Puntos Clave
- Las acciones de Adeia cerraron a $24.31 el 7 de octubre, un 28% por debajo de su máximo de cierre del 4 de mayo. Ese mismo día, BWS Financial reiteró su calificación de Compra y su objetivo de $50, un 106% por encima del precio.
- El 3 de agosto, los ingresos del segundo trimestre de $96.1 millones llegaron ligeramente por debajo de las estimaciones, y Adeia mantuvo sus previsiones de ingresos para 2026 en $395 millones a $435 millones.
- Los analistas esperan que el BPA normalizado caiga a $1.42 en 2026 desde $1.65 en 2025, y el objetivo de $50 implica un PER forward de 35.6x frente a un máximo de cinco años de 23.8x.
- Con las estimaciones actuales, los números no respaldan la llamada a $50, y la siguiente prueba es el informe del tercer trimestre, el primero bajo la nueva CEO Dipti Vachani.
Adeia (ADEA) cerró a $24.31 el 7 de octubre, un 28% por debajo de su máximo de cierre del 4 de mayo. Ese mismo día, el analista de BWS Financial, Hamed Khorsand, reiteró su calificación de Compra y su objetivo de $50, un 106% por encima del precio. (La acción aún está un 42% arriba en el último año).
Qué la hundió
El PER forward de Adeia alcanzó 23.8x el 29 de junio, su nivel más alto en cinco años, y las acciones cerraron junio a $32.93.
Después del cierre del 3 de agosto, Adeia reportó ingresos del segundo trimestre de $96.1 millones, ligeramente por debajo de las estimaciones. Mantuvo sus previsiones de ingresos para 2026 en $395 millones a $435 millones, y las acciones cayeron alrededor de un 9% en el after-hours.
En la conferencia, el propio Khorsand presionó a la dirección: "en este momento, van al ritmo del extremo inferior de su rango de previsiones de ingresos".
El CEO Paul Davis tampoco pudo prometer un plazo para las disputas de Pay-TV: "Sin embargo, el momento de resolución de cualquier litigio es difícil de predecir y, por lo tanto, podría afectarnos a corto plazo".
Las acciones cerraron septiembre a $25.60.
Qué ve BWS
BWS elevó su objetivo a $50 desde $30 el 14 de agosto, después de que Adeia aumentara su objetivo de ingresos a largo plazo a $600 millones anuales respaldado por una meta de $200 millones en semiconductores. La firma señaló la aceleración en la adopción de hybrid bonding, y espera que el interés aumente antes de las renovaciones de licencias de DRAM en 2028.
¿Tienen sentido los $50?
La calle ha estado elevando sus objetivos todo el año. El consenso pasó de $21 hace un año a $43 a finales de septiembre, con los $50 de BWS en la parte superior.
Las estimaciones de ganancias están menos entusiasmadas. Los analistas esperan que el BPA normalizado caiga a $1.42 en 2026 desde $1.65 en 2025, para luego recuperarse a $1.60 en 2027.
Solo un analista proyecta hasta 2028, en $1.81.
A [$24.31], Adeia cotiza a 17.3x las ganancias forward, muy por encima de su promedio de cinco años de 10.2x.
Aquí está la matemática: $24.31 ÷ 17.33x = $1.40 de ganancias esperadas por acción en los próximos doce meses. $50 ÷ $1.40 = 35.6x, muy por encima del pico de 23.8x de junio.
Mi conclusión
El riesgo es el momento: Adeia hace su año con unos pocos acuerdos grandes, y los disputados podrían retrasarse.
Con las estimaciones actuales, los números no respaldan la llamada de BWS. Llegar a $50 requiere un múltiplo que Adeia no ha visto en cinco años, sobre ganancias que los analistas esperan que caigan este año. La acción aún puede funcionar desde aquí, con un objetivo consenso de $43 respaldándola. Pero $50 necesita ganancias muy por encima de los modelos de la calle, provenientes de una escalada en semiconductores que Davis sitúa en "unos 5 años".
La siguiente verificación es el informe del tercer trimestre, el primero de Adeia con Dipti Vachani como CEO (asume el cargo el 12 de octubre). Si los acuerdos siguen concretándose, como la renovación del 5 de octubre con Spectrum de Charter Communications (CHTR), y 2026 se dirige hacia el extremo superior de las previsiones, defender $50 se vuelve mucho más fácil.
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