Principales conclusiones:
- El modelo de valoración de 2 minutos valora las acciones de UNH a 543 dólares por acción dentro de 2 años.
- Esto supone un potencial alcista del 38% desde el precio actual de 395 dólares por acción.
- Se prevé que los beneficios por acción de UnitedHealth crezcan un 26% en total durante los próximos 3 años, a pesar de los retos a corto plazo.
- Las acciones de UNH cotizan a sólo 14,6 veces los beneficios futuros, en el extremo inferior de su rango histórico y por debajo de su media de 5 años de 20,1 veces.
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UnitedHealth Group(UNH) es la mayor aseguradora sanitaria de Estados Unidos y presta servicios a unos 50 millones de afiliados a través de su diversa cartera de negocios, que incluye UnitedHealthcare (seguros) y Optum (servicios sanitarios).
A pesar de su posición dominante en el mercado y su constante trayectoria de crecimiento, las acciones de UNH han experimentado una presión significativa, creando lo que parece ser una oportunidad de valoración convincente en un sector tradicionalmente defensivo.
Analicemos si la valoración actual de UNH ofrece un punto de entrada atractivo para los inversores a largo plazo.
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¿Qué es el modelo de valoración de 2 minutos?
Tres factores fundamentales determinan el valor a largo plazo de una acción:
- Crecimiento de los ingresos: Cuánto crece la empresa.
- Márgenes: Cuánto gana la empresa en beneficios.
- Múltiplo: Cuánto están dispuestos a pagar los inversores por los beneficios de una empresa.
Nuestro modelo de valoración de 2 minutos utiliza una fórmula sencilla para valorar las acciones:
BPA normalizado previsto * PER previsto = Precio previsto de la acción
El crecimiento de los ingresos y los márgenes determinan el beneficio por acción (BPA ) normalizado a largo plazo de una empresa, y los inversores pueden utilizar el múltiplo PER medio a largo plazo de una acción para hacerse una idea de cómo valora el mercado una empresa.
Por qué las acciones de UNH parecen infravaloradas
Previsión
Se prevé que UnitedHealth supere los retos actuales antes de reanudar un fuerte crecimiento. Según las estimaciones de los analistas, es probable que los beneficios de UNH se reduzcan en 2025, como consecuencia de las continuas presiones sobre las tarifas de Medicare Advantage y las tendencias al alza de los costes médicos, antes de experimentar una fuerte recuperación en 2026 y 2027.
El crecimiento acumulado previsto de los beneficios del 26% entre 2024 y 2027 demuestra la fortaleza empresarial subyacente de UnitedHealth y su capacidad para adaptarse a la cambiante dinámica de la atención sanitaria.
Es probable que este crecimiento de los beneficios de las acciones de UNH esté impulsado por:
- Modelo de negocio diversificado: La combinación de seguros (UnitedHealthcare) y servicios sanitarios (Optum) de UnitedHealth proporciona diversificación de ingresos y múltiples vías de crecimiento, reduciendo la exposición a un único segmento de mercado.
- Ventajas de escala: Al ser la mayor aseguradora sanitaria de Estados Unidos, UNH se beneficia de una escala inigualable, capacidades de análisis de datos y poder de negociación con los proveedores sanitarios.
- Motor de crecimiento de Optum: El segmento Optum sigue expandiéndose a través del crecimiento orgánico y las adquisiciones estratégicas, proporcionando flujos de ingresos con mayores márgenes y ventajas de integración vertical.
- Vientos de cola demográficos: El envejecimiento de la población estadounidense impulsa una mayor utilización de los servicios sanitarios, lo que beneficiará a largo plazo a las principales actividades de UNH.
Asumiremos en nuestra valoración que las acciones de UNH reportarán 35 dólares en BPA en 2027.
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¿Están las acciones de UnitedHealth infravaloradas en estos momentos?
Las actuales métricas de valoración de UnitedHealth sugieren que el valor sanitario podría estar infravalorado en relación con sus perspectivas de crecimiento.
