Estadísticas clave de las acciones de Goldman Sachs
- Rango de 52 Semanas: $583 a $985
- Precio actual: $945
- Objetivo medio de Street: 948 $
- Objetivo máximo de la calle: 1.050 $.
- Consenso de analistas: 7 a favor, 1 en contra, 16 a favor, 1 en contra, 1 a favor y 1 en contra
- Objetivo del modelo TIKR (dic. 2030): 1.052 $.
¿Qué ha ocurrido?
Goldman Sachs(GS) es el principal banco de inversión de servicios integrales y empresa de servicios financieros del mundo, y sus resultados del primer trimestre de 2026 arrojaron los segundos mayores ingresos netos, beneficios netos y beneficios por acción de la historia de la empresa.
Los ingresos netos alcanzaron los 17.230 millones de dólares, los beneficios netos los 5.600 millones de dólares y el beneficio por acción se situó en 17,55 dólares, cada cifra por detrás únicamente de los resultados máximos del primer trimestre de 2021 y superando a todos los demás trimestres de la historia de la empresa.
El motor de estos resultados fue Global Banking & Markets, que registró unos ingresos trimestrales récord de 12.700 millones de dólares y una rentabilidad sobre fondos propios superior al 22%.
Dentro de GBM, la financiación de renta variable se erigió en el elemento estructural más destacado: los ingresos de 2.600 millones de dólares aumentaron un 59% interanual, impulsados por unos saldos medios prime récord en Asia, donde Goldman había invertido deliberadamente recursos para cerrar una brecha competitiva que identificó en su actualización estratégica de 2025.
La importancia de este cambio va más allá de un solo trimestre: los ingresos combinados de FICC y financiación de renta variable alcanzaron los 3.700 millones de dólares en el 1T 2026, un 36% más que el año anterior y casi el 40% de los ingresos totales de GBM, un reequilibrio estructural desde los volátiles ingresos de intermediación hacia lo que la empresa describe como una fuente de ingresos más duradera.
Las acciones de Goldman Sachs también se benefician del continuo dominio de la empresa en el asesoramiento de fusiones y adquisiciones: Goldman mantuvo su primer puesto mundial con una ventaja de 150.000 millones de dólares sobre su competidor más cercano en volúmenes anunciados, cerrando operaciones como la combinación Unilever/McCormick por 43.000 millones de dólares, la adquisición de Jetro Restaurant Depot por Sysco por 29.000 millones de dólares y la venta de Coterra Energy a Devon Energy por 26.000 millones de dólares.
"El entorno para la actividad de Banca de Inversión sigue siendo increíblemente sólido, en particular la actividad de fusiones y adquisiciones", declaró David Solomon, Consejero Delegado, en la conferencia sobre resultados del 1T 2026 el pasado mes de abril, añadiendo que, a pesar de los extraordinarios devengos por asesoramiento durante el 1T, la cartera de pedidos de la firma al final del trimestre se mantenía en su nivel más alto de los últimos cuatro años.
El segmento de Gestión de Activos y Patrimonios añadió más solidez al perfil de beneficios: Goldman generó 62.000 millones de dólares en entradas a largo plazo basadas en comisiones, su 33º trimestre consecutivo de flujos positivos, mientras que el total de activos bajo supervisión alcanzó la cifra récord de 3,7 billones de dólares.
El crédito privado mantuvo su impulso institucional, con 10.000 millones de dólares captados en el trimestre en todas las estrategias de crédito, y Solomon esbozó el camino de la firma hacia un objetivo de 300.000 millones de dólares en crédito privado AUS, señalando que los diferenciales se están volviendo "más favorables para los prestamistas" a medida que se abre un mejor entorno de despliegue para los gestores experimentados.
Goldman profundizó en su posicionamiento en IA mediante una inversión principal de 150 millones de dólares en la empresa conjunta Anthropic, de 1.500 millones de dólares, junto con Blackstone y Hellman & Friedman, un vehículo diseñado para desplegar herramientas de IA impulsadas por Claude en servicios financieros y empresas de cartera de capital privado, situando a Goldman en el centro de la monetización de la IA a nivel empresarial.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de GS
La mejora de los beneficios del 1T hace algo más que confirmar un trimestre fuerte: restablece la línea de base de los beneficios futuros para una franquicia cuyo mix de ingresos ha cambiado estructuralmente hacia la financiación, las comisiones de gestión de patrimonios y la profundidad del asesoramiento, lo que hace que la lectura cíclica histórica de las acciones de Goldman Sachs sea menos fiable como ancla de valoración.
