Puntos Clave
- Bloom Energy cayó un 11% el 23 de octubre para cerrar aproximadamente un 44% por debajo de su récord del 22 de junio, incluso después de un tercer trimestre que superó las estimaciones.
- El flujo de caja libre se volvió negativo en aproximadamente $181 millones, poniendo fin a una racha de cuatro trimestres positivos.
- El margen bruto alcanzó el 33,8%, y Bloom elevó su perspectiva de ingresos para 2026 a $4.400 millones - $4.600 millones, su tercera revisión al alza este año.
- Con una valoración de aproximadamente 40,2x las ganancias futuras, la acción aún necesita que las entregas récord del cuarto trimestre se conviertan en efectivo.
Bloom Energy (BE) ha tenido unas semanas difíciles. Las acciones cerraron el 23 de octubre a $193, aproximadamente un 44% por debajo de su cierre récord de $346 del 22 de junio.
El fabricante de celdas de combustible cayó un 11% ese día, justo después de un tercer trimestre que superó las estimaciones. Los ingresos más que se duplicaron hasta $1.240 millones, y Bloom elevó su perspectiva anual por tercera vez este año.
Entonces, ¿por qué la caída? El flujo de caja libre se volvió negativo, poniendo fin a una racha de cuatro trimestres positivos. Una caída más amplia en las acciones del sector de energía para IA tampoco ayudó.
¿Qué mostró el informe del jueves?
Puedes ver las fluctuaciones, y el cambio, trimestre a trimestre…
El flujo de caja libre del tercer trimestre fue de -$181 millones, ya que el gasto de capital se triplicó hasta $153 millones.
Sin embargo, los depósitos de los clientes siguieron aumentando. El drenaje provino de los activos por contrato, las cuentas por cobrar y el inventario, que todos se hincharon a medida que las entregas se aceleraron.
El CFO Simon Edwards dijo en la conferencia de resultados que el uso de efectivo "no es el comienzo de una tendencia". En lo que va del año, el flujo de caja libre sigue siendo positivo en aproximadamente $42 millones.
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Los márgenes están haciendo su parte
Márgenes más amplios permiten que una mayor parte de cada venta llegue al flujo de caja libre. El margen bruto de Bloom se ha ampliado cada año desde el ejercicio fiscal 2021, del 20,3% al 29,7% en el ejercicio fiscal 2025…
El margen bruto del tercer trimestre alcanzó el 33,8%, su mejor cifra del año. La cifra ajustada fue del 34,5%, justo por encima del objetivo anual de la dirección de aproximadamente el 34%.
La perspectiva volvió a subir
Bloom ahora espera ingresos de $4.400 millones a $4.600 millones en 2026, frente a los $3.900 millones a $4.200 millones de julio. Incluso el extremo inferior es más del doble de los $2.020 millones de 2025…
Bloom ha registrado $3.050 millones hasta septiembre. Por lo tanto, el nuevo rango implica ingresos del cuarto trimestre de aproximadamente $1.350 millones a $1.550 millones.
Incluso con un 44% por debajo de su récord, Bloom no es barata con aproximadamente 40,2x las ganancias futuras. JPMorgan Chase recortó su precio objetivo a $292 desde $314, pero mantuvo su calificación de Sobreponderada, diciendo que la ejecución de Bloom "sigue impresionando".
¿Qué viene después?
Los grandes proyectos se materializan de manera desigual, por lo que el flujo de caja de un trimestre puede oscilar en cualquier dirección. Si las entregas del cuarto trimestre se convierten en efectivo, la caída del viernes parecerá una reacción exagerada. Pero si el flujo de caja libre sigue siendo negativo, una perspectiva más grande no justificará este múltiplo.
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