Puntos clave:
- Transformación impulsada por la IA: El volumen de negocio de los trabajos relacionados con la IA aumentó un 53% interanual en el tercer trimestre.
- Proyección de precios: Según la ejecución actual, las acciones de UPWK podrían alcanzar los 23,52 $ en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 17% desde el precio actual de 20,03 $.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 8,7% en los próximos 1,9 años.
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Upwork Inc.(UPWK) acaba de volver a crecer después de cinco trimestres de vientos en contra, registrando sus primeros ingresos trimestrales por encima de los 200 millones de dólares, al tiempo que ofrece una rentabilidad récord.
La empresa aumentó sus ingresos hasta 201,7 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, por encima de los trimestres anteriores, y logró un margen EBITDA ajustado del 29,6%.
El CEO Hayden Brown está ejecutando una estrategia de transformación centrada en el desarrollo de plataformas nativas de IA.
Uma, el agente de IA propiedad de Upwork, ya está integrado en el 70% de los nuevos flujos de trabajo de los clientes. El volumen bruto de servicios (GSV) volvió a territorio positivo con un crecimiento interanual del 2% en el tercer trimestre, marcando un punto de inflexión dos trimestres por delante de las previsiones originales de la dirección.
El trabajo relacionado con la IA se está acelerando rápidamente en la plataforma.
- El número de clientes que participan en proyectos de IA aumentó un 45% interanual, mientras que la adopción de Business Plus creció un 36% intertrimestral.
- La empresa acaba de lanzar Lifted, una nueva filial empresarial, para captar el mercado de trabajo contingente de 650.000 millones de dólares.
A pesar de su fuerte impulso, las acciones de Upwork cotizan a 20 dólares, lo que ofrece un recorrido al alza para los inversores que reconozcan la posición de la empresa en el futuro del trabajo.
Qué dice el modelo para las acciones de Upwork
Analizamos la transformación de Upwork en el mercado líder mundial impulsado por humanos y por IA, con múltiples catalizadores de crecimiento activándose simultáneamente.
La empresa es pionera en un enfoque único de la integración de la IA. En lugar de limitarse a automatizar el trabajo, Upwork está construyendo un mercado en el que los agentes de IA y el talento humano colaboran para ofrecer resultados.
La plataforma alberga en la actualidad a más de 250.000 expertos en IA en 10.000 categorías de habilidades, creando una reserva de talento inigualable para las empresas que navegan por la era de la IA.
Uma, el agente de IA de Upwork, ya ha impulsado 100 millones de dólares en GSV incremental en 2025 a través de la mejora de la búsqueda, el emparejamiento y la redacción de propuestas.
Esta cifra solo incluye las funciones lanzadas en la primera mitad del año, lo que sugiere que queda mucho camino por recorrer.
La empresa mantiene 10 petabytes de datos de trabajo propios que ningún competidor puede reproducir.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 7,1% y unos márgenes operativos del 26,8%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a 23,52 $ en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio-beneficio de 12,9 veces.
Esto representa una compresión de las medias históricas de Upwork de 12,9 veces (un año) y 88,2 veces (cinco años).
El múltiplo más bajo reconoce los riesgos de integración de las recientes adquisiciones y el posicionamiento conservador ante la rampa empresarial.
El valor real reside en los tres pilares de crecimiento de la empresa: Los vientos de cola de la IA, la expansión de las pymes a través de Business Plus y el acceso al mercado empresarial a través de Lifted.
La dirección espera que estos factores aceleren el crecimiento de GSV hasta el 7-9% CAGR hasta 2028.
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El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de UPWK:
1. Crecimiento de los ingresos: 7,1%.
El crecimiento de Upwork se centra en la transformación de la plataforma y la expansión del mercado. La empresa registró un crecimiento del GSV del 2% en el tercer trimestre tras cinco trimestres de descensos, y la dirección prevé una aceleración continuada hasta 2026.
Las categorías de IA se están expandiendo más de un 50% año tras año. Los clientes que trabajan con IA gastan 3,5 veces más que los usuarios típicos de la plataforma. Los suscriptores de Business Plus gastan 2,5 veces más que el cliente medio del mercado y están creciendo rápidamente desde una base de penetración baja.
La filial Lifted abre el acceso a empleadores de registro, personal temporal y otros tipos de contratos que antes requerían socios. La dirección espera un crecimiento del 25% del GSV de la empresa en 2026, con una escala significativa en 2027.
2. Márgenes operativos: 26,8%.
Upwork mantiene una fuerte rentabilidad al tiempo que invierte en crecimiento. La empresa obtuvo un margen EBITDA ajustado del 29,6% en el tercer trimestre, su mejor resultado trimestral. El objetivo de la dirección es alcanzar márgenes del 35% a largo plazo.
Las recientes adquisiciones de Ascen y Bubty provocarán una dilución de los márgenes a corto plazo a medida que se amplíe el negocio de Lifted. Sin embargo, la empresa ha demostrado una expansión constante de los márgenes, con un crecimiento de los ingresos netos de aproximadamente 6 puntos porcentuales solo en 2025.
3. Múltiplo PER de salida: 12,9x
El mercado valora actualmente Upwork a 14,7 veces los beneficios. Suponemos que el PER se reducirá modestamente a 12,9 veces durante nuestro periodo de previsión.
El riesgo de ejecución a corto plazo de la integración empresarial y el reto de demostrar el impacto de la IA en el modelo de negocio pesan sobre el múltiplo.
El mercado sigue siendo escéptico sobre el efecto neto de la IA en las plataformas laborales, a pesar de las pruebas de la dirección de que la IA crea más trabajo del que desplaza.
A medida que Upwork demuestre una aceleración continuada del GSV y una ampliación empresarial satisfactoria, la empresa debería mantener su rango de valoración actual. El modelo de mercado, con un 85% de GSV de clientes recurrentes, proporciona una estabilidad que respalda una valoración superior.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
El sector de las plataformas para autónomos se enfrenta a curvas de adopción de tecnología y ciclos de gasto. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Upwork en diferentes escenarios hasta diciembre de 2027:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 7,8% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 22,6%, los inversores seguirán viendo una rentabilidad total del 11,5% (2,8% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 8,7% y unos márgenes del 24,4%, esperamos una rentabilidad total del 40,4% (9,0% anual).
- Caso alto: Si la aceleración de la IA y la tracción empresarial impulsan un crecimiento del 9,6% mientras se mantienen unos márgenes del 25,9%, la rentabilidad total podría alcanzar el 72,2% (14,9% anual).
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El rango refleja la ejecución en la penetración de Business Plus, el éxito en la adquisición de clientes de Lifted y el impacto neto de la IA en la economía de la plataforma.
En el caso más bajo, la sustitución de la IA afecta a más categorías de las esperadas, o los ciclos de ventas empresariales se extienden más allá de las previsiones.
En el caso alto, el ciclo virtuoso del talento habilitado por la IA que atrae a más clientes se acelera más rápido de lo previsto, mientras que Business Plus logra una penetración de la plataforma de dos dígitos antes de lo previsto.
¿Qué recorrido tienen las acciones de Upwork a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
