Conclusiones clave
- JPMorgan inició la cobertura de Savara el 7 de octubre con una calificación Overweight y un objetivo de precio de $12, un 146% por encima del cierre de $4.88.
- Las acciones han perdido un 30% desde diciembre de 2025. En ese tiempo, la FDA retrasó su decisión sobre Molbreevi al 22 de noviembre, y los analistas ahora esperan pérdidas mayores.
- El objetivo de JPMorgan implica 136 veces las ventas de los próximos doce meses, frente a 55 veces actualmente, lo que está cerca del mínimo de cinco años de la acción.
- La llamada parece plausible pero forzada, y depende de la decisión de la FDA del 22 de noviembre.
Las acciones de Savara (SVRA) han perdido un 30% desde su máximo de diciembre, pero JPMorgan cree que la acción podría más que duplicarse desde aquí.
El miércoles, la firma inició la cobertura con una calificación Overweight y un objetivo de precio de $12, un 146% por encima del cierre de ese día de $4.88.
Una fuga lenta
Dos cosas han ido en contra de Savara este año.
El 15 de abril, la FDA retrasó su decisión sobre Molbreevi, el único fármaco de Savara, tres meses hasta el 22 de noviembre. La agencia consideró las respuestas de Savara a sus preguntas como una enmienda importante a la solicitud (Savara dijo que no citó preocupaciones de seguridad, eficacia o fabricación).
Luego, el 11 de agosto, la pérdida del segundo trimestre de Savara fue de $0.16 por acción, un centavo peor que el consenso. Las pérdidas esperadas se han ampliado desde entonces. Según Yahoo Finance, el consenso para 2026 ha pasado de una pérdida de $0.58 por acción hace 90 días a $0.65 hoy, y el de 2027 de $0.29 a $0.37.
La acción ha caído un 21% en los últimos tres meses. (Si se aleja el zoom, todavía está un 42% por encima del nivel de hace un año).
La apuesta de JPMorgan por noviembre
JPMorgan ve varios catalizadores a corto plazo, comenzando por una posible aprobación. Para una empresa con un solo fármaco, eso es lo más importante: en junio, la dirección estimó el mercado estadounidense en unos 5.500 pacientes, con un precio de $400.000 a $500.000 al año.
¿Tiene sentido $12?
JPMorgan no está solo en su postura. Los nueve analistas en los datos de TIKR califican a Savara como Compra o Outperform, y $12 se sitúa justo por encima de su objetivo medio de $11, dentro de un rango de $9 a $16.
Lo que se movió fue el precio, alcanzando un máximo de $6.94 en diciembre mientras el objetivo medio subía de $10 a $11.
Los analistas esperan que las ventas comiencen casi desde cero: $2.02 millones este año, $82 millones en 2027 y $206 millones en 2028.
Esas cifras ya asumen un lanzamiento alrededor del cambio de año, por lo que una aprobación a tiempo no debería moverlas mucho. Un rechazo o otro retraso sí lo haría.
Al no tener beneficios para valorar, Savara cotiza en función de las ventas futuras, y a 55 veces, está cerca de su nivel más barato en cinco años.
Aquí está la comprobación: a $4.88 y 55 veces, la acción está valorada en aproximadamente $0.09 de ventas por acción durante los próximos doce meses. Dividiendo los $12 de JPMorgan por eso, se obtiene aproximadamente 136 veces. Eso es más del doble del múltiplo actual, pero muy por debajo del promedio de cinco años de 483 veces.
Por supuesto, ese promedio favorece al objetivo: durante la mayor parte de esos años, Savara tenía casi ninguna venta esperada.
Mi opinión: todo se reduce al 22 de noviembre
El riesgo es claro: Savara tiene un solo fármaco, y la FDA ya lo rechazó antes, con una carta de rechazo de presentación en mayo de 2025.
Creo que la llamada de JPMorgan es plausible, pero forzada por ahora. El objetivo está en línea con el consenso de la calle, y el múltiplo que implica está muy dentro del historial de Savara. Pero llegar allí requiere una revaloración de 55x a 136x mientras las pérdidas esperadas se amplían, y eso solo sucede con una aprobación.
El 22 de noviembre es la fecha a seguir. Si la FDA aprueba Molbreevi a tiempo, $12 comienza a parecer mucho más alcanzable.
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