Datos clave de las acciones de Caterpillar
- Rango de las últimas 52 semanas: 388 $ – 1.073 $
- Precio actual: 963,63 dólares
- Precio objetivo del mercado: alrededor de 950 $
- Precio objetivo del modelo TIKR: alrededor de 1.358 $ (escenario medio, alcanzado en 2030)
- Rentabilidad total potencial: alrededor del 37 %
- TIR anualizada: alrededor del 7 % anual
- Ingresos del primer trimestre de 2026: 17 400 millones de dólares, un aumento interanual del 22 %
- Beneficio por acción ajustado del primer trimestre de 2026: 5,54 dólares, frente a los 4,25 dólares anteriores
- Efectivo distribuido a los accionistas en el primer trimestre: 5.7 mil millones de dólares
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Los ingresos se mantuvieron en 64 000 millones de dólares durante tres años, hasta que el primer trimestre rompió la tendencia
Durante tres años consecutivos, Caterpillar (CAT) apenas variaron. Alcanzaron los 63.9 mil millones de dólares en 2023, bajaron a 61.4 mil millones en 2024 y se recuperaron hasta situarse en apenas 64.0 mil millones en 2025. Se trata, en esencia, de un crecimiento plano para una empresa cuyas acciones casi se han duplicado desde su mínimo de las últimas 52 semanas. El mercado no descontaba un estancamiento. Descontaba lo que vendría después.
El primer trimestre de 2026 lo confirmó. Las ventas aumentaron un 22 % interanual hasta alcanzar los 17.4 mil millones de dólares, impulsadas por un mayor volumen de ventas y unos precios favorables en los tres segmentos principales. El sector de la construcción lideró el crecimiento, con un aumento de las ventas del 38 %, ya que los distribuidores repusieron sus existencias tras años de reducción. El segmento de Energía y Potencia creció un 22 %, y el director ejecutivo, Joe Creed, señaló que la cartera de pedidos récord es la base para mantener este impulso.
Una parte significativa de esa fortaleza del segmento de Energía y Potencia proviene de la demanda de los centros de datos de grandes motores alternativos y turbinas, una nueva palanca de crecimiento que se suma al ciclo tradicional de Caterpillar en los sectores de la construcción y la minería.
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Los márgenes EBIT tocaron fondo en el 16,5 % en 2025; ahora, los aranceles ponen a prueba el repunte
Los márgenes cuentan una historia similar de un mínimo que da paso a una aceleración, al menos sobre el papel. El margen EBIT tocó fondo en el 16,5 % en 2025 tras alcanzar un máximo cercano al 20 % en 2024, y las estimaciones de TIKR indican que volverá a subir hacia el 18 % este año y, finalmente, se situará en torno a la mitad de los 20 % a finales de la década. Se trata de una recuperación prevista muy pronunciada, y el primer trimestre ofreció una lectura contradictoria sobre si realmente está en marcha.
El beneficio operativo creció un 20 % en el trimestre, y la expansión del margen en el segmento de Industrias de la Construcción compensó un retroceso real en el de Industrias de Recursos, donde el beneficio del segmento cayó un 39 % debido a que los costes de fabricación, impulsados por los aranceles, mermaron las ventas de equipos para minería y canteras. La dirección fue clara sobre la causa.
El aumento de los costes arancelarios ejerció presión sobre los gastos de fabricación en casi todos los segmentos, lo que supuso 710 millones de dólares en costes desfavorables para toda la empresa, aunque los precios y el volumen lo compensaron con creces a nivel consolidado.
La recuperación de los márgenes que prevé el modelo de TIKR depende de que Caterpillar gestione esa exposición a los aranceles mejor de lo que lo hizo en el primer trimestre, no de que desaparezca.
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El modelo de TIKR prevé 1.358 dólares, pero solo una rentabilidad anualizada del 7 %; he aquí el motivo
El modelo de escenario medio de TIKR sitúa a Caterpillar en torno a los 1.358 dólares al final del periodo de previsión, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 37 % y una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 7 %. Se trata de una cifra anualizada significativamente inferior a la que la acción ha ofrecido históricamente.
La TIR a 5 años de Caterpillar se sitúa en torno al 36 % anual, y su TIR a 10 años, en torno al 30 % anual. El modelo no está diciendo que el negocio vaya a ralentizarse. Lo que indica es que la acción ya ha captado la mayor parte del potencial alcista más fácil.
Las hipótesis del escenario medio son en sí mismas razonables: un crecimiento de los ingresos de alrededor del 7 % anual, un margen de beneficio neto que se amplía hasta alrededor del 17 % y un crecimiento del beneficio por acción (BPA) de alrededor del 12 % al año, lo que concuerda en líneas generales con el crecimiento impulsado por la cartera de pedidos que Caterpillar acaba de registrar en el primer trimestre. El problema es la valoración inicial.
Caterpillar cotiza hoy a casi 39 veces los beneficios futuros, muy por encima de su media histórica, y el escenario pesimista del modelo supone que el múltiplo precio-beneficio se contraerá ligeramente a partir de ahora.
Incluso el objetivo de consenso de Wall Street, de unos 950 dólares, se sitúa ligeramente por debajo del precio actual de la acción, lo que sugiere que los analistas consideran que la acción está plenamente valorada tras esta racha, en lugar de infravalorada.
Esa combinación —un crecimiento real de los beneficios junto con un múltiplo ya elevado— es lo que limita la rentabilidad anualizada, incluso en un escenario en el que la empresa siga obteniendo buenos resultados.
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Los fundamentos de Caterpillar son realmente sólidos en este momento, con una cartera de pedidos récord, un crecimiento generalizado en todos los segmentos y un impulso procedente de los centros de datos que no existía hace unos años. El riesgo no está en el negocio, sino en el precio.
A los niveles actuales, los inversores están pagando un sobreprecio por unos resultados que aún tienen que reflejarse en las cifras trimestre tras trimestre, y el margen de error en cuanto a aranceles y compresión de los múltiplos es más estrecho que hace un año.
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