Puntos clave
- Circle planea llevar USDC a unos 40 mercados emergentes y en desarrollo, según dijo el CEO Jeremy Allaire a Reuters.
- Binance compró $100 millones en acciones de Circle a $80.84 y renovó su asociación por cinco años.
- Los ingresos por reservas, que representan alrededor del 95% de los ingresos, crecieron solo un 5% en el T2, ya que la tasa de rendimiento de las reservas cayó 66 puntos básicos.
- Los resultados del T3, que se publicarán el 4 de noviembre, mostrarán si el crecimiento de USDC puede superar la caída de las tasas de interés.
Las acciones de Circle Internet Group (CRCL) subieron un 5,5% hasta los $86 el martes. Pero la historia más importante es hacia dónde quiere llevar Circle a USDC.
El CEO Jeremy Allaire dijo a Reuters que la empresa planea entrar en unos 40 mercados emergentes y en desarrollo. "Estamos pasando por un punto de inflexión", afirmó.
La acción subió un 5,5% hasta los $86 el martes. Aún así, eso la deja un 42% por debajo de su máximo de 52 semanas de $147.
Los socios están llevando a USDC más lejos
USDC es una stablecoin, un token digital vinculado uno a uno al dólar estadounidense. Circle gana dinero principalmente con las reservas que lo respaldan.
Tres acuerdos recientes amplían el alcance de USDC:
- Binance compró $100 millones en acciones de Circle a $80.84 y renovó su asociación por cinco años.
- El software ERP en la nube de SAP ahora admite pagos con USDC y EURC.
- Volante Technologies está llevando herramientas de liquidación con USDC a los bancos.
Sin embargo, un mayor alcance cuesta dinero, porque los socios se llevan una parte…
El margen bruto de Circle en los últimos doce meses es de solo el 22,0%. Gran parte de cada dólar de ingresos fluye hacia los socios de distribución antes de que Circle se quede con algo.
Los pagos, no el trading, son el premio
La circulación de USDC terminó el T2 en $73.300 millones, un 19% más que el año anterior. El volumen en cadena (on-chain) aumentó un 151% hasta los $14,8 billones.
Allaire también señaló la Ley GENIUS, la ley estadounidense sobre stablecoins que entrará en vigor el próximo enero. "Cuando la Ley Genius se convierta en ley, el mundo tendrá dólares digitales legales", dijo a Reuters.
Los analistas esperan que ese uso impulse las ventas de manera constante…
Los ingresos y los ingresos por reservas del T2 alcanzaron los $701 millones, un 7% más. El consenso prevé un crecimiento anual de los ingresos de aproximadamente el 17,8% durante los próximos dos años.
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Las tasas de interés aún determinan las ganancias
Los ingresos por reservas fueron de $668 millones en el T2, aproximadamente el 95% del total. Solo aumentaron un 5% mientras que el promedio de USDC creció un 25%, porque la tasa de rendimiento de las reservas cayó 66 puntos básicos.
Por lo tanto, cada recorte de tasas afecta, y eso hace que la valoración sea exigente…
Las acciones cotizan a 68,6 veces las ganancias forward, sin embargo, el precio objetivo promedio de los analistas de $107 apunta a una revalorización de aproximadamente el 25%.
Mi opinión: El plan de 40 mercados y los acuerdos con bancos son los movimientos correctos, ya que los ingresos por pagos son más estables que los flujos de trading. Aun así, Circle sigue siendo principalmente una apuesta a las tasas de interés por ahora. Me gustaría ver crecer los ingresos no provenientes de reservas antes de pagar 68,6 veces las ganancias.
Los resultados del T3, que se publicarán el 4 de noviembre, mostrarán la circulación de USDC y el último rendimiento de las reservas. También se necesita nombrar a un nuevo CFO, ya que Jeremy Fox-Geen se va en diciembre.
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