Las acciones de Abbott Laboratories (ABT) cayeron más del 4% antes de la apertura del 21 de octubre después de que la compañía anunciara que escindirá su negocio de Nutrición, hogar de Similac, Pedialyte y Ensure, en una empresa pública independiente para finales de 2027. La unidad genera unos $8.500 millones al año.
Abbott se desprende de su negocio más lento este año. Pero la noticia llegó con un pronóstico de ventas más bajo, y el comunicado no especificó qué compañía se quedará con las demandas por fórmula infantil.
Lo que realmente obtienen los accionistas de Abbott
Abbott planea ejecutar la separación como una distribución libre de impuestos, pendiente de aprobaciones regulatorias y la presentación de un Formulario 10. Los tenedores de Abbott poseerían acciones de ambas empresas, y Abbott espera que los dos dividendos combinados igualen su pago en el momento de la separación. Lo que queda es una compañía de dispositivos médicos, diagnósticos y genéricos de marca con unos $42.000 millones en ventas anuales.
Abbott también dijo que la separación no cambiará sus previsiones para 2026 ni el pronóstico para 2027 que se dará en enero. Sin embargo, habrá cargos únicos, aunque la compañía aún no ha cuantificado su monto. Daniel Salvadori, quien dirige los negocios de nutrición y farmacéuticos establecidos de Abbott, liderará la nueva empresa.
Nutrición no ha avanzado en cinco años
Nutrición generó $8.450 millones en 2025, apenas por encima de los $8.290 millones que hizo en 2021. Eso es menos del 2% de crecimiento en cuatro años, con una caída a $7.460 millones en 2022, el año del retiro de fórmula de Sturgis, Michigan.
Este año no ha ayudado. En los primeros nueve meses, las ventas comparables de Nutrición cayeron un 2,1% y las ventas en EE.UU. cayeron un 4,5%, convirtiéndola en el único segmento en contracción de Abbott, según el informe del tercer trimestre. El tercer trimestre fue mejor, con un crecimiento comparable del 4,9%.
Si se excluye Nutrición, el resto de Abbott creció aproximadamente un 6,9% en términos comparables en esos nueve meses, frente al 5,2% de toda la compañía. Con las cifras de este año, el negocio que Abbott se queda es el más rápido.
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Por qué las acciones de ABT cayeron de todos modos
Dos cosas más llegaron esta mañana. Abbott ahora espera un crecimiento de ventas comparables para 2026 de aproximadamente el 6%, frente al rango previo del 6,5% al 7,5%. Un punto de crecimiento en la base comparable de Abbott equivale a unos $475 millones en ventas. El punto medio de las EPS se mantuvo en $5,525, pero este es el segundo recorte de las previsiones del año, después de que las acciones de Abbott cayeran un 6% en abril por la dilución de Exact Sciences.
La otra son las demandas. Las EPS ajustadas del tercer trimestre de $1,42 excluyen unos $670 millones para resolver el caso Gill y las reclamaciones de enterocolitis necrotizante (ECN) para unos 2.000 bebés más. Las EPS GAAP fueron de $0,53.
La caída eliminó aproximadamente $7.000 millones de valor de mercado de una acción que ya era barata según su propio historial. El P/U a 12 meses (NTM) de Abbott se situaba en 17,68x, frente a un promedio de cinco años de 23,35x y un mínimo de 14,73x.
La pregunta que Abbott aún no ha respondido
Abbott no ha dicho qué compañía asumirá la responsabilidad por los casos de ECN, y esos acuerdos no pusieron fin a la litigación. La respuesta debe aparecer en el registro del Formulario 10 que la escisión necesita antes de poder cerrarse.
El crecimiento del 6,9% sin Nutrición respalda la separación, pero es un número de nueve meses, no una previsión, y el múltiplo actual de 17,68x aún incluye las ganancias de Nutrición. No te dice cuánto vale el negocio de dispositivos, diagnósticos y genéricos de marca que Abbott se queda.
Poseer ambas empresas no hace que las demandas desaparezcan para los tenedores actuales. Dónde recaigan los pasivos por ECN, la deuda y el efectivo determinará el valor de cada acción, y Abbott no ha revelado nada de eso. El veredicto sobre el valor llegará con el Formulario 10, que debe especificarlo.
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