Principales conclusiones:
- El modelo de valoración de 2 minutos valora las acciones de Block a 75 dólares por acción dentro de 2 años.
- Esto supone un potencial alcista del 63% desde el precio actual de 36 dólares por acción.
- Las acciones de XYZ cotizan actualmente a 14,0 veces los beneficios futuros, muy por debajo de su media histórica de 33,7 veces.
- Los últimos resultados de Block no cumplieron las expectativas de Wall Street en los principales indicadores, lo que llevó a múltiples rebajas de los analistas.
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Block(XYZ), la entidad de tecnología financiera antes conocida como Square (SQ), presenta un caso de inversión complejo.
La empresa muestra un fuerte potencial de crecimiento de los beneficios a largo plazo. Sin embargo, se enfrenta a retos a corto plazo con el estancamiento de los usuarios de Cash App y el debilitamiento del gasto de los consumidores.
La reciente caída de las bolsas tras los decepcionantes resultados del primer trimestre crea riesgos y oportunidades para los inversores.
Dadas sus perspectivas mixtas, analicemos si la valoración actual de Block ofrece hoy una atractiva propuesta de riesgo-recompensa.
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¿Qué es el modelo de valoración de 2 minutos?
Tres factores fundamentales determinan el valor a largo plazo de una acción:
- Crecimiento de los ingresos: Cuánto crece la empresa.
- Márgenes: Cuánto gana la empresa en beneficios.
- Múltiplo: Cuánto están dispuestos a pagar los inversores por los beneficios de una empresa.
Nuestro modelo de valoración de 2 minutos utiliza una fórmula sencilla para valorar las acciones:
BPA normalizado previsto * PER previsto = Precio previsto de la acción
El crecimiento de los ingresos y los márgenes determinan el beneficio por acción (BPA ) normalizado a largo plazo de una empresa, y los inversores pueden utilizar el múltiplo PER medio a largo plazo de una acción para hacerse una idea de cómo valora el mercado una empresa.
Por qué las acciones de Block parecen infravaloradas
Previsión
La trayectoria prevista de los beneficios de Block muestra una volatilidad considerable, pero en última instancia conduce a un crecimiento constante. Este patrón de beneficios refleja los retos actuales de Block, con un crecimiento plano previsto en 2025 y más de un 20% de crecimiento anual previsto del BPA en 2026 y 2027.
Esta trayectoria de los beneficios concuerda con los comentarios de la dirección sobre la necesidad de hacer frente a un “entorno macroeconómico más dinámico”, al tiempo que se aplican estrategias para reactivar el crecimiento en la segunda mitad del año.
Se espera que los ingresos de Block crezcan un 6% en 2025, seguidos de un crecimiento anual de los ingresos de un solo dígito en 2026 y 2027.
Es probable que este crecimiento de los beneficios de las acciones de XYZ esté impulsado por:
- Ampliación de Cash App Borrow: La aprobación de la FDIC permite a Block duplicar el número de usuarios elegibles para su producto de préstamo, al tiempo que mejora la economía de la unidad mediante la incorporación de la gestión de préstamos en la empresa.
- Crecimiento internacional: Los mercados internacionales representan ya casi el 18% del volumen y siguen mostrando un fuerte impulso, proporcionando un amortiguador frente a los retos del mercado estadounidense.
- Fortaleza del ecosistema: La integración de la funcionalidad “compre ahora, pague después” de Afterpay con Cash App Card mejora la oferta de crédito de la empresa y refuerza su ecosistema.
- Resistencia del negocio de Square: A pesar de las presiones competitivas, Square sigue ganando cuota de mercado en sectores verticales objetivo, como el comercio minorista, la alimentación y las bebidas.
Para nuestra valoración, estimaremos que Block alcanzará los 5 dólares de BPA en 2027.
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¿Están las acciones de Block infravaloradas en estos momentos?