En los últimos cinco años, las acciones de UNH han promediado un múltiplo PER de 20 veces, con picos superiores a 25 veces durante los periodos de crecimiento del mercado. Actualmente, las acciones de UNH cotizan a unas 15 veces los beneficios futuros.
Esta valoración comprimida parece reflejar la preocupación por las tendencias de los costes médicos, la rentabilidad de Medicare Advantage y los recientes problemas de ciberseguridad en Change Healthcare.
Aun así, es posible que no tenga plenamente en cuenta las diversas fuentes de ingresos de la empresa, sus ventajas de escala y su ejecución coherente a largo plazo.
Utilizaremos un conservador múltiplo PER de 15 veces para nuestra valoración, que está por debajo del múltiplo medio histórico. La acción podría volver a un múltiplo de valoración de 20 veces el PER si el negocio sigue manteniendo un crecimiento anual de los beneficios de dos dígitos después de 2027.
Valor razonable de las acciones de UNH
Utilizando nuestro modelo de valoración de 2 minutos y aplicando un enfoque conservador:
- Estimación conservadora del BPA para 2027: 35 $.
- Múltiplo PER conservador: 15 veces
- Dividendos previstos en los próximos 2 años: 18 $.
BPA normalizado previsto (35 $) * PER previsto (15x) + Dividendos previstos (18 $) = Precio previsto de la acción (545 $)
El precio esperado a 2 años de las acciones de UNH que obtendríamos de esta valoración es de 545 dólares por acción.
Con las acciones de UNH cotizando actualmente en torno a los 395 dólares por acción, esto implica que las acciones de United Health podrían experimentar un potencial alcista del 38% en los próximos dos años o un rendimiento anualizado del 17%.
Recuerde que se trata sólo de un ejercicio de valoración y que no sabemos con certeza cuál será el precio de las acciones en el futuro.
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¿Cuál es el precio objetivo de las acciones de UNH?
Los analistas tienen un precio objetivo medio de alrededor de 548 dólares por acción para las acciones de UnitedHealth, lo que indica que ven casi un 39% de revalorización hoy para el gigante de la atención sanitaria sobre la base de su cotización actual:
Riesgos a tener en cuenta
Aunque nuestra valoración y los objetivos de precios de los analistas sugieren que el valor podría rondar los 543 dólares por acción, los inversores deben ser conscientes de varios riesgos para el valor:
- Tendencias de los costes médicos: El aumento de los costes sanitarios, sobre todo en el segmento Medicare Advantage, podría presionar los márgenes si superan los incrementos de las primas.
- Entorno normativo: La sanidad sigue estando muy regulada, con posibles cambios políticos que podrían afectar a los mercados de seguros y a los porcentajes de reembolso.
- Presiones competitivas: UNH se enfrenta a la competencia de las aseguradoras tradicionales y de nuevos operadores que aprovechan la tecnología para alterar la prestación y financiación de la asistencia sanitaria.
- Preocupación por la ciberseguridad: El reciente ataque del ransomware Change Healthcare puso de manifiesto las vulnerabilidades de los sistemas informáticos sanitarios y los riesgos financieros y reputacionales.
- Limitaciones de tamaño: La posición dominante de UNH en el mercado puede limitar futuras oportunidades de adquisición en Estados Unidos debido a problemas antimonopolio, lo que podría frenar sus oportunidades de crecimiento inorgánico.
TIKR Comida para llevar
UnitedHealth Group representa una rara oportunidad de invertir en una empresa de atención sanitaria líder del mercado con características defensivas a una valoración históricamente atractiva.
El descuento actual de la acción en relación con su múltiplo medio histórico crea un perfil de riesgo-recompensa convincente, sobre todo teniendo en cuenta la recuperación y el crecimiento previstos de los beneficios de la empresa en 2026 y años posteriores.
La presión temporal sobre los beneficios prevista para 2025 parece bien compensada en el precio actual de la acción, creando un atractivo punto de entrada para los inversores a largo plazo.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir de asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
