Principales conclusiones:
- Viento de cola normativo: Las acciones de Garmin se benefician de las directrices de enero de la FDA que limitan la supervisión de los wearables de bienestar, apoyando a los dispositivos de consumo que representan miles de millones en ingresos anuales.
- Impulso de la aviación: Las acciones de Garmin ganaron credibilidad en el sector de defensa después de que su aviónica G5000H consiguiera un programa de modernización de 24 helicópteros de la Fuerza Aérea Brasileña.
- Perspectiva de precios: Sobre la base de un crecimiento de los ingresos del 10%, unos márgenes operativos del 24% y un múltiplo de salida de 23 veces, las acciones de Garmin podrían alcanzar los 240 dólares en diciembre de 2027.
- Matemáticas alcistas: Este objetivo implica una subida total del 19% desde los 201 dólares actuales, lo que se traduce en una rentabilidad anualizada de las acciones de Garmin de aproximadamente el 10%.
Garmin(GRMN) diseña dispositivos conectados a través de los mercados de fitness, aviación, náutica y outdoor, compitiendo a través de la profundidad de hardware y ecosistemas de software en más de 100 países.
El pasado 7 de enero, la guía de la FDA que limita la regulación sobre wearables de bienestar reforzó el posicionamiento de Garmin entre los consumidores, ya que las acciones subieron casi un 3%.
Garmin generó unos ingresos de 7.000 millones de dólares en los últimos doce meses, mostrando la durabilidad de la demanda en los segmentos de fitness y aviación tras la volatilidad anterior de la electrónica de consumo.
La empresa generó unos 2.000 millones de dólares en beneficios de explotación, con márgenes operativos cercanos al 26% que respaldan la reinversión y la rentabilidad para los accionistas.
El valor de mercado de Garmin, de 39.000 millones de dólares, cotiza estable, aunque un objetivo de valoración de 240 dólares plantea dudas sobre el recorrido alcista si la ejecución continúa sin una expansión de la valoración.
Qué dice el modelo sobre las acciones de GRMN
Garmin combina la escala del fitness y la aviación con una fuerte generación de efectivo, apoyando los retornos de capital mientras los márgenes operativos se mantienen cerca del 24,2%.
Utilizando un crecimiento de los ingresos del 9,8% y un múltiplo de salida de 22,8 veces, el modelo apunta a un objetivo de 240,77 dólares.
Esto implica una revalorización total del 19% y una rentabilidad anual de aproximadamente el 10% en los próximos dos años.
Nuestros supuestos de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de GRMN:
1. Crecimiento de los ingresos: 9,8
Las acciones de Garmin han generado un fuerte crecimiento reciente, con un aumento de los ingresos del 20% en el último año, gracias a la expansión de los segmentos de fitness, aviación y náutica.
La ejecución actual muestra una normalización de la demanda, pero la profundidad del producto en wearables y aviónica apoya un crecimiento constante en lugar de una fuerte desaceleración.
De cara al futuro, los ciclos de actualización de los dispositivos de fitness y la conversión de la cartera de pedidos de aviación respaldan los ingresos, mientras que los ciclos de la electrónica de consumo limitan el riesgo de aceleración.
Según las expectativas conjuntas de los analistas, el crecimiento de los ingresos del 9,8% equilibra la fortaleza de la demanda diversificada con la expansión de categorías maduras.
2. Márgenes operativos: 24,2
Las acciones de Garmin han mantenido históricamente márgenes operativos superiores al 20%, lo que refleja la fabricación propia, los precios premium y el disciplinado control de costes en todos los segmentos.
Los márgenes recientes, cercanos al 21%, mejoraron a medida que la escala de ingresos absorbía los costes fijos y el mix de aviación apoyaba la rentabilidad.
Los márgenes futuros se benefician de los accesorios de software, los servicios y los sistemas de aviación con mayores márgenes, mientras que la competencia en wearables limita la subida.
Según las previsiones de los analistas, los márgenes operativos cercanos al 24% reflejan una vuelta a la eficiencia histórica sin hipótesis de ciclo máximo.
3. Múltiplo PER de salida: 22,8 veces
Las acciones de Garmin cotizan actualmente cerca de un múltiplo de beneficios de mediados de la década de los 20, respaldadas por una generación de efectivo constante y la solidez del balance.
Históricamente, la acción ha mantenido múltiplos de beneficios entre aproximadamente 22x y 26x durante periodos de crecimiento estable con fuertes retornos de capital.
La cautela de los inversores refleja los ciclos de la demanda de consumo, mientras que el optimismo se basa en la durabilidad de la cartera de pedidos de los sectores aeronáutico y naval.
Sobre la base de las previsiones agregadas del mercado, un múltiplo de salida de 22,8x refleja un crecimiento constante, márgenes estables y un rendimiento medido del capital.
Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Los resultados de las acciones de Garmin dependen de las tendencias de la demanda de wearables, el flujo de pedidos de aviación y el control de márgenes en los segmentos de fitness, outdoor y aviación hasta 2029.
- Caso bajo: Si los wearables de consumo se suavizan y los pedidos de aviación se ralentizan, los ingresos crecen en torno al 7,6% y los márgenes se mantienen cerca del 19,8% → rentabilidad anualizada del 3,3%.
- Caso medio: Con una demanda de fitness estable y la conversión de la cartera de pedidos de aviación, el crecimiento de los ingresos se acerca al 8,5% y los márgenes mejoran hacia el 21,3% → 9,3% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si los wearables premium ganan cuota y las entregas de aviación se aceleran, los ingresos alcanzan cerca del 9,3% y los márgenes se acercan al 22,4% → 14,8% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido alcista tiene a partir de aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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