Las acciones de XYZ han promediado un múltiplo PER de 34 veces en los últimos tres años, con picos superiores a 99 durante periodos de crecimiento del mercado. Actualmente, las acciones de Block cotizan a unas 14 veces los beneficios futuros.
El valor fintech cotiza a menos de la mitad de su múltiplo medio histórico y cerca de sus mínimos históricos, lo que indica un escepticismo extremo por parte de los inversores.
Aunque una cierta compresión del múltiplo está justificada dados los recientes desafíos, el múltiplo actual puede no tener plenamente en cuenta el potencial de crecimiento a largo plazo de la empresa y el valor de su ecosistema a través de Square y Cash App.
Para nuestra valoración, utilizaremos un conservador múltiplo PER de 15 veces, ligeramente superior a la cotización actual de la acción, reconociendo el sólido perfil de crecimiento de la empresa.
Valor razonable de las acciones en bloque
Utilizando nuestro modelo de valoración de 2 minutos y aplicando un enfoque conservador:
- Estimación conservadora del BPA para 2027: 5 dólares
- Múltiplo PER conservador: 15 veces
BPA normalizado previsto (5 $) * PER previsto (15 veces) = Precio previsto de la acción (75 $)
El precio esperado a 2 años de las acciones de XYZ que obtendríamos de esta valoración es de 75 dólares por acción.
Con las acciones de Block cotizando actualmente a unos 46 dólares por acción, esto implica un potencial alcista del 63% en los próximos dos años o una rentabilidad anualizada del 28%.
Recuerde que se trata sólo de un ejercicio de valoración y que no sabemos con certeza cuál será el precio de las acciones en el futuro.
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¿Cuál es el precio objetivo de las acciones de XYZ?
El bloque podría tener fuertes alzas hoy.
Los analistas tienen un objetivo de precio medio de unos 77 dólares por acción para las acciones de XYZ, lo que indica que ven un 66% de revalorización para Block basándose en el precio actual de las acciones:
Riesgos a tener en cuenta
Aunque nuestra valoración sugiere que el valor podría rondar los 75 dólares por acción, los inversores deben ser conscientes de varios riesgos para el valor:
- Estancamiento de usuarios de Cash App: El crecimiento plano de usuarios en Cash App, tradicionalmente un motor clave de crecimiento, plantea serias preocupaciones sobre la saturación del mercado y las presiones competitivas de rivales como Venmo.
- Debilidad del gasto de los consumidores: El menor gasto de los consumidores y la reducción de las entradas durante la temporada de impuestos sugieren vientos en contra económicos más amplios que podrían persistir.
- Mayor competencia: Block se enfrenta a la competencia de empresas consolidadas como Toast, Clover de Fiserv y Venmo de PayPal, que registró un crecimiento de los ingresos del 20% en el mismo trimestre.
- Retos de ejecución: El plan de la empresa de aumentar el gasto en marketing un 50% en el segundo trimestre para reactivar el crecimiento representa un gasto importante con un rendimiento incierto.
- Vientos en contra macroeconómicos: Los recientes anuncios de aranceles y la incertidumbre económica general podrían presionar aún más el gasto de los consumidores y los volúmenes de pagos.
TIKR Comida para llevar
Block presenta una propuesta de inversión de alto riesgo y alta rentabilidad. La reciente ola de ventas ha comprimido la valoración de la acción hasta situarla cerca de sus mínimos históricos, lo que puede crear un atractivo punto de entrada para los inversores a largo plazo que crean en la capacidad de la empresa para superar los retos actuales.
Sin embargo, el estancamiento de los usuarios de Cash App, los beneficios no obtenidos y la reducción de las previsiones apuntan a problemas operativos que pueden tardar en resolverse. Los inversores que se planteen tomar posiciones deben estar preparados para una volatilidad continuada a corto plazo.
Para los inversores con alta tolerancia al riesgo y un horizonte a largo plazo, la valoración actual puede representar una oportunidad de adquirir acciones de un innovador líder en tecnología financiera con un descuento sustancial respecto a los niveles históricos.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir de asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
