Puntos Clave
- Las acciones de Global Payments subieron un 11% hoy tras un informe de que CD&R y GTCR están trabajando en una compra apalancada.
- Los $40 mil millones reportados coinciden aproximadamente con el valor de Global Payments antes de hoy, deuda incluida, por lo que el precio aún se desconoce.
- La acción cotiza muy por debajo de su P/E forward habitual, pero tiene una deuda neta de 4.0x sobre EBITDA.
- Fiserv y PayPal también cotizan baratas, y Global Payments reporta su tercer trimestre la próxima semana.
Las acciones de Global Payments (GPN) subieron un 11% hoy después de que el Financial Times informara que la firma de capital privado Clayton, Dubilier & Rice está persiguiendo una compra apalancada junto a GTCR, el mayor accionista de Global Payments.
Fiserv (FISV) y PayPal (PYPL) también subieron modestamente con la noticia.
Los $40 mil millones incluyen la deuda
Antes del salto de hoy, las acciones de Global Payments valían unos $23 mil millones, y tiene más de $17 mil millones de deuda neta: aproximadamente $40 mil millones en total.
No se ha reportado ningún precio, aunque cualquier acuerdo supuestamente llevaría una prima.
GTCR vendió Worldpay a Global Payments por más de $24 mil millones en 2025. Ahora la firma que mejor conoce Worldpay supuestamente quiere toda la compañía.
Suficientemente barata para tentar a un comprador
Los analistas esperan que el EPS normalizado de Global Payments suba de $12.22 en 2025 a $18.84 para 2028:
Un informe de compra apalancada no debería mover esas estimaciones, pero los resultados de la próxima semana podrían.
Sin embargo, los inversores pagaban solo 5.8x las ganancias forward al cierre de ayer, frente a un promedio de cinco años de 9.3x:
Incluso después del salto de hoy, está por debajo de 7x.
La deuda es el problema. La deuda neta era 4.0x el EBITDA a finales de 2025:
Una compra apalancada apilaría más encima.
Fiserv y PayPal también parecen baratas
Si las firmas de compras apalancadas quieren un procesador a 6x ganancias, tienen opciones.
Fiserv cotiza a solo 6.6x ganancias forward, pero en agosto dio previsiones para 2026 de ingresos orgánicos entre una caída del 1% y planos, un argumento más difícil para un comprador que las ganancias en crecimiento de Global Payments.
PayPal, a 9.7x, elevó su perspectiva de EPS no-GAAP para el año completo a unos $5.60, desde unos $5.38, el 27 de octubre, aunque los ingresos netos del tercer trimestre crecieron solo un 2%. Eso es menos de 10x ganancias para una empresa que eleva su perspectiva.
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La próxima semana importa
Global Payments reporta la próxima semana, cuando la dirección podría abordar las conversaciones.
Desde mi punto de vista, un negocio en crecimiento a menos de 7x ganancias es exactamente lo que las firmas de compras apalancadas quieren. Pero el precio de hoy asume una oferta por encima de los $40 mil millones, y si las conversaciones se rompen, gran parte del salto podría desaparecer.
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