Estadísticas
- Precio del CHD: 96 $ (1 de mayo de 2026)
- Ingresos 1T 2026: 1.470 millones de dólares, +0,15% interanual
- Crecimiento orgánico de las ventas en el 1T 2026: +5%
- BPA ajustado 1T 2026: 0,95 $, +4,4% interanual
- Previsión de ventas orgánicas para todo el año 2026: +3% a +4
- Previsión de crecimiento del BPA ajustado para todo el año 2026: +5% a +8
- Precio objetivo del modelo TIKR: 131 $.
- Plusvalía implícita: ~36
Desglose de los beneficios de Church & Dwight en el primer trimestre de 2026
Church & Dwight superó sus propias previsiones para el primer trimestre en todas las métricas clave, a pesar de comenzar 2026 con un viento en contra de la cartera que habría empujado los ingresos reportados un 8% a la baja por sí solo.
Las acciones de Church & Dwight(CHD) registraron un crecimiento orgánico de las ventas del 5% en el primer trimestre, por encima de su previsión del 3%, con un BPA ajustado de 0,95 dólares, un 4,4% más interanual y por encima de la cifra prevista de 0,92 dólares.
Las ventas netas declaradas ascendieron a 1.470 millones de dólares, un 0,2% más que en el mismo periodo del año anterior, pero este dato subestima el rendimiento orgánico: según Lee McChesney, Director Financiero, en la conferencia sobre resultados del primer trimestre, las medidas adoptadas por la empresa en relación con la cartera de 2025 supusieron un lastre estructural del 8% en los ingresos declarados, que el crecimiento orgánico y la adquisición de Touchland compensaron totalmente.
El segmento de consumo estadounidense lideró el crecimiento, con un aumento orgánico de las ventas del 5,4%, impulsado casi totalmente por el volumen.
THERABREATH alcanzó una ganancia de cuota récord de 3,5 puntos, con lo que su cuota de enjuagues bucales se situó en el 24,1% y consolidó su posición de número dos en enjuagues bucales totales, según declaró el Consejero Delegado Rick Dierker en la llamada del 1T.
El detergente para ropa ARM & HAMMER alcanzó cuotas récord en el total de la colada, con un crecimiento del consumo del 4,1% frente al 2,7% de la categoría, mientras que el consumo de arena para gatos ARM & HAMMER subió un 6,8%, con un aumento de la cuota de 0,4 puntos hasta el 24,6%, según Dierker.
HERO superó a su categoría y mantuvo el liderazgo en cuota, señalando Dierker que HERO es 2 veces mayor que el siguiente competidor.
OXICLEAN sigue siendo un punto débil: la pérdida de distribución de un gran club minorista hace un año siguió lastrando la cuota, aunque el crecimiento de las ventas del segmento mejoró a lo largo del trimestre y superó las expectativas internas.
Según Dierker, el consumo en Touchland creció aproximadamente entre un 12% y un 13% en términos globales, incluidos los canales sin seguimiento, aunque el consumo con seguimiento se redujo un 20% debido a la comparación con la fuerte actividad de multipack en el cuarto trimestre.
Las ventas orgánicas internacionales crecieron un 3,7%, con THERABREATH, HERO y BATISTE a la cabeza, parcialmente compensadas por las menores ventas regionales en Oriente Medio.
Por lo que respecta a los costes, McChesney señaló una inflación incremental de entre 25 y 30 millones de dólares por el conflicto de Oriente Medio, que afecta a derivados del petróleo, gasóleo, resinas y tensioactivos, pero la empresa está compensando la totalidad de este importe mediante programas de productividad en lugar de subidas de precios.
Church & Dwight reiteró sus previsiones para todo el año 2026: crecimiento orgánico de las ventas del 3% al 4%, descenso de las ventas declaradas de aproximadamente el 1,5% al 0,5% debido a acciones de cartera, expansión del margen bruto de aproximadamente 100 puntos básicos y crecimiento ajustado del BPA del 5% al 8%.
Las previsiones para el segundo trimestre apuntan a un descenso de las ventas declaradas de aproximadamente el 1%, un crecimiento orgánico de aproximadamente el 3%, una expansión del margen bruto de 50 puntos básicos y un BPA ajustado de 0,88 dólares.
Datos financieros de las acciones de Church & Dwight
Las acciones de Church & Dwight entran en 2026 con un arco de recuperación de márgenes que comenzó en el tercer trimestre de 2025 tras una primera mitad del año pasado floja.
El margen bruto había descendido del 45,7% en el primer trimestre de 2024 al 45% en el primer trimestre de 2025, y luego se mantuvo en el 45% hasta el segundo trimestre de 2025 antes de recuperarse hasta el 45,1% en el tercer trimestre de 2025 y el 45,5% en el cuarto trimestre de 2025.
El margen bruto ajustado del 1T 2026 alcanzó el 46,4%, lo que supone un aumento interanual de 130 puntos básicos, según McChesney.
La expansión fue impulsada por 150 puntos básicos de programas de productividad, 110 puntos básicos de adquisiciones de mayor margen y acciones de cartera, y 50 puntos básicos de volumen, precio y mezcla, parcialmente compensados por 190 puntos básicos de inflación y costes arancelarios, según McChesney.
Los ingresos de explotación han seguido una trayectoria similar: 300 millones de dólares en el primer trimestre de 2024, 280 millones en el cuarto trimestre de 2024, 270 millones en el tercer trimestre de 2025 y 310 millones en el cuarto trimestre de 2025.
El margen operativo mostró un movimiento comparable, comprimiéndose del 20,3% en el 1T 2024 al 16,8% en el 3T 2025 antes de recuperarse hasta el 18,6% en el 4T 2025.
Los gastos operativos totales aumentaron de 360 millones de dólares en el 1T 2025 a entre 440 y 450 millones de dólares en la segunda mitad del año, y McChesney señaló en la llamada del 1T que los gastos de venta, generales y administrativos ajustados aumentaron 110 puntos básicos interanuales, impulsados principalmente por la inclusión de los gastos de venta, generales y administrativos y de amortización de Touchland, y se espera que la misma dinámica persista durante la primera mitad antes de moderarse.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR sitúa el precio de las acciones de Church & Dwight en un objetivo medio de 131 dólares, frente a los 96 dólares actuales, lo que implica una revalorización total de aproximadamente el 36% en unos 5 años, con una rentabilidad anualizada de alrededor del 7%.
El modelo parte de una TCAC de los ingresos del 3% (caso medio) y un margen de beneficio neto del 15%, ambos alcanzables dado el impulso orgánico del 1T y los vientos de cola estructurales de la racionalización de la cartera.
El informe del primer trimestre refuerza el panorama de riesgo/remuneración a los precios actuales: la tasa de crecimiento orgánico superó las previsiones, el margen bruto se está expandiendo por encima del ritmo del año anterior y la dirección mantuvo las perspectivas para todo el año a pesar de absorber un nuevo factor adverso de costes de entre 25 y 30 millones de dólares.
Las acciones de Church & Dwight no ofrecen una subida explosiva, pero el escenario intermedio refleja un valor de baja volatilidad en el que la ejecución, y no la revalorización del crecimiento, es el principal motor.
La aceleración del crecimiento orgánico está confirmada, pero la inversión depende ahora de si la expansión de los márgenes se mantiene a medida que aumentan las presiones sobre los costes en el segundo semestre.
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