Conclusiones Clave
- Chevron ofrece un rendimiento por dividendo del 3,4%, y Coca-Cola del 2,5%, y Chevron aumentó su dividendo más rápido desde el año fiscal 2020 hasta el 2025: un 5,8% anual frente al 4,5% de Coca-Cola.
- En los últimos doce meses, el dividendo de Chevron consumió el 51% de su flujo de caja libre, frente al 77% de Coca-Cola.
- El flujo de caja libre de Coca-Cola fue inferior a su dividendo en los años fiscales 2024 y 2025, luego se recuperó a $6.900 millones en la primera mitad de 2026.
- Los propios objetivos de Chevron para 2030 asumen precios de las materias primas más bajos que los actuales, por lo que los precios del petróleo son lo que hay que vigilar.
Chevron (CVX) acaba de reportar un trimestre enorme. El flujo de caja libre alcanzó los $18.100 millones en el segundo trimestre de 2026, frente a los $4.900 millones del año anterior, y la producción aumentó un 20%.
Coca-Cola (KO) también tuvo un trimestre sólido, aunque más discreto. Los ingresos netos crecieron un 7% hasta $13.400 millones, y el volumen de cajas unitarias aumentó un 5%.
Entonces, si pudiera mantener solo una durante los próximos 20 años, ¿cuál sería?
| Métrica | Coca-Cola (KO) | Chevron (CVX) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 2,5% | 3,4% |
| Dividendo anual, tasa actual | $2,12 | $7,12 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 4,5% anual | 5,8% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 77% | 51% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 1,6x | 0,56x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 10,19x | 18,93x |
Fuente: TIKR, 9 de octubre de 2026; dividendo anual a la tasa actual de StockAnalysis.
El efectivo de Coca-Cola se está recuperando para cubrir su dividendo
La marca principal de Coca-Cola está ganando impulso. La marca Coca-Cola creció su volumen un 5% en el segundo trimestre, su mejor desempeño en 17 años fuera de la recuperación del COVID, y la dirección espera un crecimiento orgánico de ingresos de aproximadamente el 5% y un crecimiento comparable de EPS del 9% al 10% para 2026. El punto débil es Asia Pacífico, donde el precio/mezcla cayó un 9% en el trimestre.
El dividendo ha tenido menos margen. Los dividendos pagados aumentaron cada año desde el año fiscal 2016 hasta el 2025, de $6.040 millones a $8.780 millones. El flujo de caja libre fue inferior a ellos en cuatro de esos años, incluidos los años fiscales 2024 y 2025…
…cuando el dividendo consumió un 176% y un 166% del flujo de caja libre, respectivamente, sin estar cubierto.
El flujo de caja se ha recuperado desde entonces. El flujo de caja libre fue de $6.900 millones en la primera mitad de 2026. En los doce meses hasta el 3 de julio de 2026, el dividendo consumió el 77% del flujo de caja libre, lo que significa que está cubierto sin mucho margen. El presidente y director financiero John Murphy dice que la empresa tiene "mayor flexibilidad y opcionalidad para continuar tanto reinvirtiendo en nuestro negocio como devolviendo capital a los accionistas". Los últimos doce meses lo respaldan, pero dos años consecutivos de déficits muestran lo fino que puede llegar a ser ese margen.
El colchón de Chevron es más grande, y más volátil
El dividendo de Chevron tiene más margen que el de Coca-Cola, aunque su flujo de caja es mucho más irregular. En los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, el dividendo consumió un cómodo 51% del flujo de caja libre. El flujo de caja libre ha superado al dividendo en cada uno de los últimos cinco años fiscales, después de haber sido inferior en los años fiscales 2016, 2017 y 2020…
El negocio está creciendo. La adquisición de Hess y el crecimiento en el Permian y el Golfo de América impulsaron el aumento del 20% en la producción, y el presidente y director ejecutivo Michael Wirth dice que el flujo de caja libre de los activos de Hess "ha sido aproximadamente el doble de los dividendos incrementales". Paga $1,78 por acción cada trimestre, y en su llamada del primer trimestre, la dirección dijo: "Lo hemos aumentado durante 39 años consecutivos".
Por supuesto, los precios del petróleo hacen gran parte del trabajo aquí. Los objetivos de Chevron para 2030 se establecen con precios de las materias primas más bajos que los actuales.
Entonces, ¿cuál mantendría durante 20 años?
Si tuviera que elegir una acción con dividendo para mantener durante los próximos 20 años, sería Chevron. En un período tan largo, lo que más me importa es si un dividendo tiene margen para seguir creciendo durante los malos años, y Chevron tiene más de ese colchón que Coca-Cola. Su ratio de pago de dividendos en efectivo es del 51% frente al 77% de Coca-Cola, y su deuda neta es de 0,56x EBITDA frente a 1,6x de Coca-Cola.
También paga más en el camino. A la tasa de 5 años de cada acción, $10.000 en Chevron pagan aproximadamente $12.240 en 20 años, frente a aproximadamente $7.812 en Coca-Cola, y a esas tasas los ingresos de Coca-Cola nunca alcanzan. En el año 20, el pago de Chevron sería de aproximadamente $992 al año. Eso es aproximadamente un rendimiento del 9,9% sobre su efectivo actual, frente a aproximadamente $573, o 5,7%, para Coca-Cola.
Nada de esto hace de Coca-Cola una mala inversión a 20 años. Su flujo de caja libre nunca fue negativo en los últimos diez años fiscales, y su marca principal está creciendo en volumen a su mejor ritmo en 17 años fuera de la recuperación del COVID. Sin embargo, cuando se trata de decidir, preferiría poseer el dividendo con el colchón más grande, el balance más ligero y el pago más grande.
Por supuesto, ese colchón depende de los precios del petróleo. Si los precios caen y el flujo de caja libre de Chevron vuelve a estar por debajo de su dividendo, como ocurrió en el año fiscal 2020, los próximos años de aumentos se vuelven mucho más difíciles de financiar.
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