Principales conclusiones:
- Recuperación de la demanda en Macao: Las acciones de Las Vegas Sands reflejan la renovada demanda de viajes a Macao, con un aumento de los ingresos del cuarto trimestre del 26% gracias a la mejora de las visitas y de los volúmenes de juego.
- Recuperación de márgenes: Las acciones de Las Vegas Sands se benefician de la normalización de los costes, con una previsión de márgenes operativos del 26% a medida que se recupera la escala en Macao y Singapur.
- Precio objetivo: Sobre la base de un crecimiento de los ingresos del 5% y un múltiplo de salida de 17 veces, las acciones de Las Vegas Sands podrían alcanzar los 72 dólares en diciembre de 2028.
- Alza de valoración: Esto implica una revalorización total del 38% desde el precio actual de 52 dólares, lo que se traduce en una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 12% en 3 años.
Las Vegas Sands(LVS) es propietaria de destinos turísticos a gran escala en Macao y Singapur, controlando activos premium que anclan el turismo regional y la demanda de juego en toda Asia.
La semana pasada, en enero, Las Vegas Sands informó de unos ingresos trimestrales de 4.000 millones de dólares, superando las expectativas, ya que la demanda de Macao se recuperó más rápido de lo previsto.
Las Vegas Sands generó unos ingresos de 13.000 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que le permite mantener unos márgenes operativos cercanos al 26%, a medida que los costes fijos se normalizan con una mayor utilización de los complejos.
Los ingresos netos de las acciones de LVS alcanzaron aproximadamente 2.000 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que refuerza la generación de efectivo y favorece el rendimiento del capital de una empresa con una capitalización bursátil cercana a los 40.000 millones de dólares.
Las Vegas Sands cotiza cerca de los 53 dólares, mientras que la valoración apunta hacia los 72 dólares, creando tensión entre la mejora de los fundamentales y las cautelosas expectativas de los inversores.
Qué dice el modelo sobre las acciones de LVS
Hemos evaluado las acciones de LVS utilizando hipótesis vinculadas a la recuperación de la demanda en Macao, la estabilidad en Singapur y la escala operativa de los activos de los complejos turísticos integrados.
Sobre la base de un crecimiento de los ingresos del 4,9%, unos márgenes operativos del 26,4% y un múltiplo de salida de 16,7 veces, el modelo prevé que las acciones alcancen los 73 dólares.
Esto supone un 38% de revalorización total, o alrededor de un 12% de rentabilidad anual hasta 2028, respaldada por la generación de caja y la recuperación de márgenes.
Nuestros supuestos de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo P/E de una empresa, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de LVS:
1. Crecimiento de los ingresos: 4.9%
LVS generó unos ingresos de 13.000 millones de dólares en el LTM, repuntando con fuerza tras el levantamiento de las restricciones de viaje en Macao y Singapur durante 2023 y 2024.
El crecimiento reciente se ralentizó con respecto a la fase inicial de recuperación a medida que se normalizaban las visitas a Macao, con un aumento de los ingresos del 5% en 2025, mientras que el EBITDA ajustado de las propiedades descendió ligeramente.
El crecimiento futuro depende de una demanda constante del mercado de masas en Macao y de un turismo premium estable en Marina Bay Sands, compensado por la volatilidad de los volúmenes VIP y la competencia regional.
Según las estimaciones del consenso de analistas, una hipótesis de crecimiento de los ingresos del 4,9% equilibra la normalización posterior a la recuperación con la continua fortaleza del turismo en toda la cartera principal de complejos turísticos asiáticos de LVS.
2. Márgenes operativos: 26,4
Históricamente, las acciones de LVS han generado márgenes operativos superiores al 25% durante ciclos de demanda estables, gracias a la elevada absorción de costes fijos en los grandes complejos turísticos integrados.
Los márgenes han mejorado recientemente hasta el 21% a medida que se recuperaban los ingresos, aunque los beneficios seguían presionados por los costes laborales, la actividad promocional y el juego VIP de alto margen.
A medida que se estabiliza la afluencia de visitantes, el apalancamiento operativo de los hoteles, el comercio minorista y las salas de juego favorece la expansión de los márgenes, mientras que los riesgos incluyen la inflación salarial y la presión de los costes regulatorios.
En línea con las previsiones del consenso de analistas, los márgenes de explotación en torno al 26,4% reflejan una utilización normalizada del complejo sin asumir la rentabilidad del ciclo máximo.
3. Múltiplo PER de salida: 16,7x
Históricamente. LVS ha cotizado a múltiplos de beneficios de entre aproximadamente 15x y 20x durante periodos de flujo de caja estable y clara visibilidad de la demanda.
La valoración actual refleja la cautela de los inversores tras la reciente volatilidad de los beneficios en Macao, aunque los fundamentos del turismo a largo plazo permanecen intactos.
El crecimiento sostenido de los beneficios requiere una demanda constante del mercado de masas, unos resultados estables en Singapur y el control de los costes de explotación en toda la cartera.
Sobre la base de las estimaciones de consenso de la calle, un múltiplo de salida de 16,7 veces refleja unas expectativas equilibradas de beneficios normalizados, riesgo regional y generación duradera de efectivo.
Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Los resultados de las acciones de LVS dependen de la demanda masiva de Macao, la estabilidad de Singapur y el control de costes, lo que establece trayectorias variadas hasta 2030.
- Caso Bajo: Si la demanda de Macao se suaviza y los costes se mantienen elevados, los ingresos crecen en torno al 3,8% → 4,8% de rentabilidad anualizada.
- Caso medio: Con un tráfico estable en Macao y unos resultados estables en Singapur, el crecimiento de los ingresos se acerca al 4,2% → 9,1% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si la demanda del mercado de masas se fortalece y los costes se escalan eficientemente, los ingresos alcanzan el 4,7% → 12,8% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido alcista tiene a partir de aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, básicos y bajistas para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
