marvell de 24,9 veces (a un año) y 31,7 veces (a cinco años). El múltiplo más bajo refleja el riesgo de ejecución a corto plazo a medida que la empresa integra Celestial AI y pone en marcha varios programas personalizados simultáneamente.
El valor real reside en el posicionamiento de Marvell en todos los componentes críticos de la infraestructura de IA -desde interconexiones ópticas y conmutación hasta aceleradores personalizados- durante un ciclo de desarrollo de varios años.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de MRVL:
1. Crecimiento de los ingresos: 31.3%
El crecimiento de Marvell se centra en la expansión de su infraestructura de IA.
La compañía espera un crecimiento secuencial de los ingresos en cada trimestre del año fiscal 2027, con la segunda mitad significativamente más fuerte que la primera.
La visibilidad de la dirección va mucho más allá de los horizontes orientativos habituales. Los clientes están proporcionando planes de capacidad plurianuales para garantizar el suministro de sus desarrollos de IA.
Esto permite a Marvell prever un crecimiento de los centros de datos del 25% en el ejercicio 2027, con una mayor aceleración en el ejercicio 2028.
El negocio de interconexión sigue superando el CapEx de la nube, y se espera que el crecimiento del próximo año supere el 30%.
Marvell lidera en 1,6 terabits con soluciones optimizadas de 3 nanómetros ya muestreadas, y ha demostrado tecnología de 3,2 terabits para su despliegue en 2028.
2. Márgenes operativos: 36.1%
Marvell ha impulsado la expansión del margen operativo no-GAAP hasta el 36,3% en el tercer trimestre, 150 puntos básicos más de forma secuencial.
El director financiero, Willem Meintjes, espera que los gastos de explotación crezcan aproximadamente la mitad que los ingresos en el ejercicio 2027, lo que demuestra un importante apalancamiento operativo.
El mix de productos de la empresa favorece la expansión del margen.
3. Múltiplo PER de salida: 21,7x
El mercado valora Marvell a 24,2x beneficios. Suponemos que el PER se reducirá a 21,7 veces durante nuestro periodo de previsión, por debajo de la media de cinco años de 31,7 veces.
Este múltiplo conservador tiene en cuenta la complejidad de ejecución a medida que Marvell impulsa la adquisición de Celestial AI junto con múltiples programas personalizados.
La tecnología de tejido fotónico representa un territorio no probado a escala de producción en volumen, a pesar del fuerte compromiso inicial de los clientes.
A medida que Marvell demuestre una ejecución consistente a través de sus impulsores de crecimiento diversificados y Celestial AI avance hacia su objetivo de ingresos de 500 millones de dólares, el múltiplo debería volver a cotizar más alto hacia las medias históricas.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de semiconductores se enfrentan a transiciones tecnológicas y al riesgo de concentración de clientes. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Marvell en diferentes escenarios hasta enero de 2030:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se modera hasta el 28,3% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 27,0%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 126% (23% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 31,4% y unos márgenes del 28,7%, esperamos una rentabilidad total del 210% (33% anual).
- Caso alto: Si la aceleración de la infraestructura de IA impulsa un crecimiento de los ingresos del 34,5% mientras Marvell mantiene unos márgenes del 30,1%, la rentabilidad podría alcanzar el 313% total (43% anual).
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El rango refleja la ejecución en rampas de chips personalizados, el éxito de la integración de Celestial AI y el ritmo de despliegue de la infraestructura de AI.
En el caso más bajo, la consolidación del hiperescalador crea una rotación inesperada o la adopción del tejido fotónico tarda más de lo previsto.
En el mejor de los casos, el aumento de la capacidad de IA supera las previsiones actuales, los índices de conexión personalizada superan las expectativas y Celestial AI alcanza sus objetivos de ingresos antes de lo previsto.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Marvell Technology a partir de ahora?
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Todo lo que necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
