Puntos clave
- Dauch cerró a $5.79 el 7 de octubre, un 36% por debajo de su máximo de febrero, y BWS Financial reiteró su calificación de Compra y su objetivo de precio de $17 el 5 de octubre, un 194% por encima de ese cierre.
- La adquisición de Dowlais casi duplicó las ventas trimestrales de Dauch, pero su gasto por intereses se más que duplicó, y se esperaba que el cambio de modelo de las pickups de GM redujera la producción a partir de septiembre.
- Los analistas esperan que el BPA normalizado aumente de $0.53 en el año fiscal 2025 a $1.48 en el año fiscal 2028, y todos los objetivos de la calle están por encima del precio de la acción.
- El objetivo de $17 de BWS implica 17.2x las ganancias futuras frente a 5.9x actualmente, por lo que la recomendación es plausible pero forzada, y el consenso de $9 es el objetivo más razonable.
Dauch Corporation (DCH) cerró a $5.79 el 7 de octubre, un 36% por debajo de su máximo del 4 de febrero. El 5 de octubre, Hamed Khorsand de BWS Financial reiteró su calificación de Compra y su objetivo de precio de $17, un 194% por encima de ese cierre.
¿Qué la hundió?
El máximo se alcanzó el día después de que Dauch cerrara su adquisición de Dowlais, y los costos aparecieron rápidamente. Las ventas del segundo trimestre de 2026 casi se duplicaron a $2.96 mil millones desde $1.54 mil millones un año antes, pero el gasto por intereses se más que duplicó a $89.8 millones desde $43.1 millones. Con $148.7 millones en costos de reestructuración y adquisición, Dauch perdió $99.3 millones en la primera mitad de 2026.
Las acciones tocaron fondo a $5.09 el 8 de julio. Un fuerte segundo trimestre siguió el 7 de agosto. Pero en la conferencia, el CFO Chris May advirtió que el lanzamiento de la nueva generación de pickups en General Motors (GM), el cliente más grande de Dauch, traería "tiempos de inactividad en la producción del cliente y los impactos de volumen relacionados", comenzando en septiembre.
Luego, el 22 de septiembre, Vanessa Jeffriess de Jefferies rebajó la acción a Mantener, citando "un impulso que se desacelera tras una fuerte primera mitad" a medida que el cambio de modelo de GM impacta.
(En 12 meses, la acción está plana: la caída es un viaje de ida y vuelta desde febrero).
BWS no ha cedido
Khorsand ha mantenido $17 durante toda la caída: el objetivo más alto de TIKR ha sido $17 desde el 27 de enero. Eso convierte a BWS en el caso atípico de la calle. El siguiente objetivo más alto reciente es el de $10 de TD Cowen, y el 7 de octubre UBS recortó su objetivo a $8 desde $9 manteniendo su Compra.
¿Tiene sentido $17?
El resto de la calle ve menos potencial alcista. El objetivo de consenso es $9, e incluso el objetivo más bajo, $7, está por encima del precio.
Las estimaciones de ganancias apuntan en la misma dirección. Los analistas esperan un BPA normalizado de $0.97 para el año fiscal 2026, frente a $0.53 en el año fiscal 2025 con Dowlais en las cifras, luego $1.16 en el año fiscal 2027 y $1.48 en el año fiscal 2028.
El múltiplo es la parte difícil. Dauch cotiza a 5.9x las ganancias futuras.
El promedio de cinco años de 25.6x no es una guía muy útil: con ganancias esperadas cerca de cero en ocasiones, el múltiplo osciló entre -131.1x y 2,537.0x.
$5.79 ÷ 5.87x es aproximadamente $0.99 de ganancias esperadas por acción en los próximos 12 meses. Dividiendo $17 por eso, el objetivo de BWS implica 17.2x las ganancias futuras, frente a 5.9x actualmente.
Entonces, ¿es Dauch una acción de $17?
El riesgo a corto plazo es el cambio de modelo de GM. Las previsiones de Dauch también asumen que no hay cambios en el USMCA, que está bajo revisión.
La recomendación de BWS es plausible pero forzada. La dirección es correcta: las estimaciones aumentan cada año hasta 2028, todos los objetivos están por encima del precio, y [5.9x] es un precio bajo para ese crecimiento. Pero $17 necesita que el mercado pague [17.2x] por un proveedor de automoción que tenía $5.03 mil millones de deuda a largo plazo al 30 de junio, y ningún otro objetivo reciente supera los $10. El consenso de $9 es la barrera más razonable.
Lo que podría cambiar eso: el Día de los Mercados de Capitales de Dauch el 17 de noviembre y su informe del tercer trimestre, el primero con el impacto del cambio de modelo de GM. Una trayectoria hacia ganancias muy por encima de $1.48 por acción haría más fácil defender $17.
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