GS obtuvo un beneficio por acción normalizado de 17,55 dólares, frente a una estimación de consenso de 16,49 dólares, lo que supone una mejora de 1,06 dólares, mientras que los ingresos del primer trimestre, de 17.230 millones de dólares, superaron la estimación de 16.970 millones de dólares. Ambas cifras reflejan la amplitud de la franquicia, que ejecuta simultáneamente actividades de negociación, financiación, banca y gestión de patrimonios en un entorno volátil.
Catorce de los 20 analistas que cubren el mercado califican las acciones de Goldman Sachs como "mantener", "bajo rendimiento" o "vender", y sólo ocho tienen convicción de compra. El precio objetivo medio de 948 $ se sitúa esencialmente en el precio actual de 944,86 $, una postura de consenso que considera que GS está totalmente valorada y espera un catalizador, probablemente una reaceleración de las fusiones y adquisiciones de patrocinadores y la monetización de las OPV, antes de subir de categoría.
A un PER NTM actual de aproximadamente 16 veces, frente a una media histórica a 5 años de 12 veces, las acciones de Goldman Sachs parecen bastante valoradas, con un múltiplo superior que refleja la mejora estructural del ROE de la empresa, desde menos del 10% antes de 2020 hasta el 120% en el primer trimestre de 2026, lo que deja un margen limitado para una mayor expansión del múltiplo sin un aumento significativo del crecimiento futuro del BPA.
Este consenso cauteloso crea su propia configuración: si la cartera de fusiones y adquisiciones, en máximos de cuatro años, se convierte en ingresos por asesoramiento por encima de los niveles del año anterior en el segundo y tercer trimestre de 2026, y si la financiación de acciones se mantiene por encima de los 2.000 millones de dólares por trimestre, el escenario alcista del beneficio por acción aumenta rápidamente frente a una línea de base que actualmente prevé un crecimiento modesto.
El riesgo clave es la reversión a la media de los ingresos de GBM: la financiación de renta variable, con 2.600 millones de dólares, fue un 59% superior al periodo del año anterior, y cualquier normalización de los saldos principales asiáticos o un descenso del compromiso de los clientes durante un conflicto prolongado en Oriente Medio comprimiría directamente la línea de financiación que ahora supone el 40% de los ingresos de GBM.
El catalizador son los resultados del segundo trimestre de 2026: vigile que los ingresos por asesoramiento se mantengan por encima de los 1.000 millones de dólares y que la financiación de renta variable se mantenga por encima de los 2.000 millones, los dos datos que confirmarían la durabilidad en lugar del pico cíclico que el consenso está implícitamente valorando.
Acciones de Goldman Sachs: Finanzas
Goldman Sachs registró unos ingresos totales de 16.910 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un 14,5% más que los 14.780 millones del primer trimestre de 2025, lo que refleja la fortaleza simultánea de los ingresos por intermediación y financiación de renta variable, el récord de devengos por asesoramiento y el crecimiento constante de los ingresos por comisiones de Asset & Wealth Management.
Los ingresos de explotación aumentaron hasta los 6.530 millones de dólares, un 15,8% interanual más que los 5.640 millones de dólares, superando el crecimiento de los ingresos y confirmando que la empresa está obteniendo apalancamiento operativo incluso mientras acelera la inversión en la infraestructura de nube One GS 3.0 y el despliegue de IA.
Los márgenes operativos se mantuvieron en el 38,6% frente al 38,1% del primer trimestre de 2025, un resultado estable que es notable dado que los gastos operativos totales aumentaron de 9.140 millones de dólares a 10.380 millones de dólares, porque el director financiero Denis Coleman confirmó en la llamada de resultados que aproximadamente 650 millones de dólares del aumento interanual de aproximadamente 750 millones de dólares en gastos no relacionados con la compensación se basaron en transacciones, vinculadas directamente a volúmenes récord de renta variable y a la actividad de los clientes asiáticos en lugar de al crecimiento estructural de los costes.
La línea de compensación pasó de 4.880 millones de dólares a 5.410 millones, un aumento del 11%, lo que refleja tanto la filosofía de remuneración basada en el rendimiento de la empresa con unos ingresos casi récord como la inversión deliberada en personal en áreas de crecimiento, incluidos el patrimonio privado, Asia y la gestión de productos de IA, costes que Solomon describió como anticipados para el apalancamiento operativo a largo plazo en lugar de sintomáticos del debilitamiento de la disciplina de gastos.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio de TIKR se sitúa en torno a los 1.052 dólares, anclado en una TCAC de los ingresos de alrededor del 2% hasta 2030, un margen de beneficio neto en expansión hacia el 29% y una TCAC del BPA de alrededor del 4%, hipótesis que son conservadoras en relación con el crecimiento del BPA del 28% que GS registró durante el último periodo de un año y los vientos de cola estructurales ahora integrados en la franquicia.
