Goldman Sachs Ganó $20.98 por Acción en un Trimestre, Entonces ¿Por Qué la Acción Ha Caído Desde Julio?

Estadísticas Clave de la Acción de Goldman Sachs

• Capitalización de Mercado: alrededor de $283 mil millones
• Crecimiento de Ingresos a 2 Años Adelante (CAGR): alrededor del 12%
• Crecimiento de BPA a 2 Años Adelante (CAGR): alrededor del 20%
• Rendimiento por Dividendo: alrededor del 2%
• Retorno sobre el Patrimonio del T2: 23.5%

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Un Trimestre Récord Se Encuentra con Perspectivas Más Frías para el Tercer Trimestre

Goldman Sachs (GS) reportó ingresos y ganancias por acción récord en el segundo trimestre en julio, con ingresos de $20.34 mil millones (un 39% más que el año anterior), ganancias netas de $6.63 mil millones y un BPA de $20.98, lo que se tradujo en un retorno sobre el patrimonio del 23.5%.

La negociación lideró el camino, ya que los ingresos por renta variable alcanzaron un récord de $7.4 mil millones, muy por delante de los $6.3 mil millones que Morgan Stanley reportó para el mismo período. Las comisiones de banca de inversión sumaron $3.4 mil millones, y los ingresos de Gestión de Activos y Patrimonio crecieron un 20% hasta $4.6 mil millones, con activos bajo supervisión por encima de los $4 billones.

Wall Street esperaba alrededor de $14.50 por acción, por lo que el resultado superó el consenso en aproximadamente un 45%, y los ingresos superaron las estimaciones en un 24%.

La acción subió un 9% en el día, su mayor movimiento posterior a resultados en los últimos cinco trimestres. La tabla de Superaciones y Desilusiones de TIKR a continuación muestra que Goldman ha superado las estimaciones de BPA en cada uno de esos trimestres, siendo la última superación mucho mayor que el resto.

La acción ha retrocedido desde julio, y la presión aumentó a mediados de septiembre cuando los ejecutivos de los bancos comenzaron a hablar sobre el tercer trimestre.

El CEO de Bank of America (BAC) Brian Moynihan dijo en una conferencia de Barclays que las comisiones de banca de inversión de su banco probablemente caerían más del 10% respecto al año anterior, y David Solomon de Goldman siguió el 16 de septiembre señalando una negociación de renta fija más débil y costos más altos, aunque la renta variable se mantuvo muy fuerte.

Las acciones ahora se sitúan aproximadamente un 19% por debajo de su máximo de julio, y los resultados del tercer trimestre llegarán el 13 de octubre.

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Lo Que Dice el Modelo Tras el Retroceso

Goldman también devolvió capital, recomprando $4 mil millones de acciones en el trimestre (4.1 millones de acciones) y aumentando su dividendo trimestral a $5.00. El dividendo es un 25% más alto que hace un año y representa un rendimiento de alrededor del 2%.

El modelo de valoración de TIKR, que se muestra a continuación, sitúa el caso medio en alrededor de $1,160 para finales de 2030, lo que representa aproximadamente un 24% en total o alrededor del 5% anual, muy por debajo del 18% anual que la acción ha retornado en los últimos cinco años.

El modelo asume un crecimiento de ingresos de alrededor del 3% anual, en comparación con el consenso a futuro de alrededor del 12% en los próximos dos años, por lo que incorpora una desaceleración brusca.

El modelo también mantiene el margen neto cerca del 29%, en comparación con el 25% del último año, lo que significa que el menor retorno proviene principalmente de un crecimiento más lento y un múltiplo ligeramente más bajo. El caso bajo, que se extiende hasta 2034, retorna solo alrededor del 1% anual, mientras que el caso alto alcanza alrededor del 6%.

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