Puntos Clave
- La acción de Coinbase ha caído un 30,5% este año, cerrando a $164,45 el 23 de octubre, después de que una pérdida de $359,5 millones en el segundo trimestre marcara tres trimestres consecutivos en números rojos.
- Bitcoin, en contraste, solo había caído un 3,5% al 21 de octubre.
- El precio objetivo promedio de los analistas de $213,55 se sitúa un 29,9% por encima del último cierre, y esperan que el BPA normalizado pase de una pérdida de $1,68 en 2026 a $3,02 en 2027.
- Los resultados del tercer trimestre se publicarán el 29 de octubre, con los ingresos por servicios previstos entre $500 millones y $580 millones.
La acción de Coinbase Global (COIN) ha caído un 30,5% este año, cerrando a $164,45 el 23 de octubre. La plataforma de criptomonedas ha registrado una pérdida neta en los tres informes trimestrales que ha publicado desde enero.
Esa caída es mucho más profunda que la del mercado al que sirve Coinbase. Bitcoin solo había caído un 3,5% en el año al 21 de octubre, según Reuters. El problema de la acción ha estado en el estado de resultados, no en la moneda.
Un año con pérdidas fijó la acción de Coinbase cerca de $140
La mayor parte del daño ocurrió en las primeras seis semanas. Bitcoin cayó aproximadamente un 27% en el mes hasta mediados de febrero, y la acción de Coinbase cerró a $140,95 el 12 de febrero. Ese fue el día en que la empresa reportó una pérdida neta de $667 millones en el cuarto trimestre. La mayor parte de la pérdida provino de una caída de $718 millones en el valor de su cartera de criptomonedas, y la mayor parte de esa caída no fue realizada.
Los repuntes hasta los $210 bajos en marzo y mayo no se sostuvieron. Coinbase recortó aproximadamente el 14% de su plantilla el 5 de mayo y reportó una pérdida de $394,1 millones en el primer trimestre dos días después. Luego, el 30 de julio, publicó una pérdida del segundo trimestre de $1,36 por acción. Eso no cumplió con los $0,23 que esperaban los analistas, y los ingresos de $1,22 mil millones se quedaron cortos por tercer trimestre consecutivo. Las acciones cayeron más del 13% en la negociación temprana del día siguiente.
Washington movió a COIN en ambas direcciones
El mejor tramo de la segunda mitad comenzó el 19 de agosto. Ese día bitcoin superó los $68,000, y la Casa Blanca recibió a ejecutivos de criptomonedas mientras la SEC evaluaba nuevas reglas, según reportó Reuters. La acción de Coinbase cerró a $160,20 ese día y volvió a los $180 altos a principios de septiembre.
Luego, el 15 de septiembre, el Senado votó 49 a 50 sobre la clausura de la Ley CLARITY. Eso fue 11 votos menos de los 60 necesarios para abrir el debate, y la acción de Coinbase cayó más del 8% ese día. El CEO Brian Armstrong ya había abordado ese resultado en la llamada de resultados del Q2 2026. Dijo que sin la ley "en realidad es como seguir con el negocio habitual para Coinbase", ya que la SEC y la CFTC habían señalado que escribirían sus propias reglas.
La acción aún subió de nuevo cerca de $200 a finales de septiembre antes de deslizarse durante octubre. Cayó un 4,5% solo el 13 de octubre cuando bitcoin alcanzó un mínimo de una semana.
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Wall Street aún se sitúa muy por encima de la acción de Coinbase
El precio objetivo promedio de Wall Street comenzó el año en $364,14 y tocó fondo en $194,97 en julio. Desde entonces se ha recuperado a $213,55, un 29,9% por encima del cierre del 23 de octubre según mis cálculos. Las estimaciones explican la brecha.
Los analistas ven un BPA normalizado de -$1,68 para 2026, luego $3,02 en 2027 y $4,85 en 2028. A $164,45, la acción cotiza a 54,5 veces esa cifra de 2027, por lo que el objetivo promedio se apoya casi por completo en el giro hacia la ganancia del próximo año.
El informe del 29 de octubre que los tenedores de Coinbase deben marcar
Coinbase reporta los resultados del tercer trimestre después del cierre del 29 de octubre. Dio previsiones de ingresos por suscripciones y servicios entre $500 millones y $580 millones, frente a $555,1 millones en el segundo trimestre. Esa línea es la parte más estable del negocio. Mantenerla mientras la pérdida se reduce le daría a la estimación de 2027 algo en qué sostenerse.
Una cuarta pérdida consecutiva con servicios por debajo de $500 millones dejaría a la acción siguiendo el próximo movimiento de bitcoin en lugar de sus propias ganancias. Hasta que esa línea de servicios se mantenga, yo trataría la brecha del 29,9% con el promedio de Wall Street como una apuesta a 2027, no como un descuento.
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