Conclusiones Clave
- Las acciones de Joby cayeron un 49% en seis meses hasta $4.65, apenas por encima del mínimo de 52 semanas de $4.43.
- Blade impulsó los ingresos del Q2 a $38.6 millones, y Joby elevó sus previsiones para el año completo a un rango de $115 millones a $125 millones.
- Una pérdida ajustada de EBITDA de $197 millones en el Q2 empequeñece lo que añadirá la operación de Resonant Sciences.
- Los resultados del Q3 el 4 de noviembre deberían actualizar la quema de caja del segundo semestre y el progreso de las aeronaves en conformidad.
No hace mucho, Joby Aviation (JOBY) era una apuesta pura a los taxis voladores. Hoy vende vuelos de pasajeros a través de Blade, está comprando un negocio de defensa y tiene una empresa conjunta con Toyota lista para construir su aeronave S4.
Pero los inversores no están impresionados. JOBY cerró a $4.65 el martes, un 49% menos en seis meses y apenas por encima de su mínimo de 52 semanas de $4.43.
Las ventas de acciones por parte de ejecutivos, incluyendo las del CEO JoeBen Bevirt, han añadido más pesimismo. Los resultados llegan el 4 de noviembre.
Blade paga parte de las cuentas
Blade, el servicio de vuelos de pasajeros que Joby posee, ahora genera la mayor parte de sus ventas. Los ingresos del Q2 alcanzaron $38.6 millones, frente a $15 millones hace un año.
Los volúmenes de asientos de Blade aumentaron más del 50%, y la dirección elevó las previsiones para el año completo a un rango de $115 millones a $125 millones.
Esa pequeña base tiene margen para crecer rápidamente…
Los analistas esperan que los ingresos crezcan aproximadamente un 100.4% anual durante los próximos dos años. Aun así, la acción cotiza a 25.8 veces las ventas futuras.
Defensa es una puerta lateral rentable
Joby planea comprar Resonant Sciences por unos $500 millones, principalmente en efectivo. El objetivo tiene más de $100 millones de ingresos últimos, creció alrededor de un 40% y opera con márgenes ajustados de EBITDA en el rango alto de los dos dígitos.
"Resonant es un negocio de rápido crecimiento con una fuerte visibilidad sobre los ingresos futuros", dijo el CFO Rodrigo Brumana cuando se anunció la operación. Debería cerrarse en la primera mitad de 2027.
Sin embargo, la operación apenas reduce las pérdidas de Joby…
El EBITDA ajustado del Q2 fue una pérdida de $197 millones. Con márgenes en el rango alto de los dos dígitos, Resonant añadiría menos de $20 millones al año.
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El balance es el reloj
Joby perdió $245 millones bajo contabilidad GAAP en el Q2. Espera quemar entre $385 millones y $415 millones de efectivo en el segundo semestre, y su demanda contra la rival Archer Aviation (ACHR) aún no está resuelta.
El efectivo, no los ingresos, decide cuánto tiempo puede esperar Joby a la FAA…
Joby tenía aproximadamente $2.3 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo al final del Q2, frente a $748 millones de deuda. Pagar aproximadamente $450 millones por Resonant usaría alrededor de una quinta parte de ese efectivo.
Mi opinión: Me gusta que Joby ahora tenga ingresos más allá del taxi aéreo. Pero la acción no se recuperará solo con los asientos de Blade. El progreso en la certificación de la FAA es lo que puede cerrar la brecha con el precio objetivo promedio de los analistas de $10.01.
El 4 de noviembre, busque la quema de caja del segundo semestre, el progreso de las aeronaves en conformidad y cualquier actualización sobre Resonant.
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