Shutterstock ($SSTK) y Getty Images ($GETY) son dos de las empresas más importantes del sector de la fotografía y el vídeo de archivo, y el 7 de enero de 2025 anunciaron su intención de fusionarse. El acuerdo combinaría dos enormes bibliotecas de contenidos bajo un mismo techo, dando a la nueva empresa alrededor del 75% de cuota de mercado en el espacio de los medios de stock.
Si se aprueba, se espera que la fusión genere entre 150 y 200 millones de dólares anuales en sinergias de costes en un plazo de tres años, de los cuales aproximadamente dos tercios se producirán en los primeros 12 a 24 meses.
La empresa combinada también tendría unos ingresos anuales de casi 2.000 millones de dólares, una mayor eficiencia operativa y un balance más sólido.
Juntas, estarían mejor posicionadas para ampliar las licencias de contenidos de IA, acelerar la innovación de productos y captar más de los mercados empresariales y editoriales de alto margen.
Pero el acuerdo aún no es definitivo. Así que la gran pregunta para los inversores es: ¿Deberían comprar acciones de Shutterstock para aprovechar las posibles ventajas de la fusión?
Explicación de la fusión Shutterstock-Getty Images
La fusión propuesta incluye una combinación de efectivo y acciones, y los actuales accionistas de Shutterstock recibirán una participación en la empresa combinada (NewCo). El acuerdo se anunció a principios de 2025 y se espera que se cierre a finales de este año si supera los obstáculos reglamentarios.
Sobre el papel, el encaje estratégico es convincente. El negocio combinado tendría una escala inigualable, poder de fijación de precios y una mejor posición para monetizar los contenidos en la era de la IA. La dirección cree que la fusión podría suponer un importante ahorro de costes y un mayor crecimiento.
¿Qué pasa si se cierra la fusión de Shutterstock?
Si se aprueba la operación, los accionistas de Shutterstock recibirán una combinación de efectivo y acciones de Getty Images, con tres opciones disponibles al cierre:
- Opción todo en efectivo: 28,85 $ por acción en efectivo
- Opción de todas las acciones: 13,67237 acciones de Getty Images por acción de SSTK
- Opción mixta: 9,50 $ en efectivo más 9,17 acciones de Getty Images por cada acción de SSTK.
Sin embargo, estas elecciones están sujetas a prorrateo, lo que significa que los accionistas no necesariamente recibirán su opción preferida en su totalidad.
El reparto final se ajustará de modo que, en total, Getty Images pague 9,50 dólares en efectivo y emita 9,17 acciones por cada acción de Shutterstock. Esta estructura garantiza la coherencia económica del acuerdo para todos los accionistas.
Según las condiciones actuales, se calcula que el valor total por acción de cualquiera de las opciones que elijan los accionistas superará los 25 dólares por acción, lo que representa más de un 25% de revalorización con respecto al precio actual de cotización de Shutterstock, que ronda los 20 dólares.
¿Y si la fusión fracasa?
Incluso si el acuerdo no se lleva a cabo, puede que merezca la pena echar un vistazo a SSTK. La empresa cotiza a solo 4,6 veces los beneficios futuros y ofrece una rentabilidad por dividendo superior al 7%.
Los ingresos han empezado a crecer de nuevo, en parte gracias a que Shutterstock ha concedido licencias de su enorme biblioteca de imágenes a empresas tecnológicas que crean y entrenan modelos de inteligencia artificial. Estos acuerdos han creado una nueva fuente de ingresos con grandes márgenes en un momento en el que la demanda de fotografías de stock ha estado bajo presión.
No está claro cuánto durará ese crecimiento impulsado por la IA una vez que los modelos básicos estén suficientemente entrenados. Tampoco está claro cómo evolucionarán los precios a medida que entren más proveedores en el mercado. Pero a corto plazo, estas asociaciones de IA han aumentado los ingresos y la rentabilidad, proporcionando una valiosa pista de despegue.
Si la fusión no se lleva a cabo, Shutterstock sigue estando infravalorada. Según las hipótesis del caso medio, Shutterstock podría ofrecer una rentabilidad total del 86 % (15 % anual) en 2029, con una subida impulsada por un modesto crecimiento de los ingresos y márgenes estables desde la deprimida valoración actual.
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¿Es Shutterstock una buena oportunidad de arbitraje?
A los precios actuales, el mercado parece escéptico de que la operación se cierre, especialmente después de que el DOJ emitiera una Segunda Solicitud, ampliando su revisión antimonopolio.
Pero ese escepticismo crea una oportunidad: si la operación se lleva a cabo, hay una importante subida. Si no, nos quedamos con un negocio que cotiza a ~5 veces los beneficios con un flujo de caja estable.
Para los inversores que se sientan cómodos con el riesgo de fusión, Shutterstock ofrece una interesante relación riesgo/beneficio. Solo hay que prepararse para un viaje lleno de baches hasta que los reguladores tomen la decisión final.
Los analistas de Wall Street se decantan por estas 5 empresas infravaloradas con potencial para batir al mercado
TIKR acaba de publicar un nuevo informe gratuito sobre 5 empresas de compuestos que parecen infravaloradas, han batido al mercado en el pasado y podrían seguir superándolo en un plazo de 1 a 5 años según las estimaciones de los analistas.
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Este es el tipo de valores que pueden ofrecer enormes rendimientos a largo plazo, especialmente si se adquieren cuando aún cotizan con descuento.
Tanto si es un inversor a largo plazo como si simplemente busca grandes empresas que coticen por debajo de su valor razonable, este informe le ayudará a centrarse en las oportunidades más rentables.
Sección FAQ:
¿Qué probabilidades hay de que se apruebe la fusión Shutterstock-Getty?
El acuerdo se enfrenta a un riesgo reglamentario debido a la cuota de mercado combinada de las empresas, que se sitúa en torno al 75%. La segunda solicitud del DOJ indica un mayor escrutinio, pero no garantiza que el acuerdo vaya a ser bloqueado. Los resultados dependen a menudo de lo convincentes que sean los argumentos de las empresas sobre la existencia de competencia en el sector.
¿Qué es una segunda solicitud del DOJ y por qué es importante?
Una segunda solicitud del DOJ forma parte del proceso de revisión antimonopolio que requiere que ambas empresas presenten información más detallada sobre el acuerdo. A menudo retrasa los plazos y aumenta las posibilidades de intervención reguladora, especialmente en sectores con una elevada concentración de mercado.
¿Ha realizado Shutterstock otras adquisiciones anteriormente?
Sí. Shutterstock ha realizado varias adquisiciones en los últimos años, entre ellas Pond5 en 2022 (para contenidos de vídeo) y TurboSquid en 2021 (para activos en 3D). La empresa ha demostrado que se siente cómoda utilizando las fusiones y adquisiciones para ampliar su biblioteca de contenidos y sus capacidades.
¿Cómo se compara Getty Images con Shutterstock?
Getty Images es conocida por su fotografía editorial y comercial de primera calidad, especialmente en noticias y deportes. Shutterstock tiene una plataforma de autoservicio más amplia y precios más accesibles. La fusión combinaría la fuerza de la marca Getty con la distribución y la escala de Shutterstock.
¿Cómo están reaccionando hasta ahora los inversores?
En junio de 2025, aproximadamente el 82% de las acciones emitidas y en circulación de Shutterstock votaron a favor de la fusión con Getty Images, lo que demuestra una gran confianza en la combinación.
Descargo de responsabilidad:
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