Con una rentabilidad total prevista de aproximadamente el 25% a lo largo de unos 5 años y una TIR anualizada de alrededor del 2,6%, a los precios actuales las acciones de Goldman Sachs están bastante bien valoradas: el caso medio no requiere que el negocio se deteriore, pero tampoco tiene en cuenta una reaceleración de la actividad de fusiones y adquisiciones de los patrocinadores, una ampliación de la ventana de despliegue del crédito privado o un crecimiento continuado de la financiación de la renta variable asiática que podría impulsar el BPA materialmente por encima de la línea de base del modelo, dejando que el caso alcista dependa de la ejecución frente a un cauto consenso de Street.
La tensión central en las acciones de Goldman Sachs es si el primer trimestre de 2026 marca el comienzo de un aumento estructural duradero de los beneficios, o si la financiación récord de acciones y los máximos devengados por asesoramiento en fusiones y adquisiciones representan un punto álgido que revertirá a medida que las condiciones del mercado se normalicen hasta 2026.
Lo que tiene que ir bien
- La financiación de renta variable, que alcanzó la cifra récord de 2.600 millones de dólares en el primer trimestre con saldos preferentes en máximos de varios años en Asia, se mantiene por encima de los 2.000 millones de dólares por trimestre a medida que GS sigue cerrando las brechas competitivas identificadas en la actualización estratégica de 2025.
- La cartera de fusiones y adquisiciones, en máximos de cuatro años, se convierte en ingresos por honorarios de asesoramiento en el segundo y tercer trimestre de 2026, a medida que se reacelera la monetización de las OPI y los patrocinadores, dados los mercados de renta variable cercanos a máximos históricos y la descripción de Solomon de la cartera de proyectos como "extraordinariamente sólida".
- La captación de fondos de crédito privado para alcanzar el objetivo de 300.000 millones de dólares australianos continúa al ritmo trimestral de 10.000 millones de dólares registrado en el primer trimestre, con entradas institucionales (el 40% de las suscripciones de BDC de crédito de GS en el primer trimestre procedieron de inversores institucionales por primera vez, incluidas compañías de seguros y fondos de pensiones) que compensan con creces el ruido del canal minorista.
- Las inversiones en infraestructuras de One GS 3.0 comenzarán a generar ganancias de eficiencia mensurables en 2027, impulsando el ratio de eficiencia hacia el objetivo del 60% y proporcionando un aumento de los beneficios más allá de la conservadora hipótesis del 2% de CAGR de los ingresos del modelo TIKR.
Lo que podría ir mal
- La normalización de los balances de Asia y la volatilidad del mercado de renta variable comprimen la financiación de la renta variable de 2.600 millones de dólares a 1.600 millones de dólares en el primer trimestre de 2024, eliminando el viento de cola clave que impulsó el aumento interanual del 59% que ancla la actual lectura alcista.
- La prolongación de los conflictos en Oriente Medio mantiene elevados los precios de la energía, contribuye al deterioro de la demanda de consumo en los trimestres segundo y tercero de 2026, y hace que la previsión de recorte de tipos de la Fed de diciembre de 2026 de Goldman se desplace aún más hasta 2027, manteniendo la compresión del margen de intermediación ya visible en los ingresos de banca privada de Asset & Wealth Management.
- El PER NTM de aproximadamente 16 veces, ya por encima de la media histórica de 5 años de 12 veces, se comprime hacia las normas históricas a medida que Street espera a que la actividad de patrocinio y OPI dé resultados antes de conceder una nueva calificación de múltiplos más altos.
- El riesgo de los titulares de créditos privados en torno a los reembolsos del canal minorista presiona el valor liquidativo de BDC y genera ruido en torno al objetivo de 300.000 millones de dólares de AUS, incluso si la cartera institucional de Goldman sigue rindiendo a la tasa de cero pérdidas realizadas confirmada por el Director Financiero en la llamada de resultados.
Debería invertir en The Goldman Sachs Group, Inc.
La única manera de saberlo realmente es mirar los números usted mismo. TIKR le ofrece acceso gratuito a los mismos datos financieros de calidad institucional que utilizan los analistas profesionales para responder exactamente a esa pregunta.
Acceda a las acciones de The Goldman Sachs Group, Inc. y verá años de datos financieros históricos, las previsiones de ingresos y beneficios de los analistas de Wall Street para los próximos trimestres, la evolución de los múltiplos de valoración a lo largo del tiempo y la tendencia al alza o a la baja de los precios objetivo.
Puede crear una lista de seguimiento gratuita para seguir The Goldman Sachs Group, Inc. junto con cualquier otro valor de su interés. No necesita tarjeta de crédito. Sólo los datos que necesita para decidir por sí mismo.
Acceda gratis a las herramientas profesionales para analizar las acciones de GS en TIKR →.
