Puntos Clave
- BridgeBio Pharma cerró a $65.35 el 9 de octubre, un 28% por debajo de su máximo de julio, y Barclays, que reafirmó su calificación Overweight el 7 de octubre, tiene un objetivo de $156, un 139% por encima de ese cierre.
- Desde el pico, BridgeBio ha reportado una pérdida del segundo trimestre mayor de lo esperado y advirtió que el grupo de pacientes que cambian de tratamiento para Attruby se está reduciendo, incluso cuando las ventas estadounidenses de Attruby alcanzaron los $222.4 millones en el trimestre.
- El objetivo de Barclays implica 23.5 veces las ventas futuras, más del doble de la relación actual de la acción de 9.8x y muy por encima de su mínimo de cinco años de 9.3x.
- $156 es plausible pero exigente, y la decisión de la FDA del 27 de noviembre sobre BBP-418 es la próxima prueba real.
BridgeBio Pharma (BBIO) cerró a $65.35 el 9 de octubre, un 28% por debajo de su máximo del 9 de julio. Barclays cree que puede más que duplicarse desde aquí.
El 7 de octubre, la analista de Barclays Eliana Merle mantuvo su calificación Overweight y recortó un dólar a su objetivo, dejándolo en $156. Eso está un 139% por encima del cierre del viernes, en una acción que ha pasado tres meses yendo en la dirección contraria.
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Qué hizo que BridgeBio cayera desde su máximo de julio
Los bajistas tuvieron su oportunidad el 10 de agosto, cuando BridgeBio reportó los resultados del segundo trimestre. En superficie, Attruby parecía ir bien: los ingresos netos por producto en EE.UU. alcanzaron los $222.4 millones, frente a los $71.5 millones de un año antes. Sin embargo, dos cosas preocuparon al mercado.
Primero, la pérdida por acción fue de $0.78, mayor que los $0.64 que Wall Street esperaba, según Zacks. Segundo, el Director Comercial Matt Outten advirtió en la conferencia de resultados que el grupo de pacientes que cambian de un fármaco anterior de Pfizer (PFE) se estaba reduciendo:
"Aproximadamente a los 18 meses del lanzamiento, la oportunidad de cambio se está estabilizando en un estado estacionario más bajo y normalizado".
Los pacientes que cambiaron dieron un impulso inicial al lanzamiento. De aquí en adelante, más del crecimiento de Attruby tendrá que provenir de pacientes que inician el tratamiento por primera vez.
BridgeBio completó una financiación de capital preferente de $1,000 millones el 1 de julio para respaldar sus próximos lanzamientos.
Barclays sigue teniendo el objetivo más alto de la calle para BBIO
Barclays comenzó a cubrir BridgeBio el 28 de enero con una calificación Overweight. Su objetivo había subido a $157 antes del recorte del 7 de octubre, e incluso a $156 sigue siendo el más alto de la calle. Merle espera otro trimestre de fortaleza constante.
Ella no es la única alcista. Canaccord Genuity ($106), Bank of America ($104) y H.C. Wainwright ($120) reafirmaron sus calificaciones de Compra el 6 y 7 de octubre. Eso ocurrió después de que la FDA aceptara la solicitud de BridgeBio para infigratinib oral con Revisión Prioritaria y estableciera una fecha de decisión para el 4 de febrero de 2027. En agosto, BridgeBio había señalado un lanzamiento en EE.UU. para mediados de 2027.
Sin embargo, observe la brecha. Esos tres objetivos se sitúan entre $104 y $120, y Barclays está $36 por encima del más alto de ellos. Es mucha diferencia.
¿Tiene sentido $156?
El objetivo consenso ha subido incluso mientras la acción ha caído. Hoy es de $109, frente a los $66 de hace un año, con objetivos que van desde $80 hasta $156.
(Tres analistas ahora la califican como Mantener, frente a uno hace un año).
Los analistas esperan que los ingresos se más que dupliquen, pasando de $502 millones en 2025 a $1,030 millones este año, y que alcancen los $2,590 millones para 2028.
El anuncio del 6 de octubre sobre infigratinib podría respaldar las perspectivas de ingresos para 2027 si la aprobación permite un lanzamiento más temprano.
Mientras tanto, la acción cotiza a 9.8 veces las ventas futuras, apenas por encima de su mínimo de cinco años de 9.3x. (El promedio de 73.2x data de años en los que las ventas eran mucho menores, así que no me apoyaría en él).
Aquí está el cálculo. $65.35 dividido por 9.8x significa que los analistas esperan aproximadamente $6.64 de ventas por acción en los próximos 12 meses. Divida los $156 de Barclays por $6.64 y obtiene 23.5x, más del doble del múltiplo actual.
Mi conclusión sobre la acción de BridgeBio
BridgeBio sigue perdiendo dinero mientras se prepara para tres lanzamientos, y la batalla en primera línea no será más fácil. Como dijo Outten en la conferencia: "la primera línea sigue siendo competitiva. Y esperamos que siga así".
Aún así, la acción se sitúa cerca de su múltiplo más barato en cinco años mientras el objetivo consenso sigue subiendo. Eso hace que $109 me parezcan alcanzables. El objetivo de $156 de Barclays es más exigente. Frente al pronóstico de ingresos consenso actual, representa aproximadamente 23.5 veces las ventas futuras, pero el crecimiento de los ingresos podría reducir el múltiplo necesario para alcanzar ese precio.
La primera prueba real llega el 27 de noviembre, cuando la FDA debe decidir sobre BBP-418. Una aprobación allí, más un informe limpio del tercer trimestre, harían que $156 pareciera mucho menos solitario.
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