Puntos clave
- Cipher Digital cayó un 5% después de que los ingresos del tercer trimestre no cumplieran con las estimaciones, a pesar de su primer alquiler de HPC de $5.9 millones.
- Con $16.6 mil millones de alquiler bajo contrato, la acción ahora cotiza en función de si sus salas de datos comienzan a pagar según lo programado.
- La estimación de los analistas para 2026 implica unos $130 millones de ingresos en el cuarto trimestre, lo que parece poco realista.
- Riot Platforms, IREN y Applied Digital muestran la misma brecha entre alquiler firmado y alquiler cobrado.
Cipher Digital (CIFR) se hundió un 5% hoy después de que los ingresos del tercer trimestre no cumplieran con las estimaciones, a pesar de que llegó su primer alquiler de centro de datos de IA.
Riot Platforms (RIOT) e IREN (IREN) reportan esta semana con plazos de fin de año también, y Applied Digital (APLD) ya está cobrando alquiler por 250 megavatios.
El primer cheque de alquiler es pequeño
Los ingresos cayeron un 63% respecto al año anterior, ya que los ingresos por minería de bitcoin se desplomaron un 71% a $20.8 millones. El alquiler de Black Pearl añadió $5.9 millones.
Ese alquiler es una cantidad insignificante comparado con los $16.6 mil millones que Cipher tiene bajo contrato, $9.1 mil millones de ellos en Barber Lake. Cipher dice que el alquiler de Barber Lake comienza entre ahora y principios de 2027.
Los analistas esperaban que esa aceleración se materializara rápidamente:
Su estimación de $217 millones para 2026 deja unos $130 millones para el cuarto trimestre. Con 18 megavatios entregados en Black Pearl hasta ahora y la primera sala de Barber Lake aún por llegar, esperaría que esa cifra se revise a la baja.
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Todo el grupo está bajo el mismo reloj
Riot, que reporta el miércoles, tiene la misma brecha: $23.2 millones de ingresos por centro de datos en el segundo trimestre, solo $4.9 millones de ellos por alquiler, y un contrato de arrendamiento de laboratorio de IA por $9.1 mil millones que no comienza a generar ingresos hasta diciembre de 2027.
IREN reporta el jueves con $4 mil millones de ingresos anuales bajo contrato (run-rate) para capacidad de 2026, solo $1 mil millones de ellos operativos a finales de agosto, y tres despliegues más de Microsoft programados para este trimestre. ¿Llegarán a tiempo?
Applied Digital muestra la recompensa: $65.8 millones de alquiler base en el trimestre hasta el 31 de agosto. Su próximo informe debería mostrar si enfrenta lo que el CEO de Cipher, Tyler Page, describió en la llamada del lunes: prestamistas más exigentes y costos de construcción en aumento.
Las salas tienen que llegar a tiempo
El múltiplo precio/ventas forward de Cipher muestra lo poco que los inversores están pagando por ese alquiler:
Al cierre del viernes, era 5.4x, frente a un promedio de 11x de tres años y un pico de 34x en abril. La caída de hoy lo lleva aún más bajo.
Aun así, la acción parece barata si las salas llegan a tiempo. Si el alquiler de Barber Lake se retrasa hasta 2027, espera más días como hoy. Ese primer cheque de alquiler de Barber Lake es la próxima prueba real.
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