Puntos clave sobre las acciones de Micron
- Los ingresos alcanzaron los 41.46 mil millones de dólares en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento interanual del 346 %.
- Los márgenes brutos aumentaron hasta el 85 % en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, frente al 45 % registrado en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2025.
- El resultado operativo alcanzó los 33 320 millones de dólares en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, con unos márgenes operativos del 80 %.
El aumento del 346 % en los ingresos de Micron, respaldado por compromisos de clientes por valor de 22 000 millones de dólares
Micron Technology (MU) registró unos ingresos en el tercer trimestre fiscal de 2026 de 41.46 mil millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 346 %, impulsado por una demanda récord de memoria para IA y una escasez estructural de suministro que, según la dirección, no da señales de remitir.
Micron diseña, desarrolla y fabrica productos de memoria y almacenamiento, entre los que se incluyen la DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio, la memoria a corto plazo que se encuentra en el interior de servidores y dispositivos), el almacenamiento flash NAND y la HBM (memoria de gran ancho de banda, la memoria de alta velocidad apilada directamente junto a los procesadores de IA).
La cifra principal (cuádruple respecto a los ingresos de hace un año) solo refleja una parte de la realidad.
El director financiero de Micron, Mark Murphy, reveló que la empresa ha firmado 16 acuerdos estratégicos con clientes (SCA), contratos no rescindibles de tipo «take-or-pay» que obligan a los compradores a adquirir volúmenes fijos a precios acordados, independientemente de las condiciones del mercado.
Estos acuerdos suponen un total de 22 000 millones de dólares en depósitos en efectivo por adelantado de los clientes y compromisos financieros, lo que proporciona a Micron una visibilidad de la demanda que va mucho más allá de las previsiones trimestrales habituales.
El director de operaciones, Sumit Sadana, explicó a los analistas que, incluso con estos acuerdos, los volúmenes comprometidos siguen estando por debajo de lo que los clientes realmente desean contratar.
Tal y como señaló Sadana en la conferencia sobre los resultados del tercer trimestre: «Las solicitudes de volumen por parte de nuestros clientes, no solo para 2027, sino… incluso más allá de 2027, hasta 2028… nos permiten constatar una demanda de gran confianza por parte de nuestros clientes que supera con creces nuestra capacidad de abastecimiento».
La empresa también reveló que ahora se espera que el mercado potencial de la HBM (HBM TAM) supere los 100 000 millones de dólares ya en 2027, un año completo antes de lo previsto en las previsiones anteriores.
Beneficio bruto con una tasa de crecimiento compuesto del 85 %: cuando los ingresos se cuadruplican, pero los costes apenas varían
El margen bruto de Micron alcanzó el 85 % en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, frente al 45 % del año anterior: un aumento de 40 puntos impulsado por el poder de fijación de precios que, como demuestra ahora la cuenta de resultados, es estructural y no cíclico.
Los ingresos crecieron un 346 % interanual hasta alcanzar los 41 460 millones de dólares, mientras que el coste de los productos vendidos solo ascendió a 6 400 millones de dólares, prácticamente sin variación respecto a los 6 260 millones registrados en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2025.
Ese es el mecanismo: Micron cuadruplicó su facturación con unos costes de producción prácticamente sin cambios, reduciendo el coste unitario como porcentaje de los ingresos del 67 % al 15 %.
El beneficio bruto pasó de 5.05 mil millones de dólares a 35.06 mil millones de dólares, lo que supone un aumento del 899 %.
Los gastos de explotación (gastos generales y administrativos, y de I+D combinados) ascendieron a 1.74 mil millones de dólares, prácticamente sin cambios en los últimos seis trimestres, lo que generó un apalancamiento operativo extremo a medida que aumentaban los ingresos.
El resultado de explotación se disparó de 3.69 mil millones de dólares a 33.32 mil millones de dólares, y los márgenes de explotación se ampliaron del 33 % en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2025 al 80 % en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026.
La diferencia entre el margen bruto y el margen operativo es ahora de solo 5 puntos porcentuales, lo que significa que Micron retiene la gran mayoría de sus ganancias por precios en forma de beneficio operativo.
Micron supera a WDC y SNDK en márgenes brutos por 34 puntos y la diferencia sigue aumentando
El margen bruto del 85 % de Micron en el último trimestre se sitúa 34 puntos por encima del 50 % registrado por Western Digital (WDC) en el mismo periodo.
SanDisk (SNDK) registró un 79 % en el trimestre anterior, reduciendo en parte la brecha histórica, pero Micron ha mantenido el liderazgo en todos los periodos mostrados en la comparación de dos años.
La divergencia es más evidente a partir del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2025, cuando el margen bruto de Micron alcanzó el 41 %, mientras que el de SanDisk se situó en el 26 % y el de Western Digital igualó al de Micron, situándose en el 41 %.
A partir de ese mínimo, el margen de Micron se amplió en 44 puntos hasta alcanzar el 85 %, mientras que el de Western Digital solo se amplió en 9 puntos hasta alcanzar el 50 %.
La trayectoria de SanDisk es más pronunciada que la de Western Digital, pasando del 26 % al 79 % durante el mismo periodo, pero sigue estando 6 puntos por detrás de Micron según los datos más recientes.
La explicación estructural se encuentra en la transcripción: los contratos «take-or-pay» no rescindibles de Micron le permiten fijar precios por encima de las condiciones del mercado al contado, un mecanismo que ni Western Digital ni SanDisk han replicado públicamente a gran escala.
El objetivo de 1.164 dólares de TIKR para las acciones de MU tiene una condición: los márgenes deben mantenerse estructurales
El modelo de TIKR valora a Micron en aproximadamente 1 164 dólares para agosto de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 3 % respecto al precio actual de 1 132 dólares, o aproximadamente un 1 % anual.
El carácter conservador del modelo refleja una tensión real: los márgenes actuales se sitúan en niveles que la industria de la memoria nunca ha mantenido a lo largo de un ciclo completo, y la fecha de materialización está a más de cuatro años vista.
Lo que debe mantenerse es el mismo mecanismo que la cuenta de resultados ya demostró en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026: los acuerdos de compra garantizada (SCA) no cancelables que obligan a los clientes a cumplir con compromisos de volumen, evitando así el colapso de la demanda que históricamente ha puesto fin a los ciclos de márgenes de la memoria.
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